特斯拉：中国销量创新高 目标2030年产量500万辆

网新社研究所：特斯拉于美东时间21日（周三）盘后公布了2026年3季度财报，截止26年9月30日，特斯拉营收280.5亿美元，同比基本持平，略低于华尔街分析师预期的281.3亿美元，GAAP净利润（国际会计准则）7.87亿美元，同比下滑43%。

剔除了非经常项目（股权激励，投资收益变动等），更能反应特斯拉实际经营状况的Non-GAAP净利润（经调整净利润）为16.97亿美元，同比下滑4%，超出了市场预期大约9%，同时特斯拉三季度的毛利率也提升至19.6%，自由现金流由负转正为15.3亿美元，显示了特斯拉的现金流情况开始得到改善，在电话会议上，马斯克表示，特斯拉的目标是到2030年前后实现年产约500万辆汽车。

三季度中国市场是特斯拉的一个亮点。来自乘联会的数据，特斯拉上海超级工厂9月共卖了超9.5万辆，较8月份增长10.7%；中国市场销量约6.5万辆，环比增长29.5%，双双创下2026年新高，Model Y继续稳坐全品类乘用车销量冠军。作为全球最大出口中心，上海工厂交付量占全球一半以上。电话会上，特斯拉CFO表示公司正在努力争取FSD在中国获批。

特斯拉当前面临的压力主要在收入部分。汽车业务营收205.6亿美元，同比下降3%；能源发电与储能收入28.81亿美元，同比下降16%，部分受关税相关客户退款拖累；服务及其他收入46.05亿美元，同比增长33%。曾经贡献高毛利的监管积分收入，从4.17亿美元锐减至1.13亿美元。

成本端改善比较实在。总毛利率19.6%，同比提升1.6个百分点；剔除监管积分后的汽车毛利率回升至18.1%，去年同期只有15.4%，卖车的底层盈利能力反而变强了。但费用吃掉了大部分利润：运营支出47.76亿美元，同比增长39%，其中研发费用跳涨69%至27.61亿美元，主要投向超级智能、Optimus机器人和Cybercab。非GAAP净利润16.97亿美元，同比仅降4%，调整后每股收益0.48美元，高于市场预期约9%。

目前，特斯拉公司整体的资产负债表依然稳健，三季度末，公司的现金及短期投资合计454.47亿美元，环比增加约19亿美元；经营现金流62.63亿美元，资本开支47.32亿美元，自由现金流15.31亿美元，较二季度的-10.92亿美元明显回正，资本开支降低和自由现金流转正等信号，显示出特斯拉在成本控制方面做出的努力，以及对于“烧钱”研发的克制，这也许对于公司未来的股价表现将会是一种利好的信号。

当然，目前市场最关注的其实是特斯拉的新业务进展情况，包括无人驾驶和人形机器人等。目前，Cybercab已在得州奥斯汀加入Robotaxi车队载客运营，季末累计无监督里程接近200万英里，环比增长约8倍；人形机器人Optimus已在弗里蒙特工厂产线投产，预计2027年4月搭载算力提升一个数量级的AI5芯片。

为了彻底解决半导体领域的算力和供应链瓶颈，特斯拉正在德州奥斯汀快速推进其自研芯制造基地——Terafab，马斯克介绍，按计划该工厂将于明年上半年开始调试设备，力争在2027年5、6月产出首片测试芯片，并希望在2028年三季度实现芯片的量产。

资本市场最关注的信号是资本开支指引下调，全年目标从此前的"超过250亿美元"降到约200亿美元。马斯克重申2030年前后实现年产约500万辆的目标。

此外，在上周五（10月15日），特斯拉发布了第二代Roadster飞行超跑汽车，性能堪称“科幻级别”，0百加速不到1秒，同时搭载SpaceX联合研发的冷气推进系统，可以实现腾空起飞和空中转向操作，新车发布后，引发了全球关注，同时也再次显示了特斯拉领先行业的产品技术和设计理念，新车预计在2028年正式量产交付，性能版意向金33.2万美元。此外，对于市场上讨论热烈的特斯拉和SpaceX合并细节，马斯克并未在财报电话会上过多提及。

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