债券ETF近期遭遇大面积赎回，红利资产的配置时机是否已经来临？

信用舆情叠加止盈盘兑现，债市近期出现明显调整压力

近期债市多空力量交织，10月30日，国债期货30年期主力合约下滑0.73%，创3月9日以来最大跌幅。市场大量抛售，在一定程度上反映了投资者对信用舆情的担忧，并直接外溢到了利率市场。11月2日，金融管理部门围绕进一步完善证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）、股票回购增持再贷款政策工具分别召集证券公司、基金公司，以及商业银行等机构召开座谈会，再度引燃A股情绪，额度超过1000亿元。股市行情潜在反转也使得债市面临更大的止盈盘兑现压力，阶段性回调挑战严峻。

数据来源：wind；截至日期：2026/10/30

此外，根据数据统计，10月30日城投债、基准做市信用债、公司债及科创债ETF出现大面积赎回，合计赎回约111亿。11月1日，部分债券ETF再次出现较大幅度的赎回。

数据来源：国泰海通证券

债券ETF的大面积赎回，一方面反映了当前债券定价多空博弈进一步加深；另一方面反映了投资者对于债券信用风险偏好的进一步收敛，更加关注资产的确定性。

股债性价比——衡量买红利VS买债券的重要观测值

在债券信用风险加剧的背景下，拥有稳定高股息回报的红利资产相对债券的配置价值就越高。从定价模型来看，股债性价比是衡量是否值得买入红利资产的一个重要指标。当红利指数股息率与国债收益率差值变大时，股债性价比越高，就越值得买红利。具体来看：

截至2026年10月30日，红利低波100指数股息率为4.60%，同期10年期国债收益率为1.65%，两者差值为2.95个百分点。从历史数据走势来看，在低利率环境下，红利相对债券的投资性价比逐年增长，尤其是近年来追求绝对收益的险资对于高股息类资产的配置需求持续提升，红利资产板块有望获得持续稳定的资金增长。

数据来源：wind；截至日期：2026/10/30

红利低波ETF天弘（159549）——更加注重风险与收益的确定性

红利低波ETF天弘（159549）紧密跟踪红利低波100指数，该指数聚焦具备持续红利创造能力的主线资产，具备两大显著优势：股票低波防御属性强+成熟分散的行业底座。

（1）股票低波防御属性强：双因子筛选机制对市场波动风险的过滤

红利低波100指数采用股息率/过去一年波动率加权，通过高股息率与低波动率双重筛选机制，剔除了承担额外市场波动（即β——衡量资产相对大盘波动敏感度的指标较高）且股息率处于弱势的股票，相比其他红利指数，该指数样本每季度调整一次，更加精准的筛选出风险收益性价比较高的股票。

（2）成熟分散的行业底座: 稳定盈利与自由现金流支撑派息能力

红利低波100指数行业配置主要包括银行（20.32%）、医药生物（14.68%）、交通运输（12.87%）等，前五大成分股为中国铁建（2.15%）、中国建筑（1.99%）、大秦铁路（1.96%）、雅戈尔（1.85%）、格力电器（1.71%），行业和成份股相对较为分散，有效地规避了单一行业过于集中的风险，更加契合成熟行业构筑防御底座的逻辑。同时，金融、能源、医药等板块的上半年财报业绩表现亮眼，盈利扩张进一步带动整体回报水平上行，在追求稳定股息率的同时，力争为投资者获取波动率较低的超额资本利得。

综上所述，在债市调整与宏观利率中枢下行的双重作用下，红利类资产的吸引力正在逐渐提升。红利低波100指数通过高股息率与低波动率双重筛选机制，剔除了承担额外市场波动且股息率处于弱势的股票，聚焦具备持续红利创造能力的核心资产，在近期信用风险外溢的背景下，相比债券具备更高的投资价值。红利低波ETF天弘（159549）紧密跟踪红利低波100指数，是实现上述资产配置的重要选择之一，对看好红利资产长期配置价值的投资者，可加大该产品的关注。

风险提示：成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。本文观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据来源：wind；截至日期：2026/10/30。