【游戏】估值历史低位，《影之刃零》有望带动板块热度

1️⃣《影之刃零》：#首三日销量400万份，口碑创国产3A新高
▪️官方宣布发售后首三日（10.29-11.1）销量破400万份，截至目前steam PCU（同时在线人数）超过83万，位列全球steam游戏中历史第14、单机游戏历史第5。
▪️海外Metacritic 45家媒体给出88分高分（高于《黑神话悟空》81分），Steamdb玩家好评率达88%，且有持续上升趋势，简体中文玩家好评率从初期75%上升至90%。
▪️销量预测：参考《黑神话》首周/至今销量超过1500/3000万份，#预计《影之刃零》销量为《黑神话》50%-70%，即首周750-1050万份（流水中值29亿元），其中海外占比或近70%。
▪️相关标的：腾讯控股（持股26%）、顺网科技（网服龙一）、心动公司（Tap PC版）、盛天网络（网服龙二）

2️⃣新一批二游上线周期：#利好Tap等跨端广告平台
▪️26Q4至27年1月将迎来新一批泛二次元游戏上线周期：包括网易《无限大》（27.1.5）、米哈游《星布谷地》（26.12.4）、乐元素《白银之城》（26.12.14）、蛮啾《蓝色星原：旅谣》（26.11.26）。
▪️其中多为跨端游戏、流水预期为中大型产品，#关注对TapTap等跨端广告平台业务提振。
▪️相关标的：心动公司（Tap 移动+PC版）、网易（无限大）、哔哩哔哩

3️⃣AI互动剧&互动影游：头部流量入口放开，关注商业化空间
▪️入口：腾讯（绿泡泡、火龙漫剧），字节（抖音、红果），快手等头部流量平台上线多个互动剧/互动影游板块及激励政策；
▪️产品：真人影游互动腾讯《盛世天下》系列销量超过600万套（流水过亿），字节AI互动影游《不问凡尘》9.23发售后据VGI数据销量约35万份（流水约700万元）；
▪️其他相关布局公司：恺英网络、完美世界、宝通科技等

目前A+H游戏公司估值中枢仅10X左右，低于2022年版号停发时期。#关注国产3A超预期、供给侧边际变化、AI+游戏新内容形式催化带来的板块估值修复。