央行突然出手：外汇存准率上调至6%

11月3日，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。

外汇存款准备金率是金融机构交存中国人民银行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率。调整这一比率，会改变银行可运用的外汇资金规模和市场美元供给量。机制上，人民币升值压力大时，提升准备金率，冻结部分美元流动性；人民币贬值压力大时，释放美元缓解供需紧张。

北京日报客户端记者梳理发现，2021年，央行两次上调外汇存款准备金率至9%，收紧境内美元流动性，抑制人民币过快升值；2022年至2023年累计下调5个百分点至4%，缓解美元荒以稳汇率。在业界看来，过去这一系列动作，是应对美联储连续加息导致的汇市非理性波动，均对当时的人民币汇率起到一定支撑作用。

今年10月，美联储加息预期总体回落，美元指数维持高位震荡但并未改变人民币的升值方向，人民币兑美元汇率连涨四个月，创2022年6月来新高。10月30日，离岸人民币（CNH）兑美元报6.6567元，涨破6.66元，也为2022年6月以来首次。11月3日，离岸人民币兑美元短线走低，现报6.6652。

国家外汇管理局统计数据显示，按美元计值，2026年9月，银行结汇2942亿美元，售汇2380亿美元。2026年1至9月，银行累计结汇23776亿美元，累计售汇19835亿美元，结售汇顺差约3941亿美元。

华福证券首席经济学家管涛表示，伴随着人民币升值，市场又开始流行“外资增持中国资产”的叙事。然而，多维度的数据分析表明，本轮人民币升值与外资增持的相关性不大。“这轮人民币升值是市场驱动的，而非政策调控的结果。”

管涛表示，自2025年3月以来，反映境内主要外汇供求关系的银行即远期（含期权）结售汇持续顺差，境内人民币即期汇率（即境内银行间市场下午四点半成交价）也于同年4月中旬起触底反弹，迄今较前期低点最多反弹了约10%。

不过，管涛同时提醒，“汇率市场化固然有助于吸收内外部冲击，促进经济平稳运行和国际收支平衡，却也容易出现‘羊群效应’和非理性预期，导致偏离基本面过度升贬值的汇率超调。”

北京日报客户端记者注意到，9月19日，央行召开货币政策委员会2026年第三季度（总第114次）例会。会议也明确提到，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，同时防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

来源：北京日报客户端

记者：袁璐