“全球化”提速 爱尔眼科陈邦：当前市值我们不甘心

“爱尔眼科的定位不是全国性医院，我们的定位是全球化。”10月30日，爱尔眼科(300015)董事长陈邦在第八届“全国爱尔眼科医院投资者接待日”活动上表示。在面向国内的“1+8+N”战略布局基本落地之后，爱尔眼科将目光投向全球市场，计划逐步把海外收入占比提升至30%，远期冲击50%，这意味着要在海外再造一个“新爱尔”。

公司日前披露的三季报显示，爱尔眼科收购的巴西最大眼科医疗集团已完成交割，于8月1日正式并入报表；截至9月末，公司海外机构总数达260家。这也是爱尔眼科出海近十年的重要里程碑：自收购香港亚洲医疗集团迈出海外布局第一步，陆续通过并购将业务拓展至欧洲、东南亚、北美市场，本次巴西交易标志着其版图正式落地南美洲。

回顾十年出海历程，陈邦表示，医疗服务企业出海门槛高、区域差异显著，若无成熟经验不宜贸然布局。爱尔眼科海外扩张坚持循序渐进，整体策略积极而审慎。

这种审慎，首先体现在并购标的筛选上。陈邦介绍，公司重点考察三大维度：优秀团队、广阔市场、合理财务指标。其中，怎样判断财务指标的合理性非常关键，除当期经营数据外，更看重标的在爱尔体系赋能下的长期成长空间。“有些标的当期盈利可能并不亮眼，但长期看估值不高，这类并购其实未必不具备性价比。”

本次收购的巴西眼科医疗集团即为典型案例：该标的是南美规模领先的眼科机构，但长期背负高额债务，叠加当地15%—18%的高贷款利率，持续处于亏损状态。在持续跟进交流七八年后，爱尔眼科选择增资控股模式，原股东保留部分股权，增资资金优先用于置换高息负债，推动标的利润修复。类似的还有去年低成本收购的英国18家亏损连锁眼科机构，依托成熟的欧洲管理团队输出运营能力，今年经营持续改善，明年有望实现盈亏平衡。

为支撑长期国际业务拓展，爱尔眼科同步夯实配套能力：一方面持续储备国际化专业人才；另一方面稳步推进A+H股布局，搭建适配全球化的海外融资平台，为后续海外并购提供资金支持。陈邦透露，目前港股上市申请正处于证监会审核排队阶段，未来通过审核、聆讯后也会选择合适的发行窗口。公司现金流充足，赴港上市并非“等米下锅”，上市节奏保持从容，顺其自然。

在布局海外的同时，国内市场仍是爱尔眼科的主战场。面对国内医疗服务市场承压的环境，公司提出“不浪费危机”，以“三年攻坚”战略打磨存量医院经营质量；同时反向引入海外成熟的老花、高端白内障临床技术与经验，持续补强国内业务竞争力。

会议即将结束，一位长沙本地老股东当场喊话：大股东三年能不能不减持？陈邦坦诚回应，目前他主要通过股票质押方式满足资金需求，暂无减持计划。“我和李力总经理今年61岁，身体状态还挺好，对于当前市值水平并不甘心，我们期待公司业绩与估值再创新高。”