销量数据持续向好 工程机械板块迎来估值修复窗口期

11月3日，A股市场震荡调整，工程机械板块逆势走强。工程机械指数（886068.WI）当日上涨3.56%。三一重工、徐工机械、中联重科等头部整机企业居涨幅前列。业内人士表示，当前工程机械板块业绩确定性强，整体估值处于低位。

主力资金青睐整机龙头

周二，工程机械板块中，三一重工上涨5.37%，柳工上涨3.75%，徐工机械上涨3.48%，中联重科、安徽合力、山推股份同步走高。Wind数据显示，三一重工当日主力资金净流入3.00亿元；三一重工、中联重科、徐工机械、柳工合计净流入5.16亿元。

与此同时，板块内部出现明显分化：上游器件板块换手率达4.88%，显著高于整机板块1.86%的换手率。但器件端整体资金净流出0.24亿元，呈现高换手、资金出逃的格局；电梯子板块同样承压，8只电梯个股中5只下跌或平盘。

内外销量持续高增长

工程机械板块走强，背后有扎实的数据支撑。中国工程机械工业协会最新披露的9月产销数据显示，行业核心产品销量延续高增长态势。9月挖掘机合计销量22717台，同比增长14.40%，环比增长15.22%；其中出口销量12806台，同比增幅达到20.71%，出口占比提升至56.37%，海外市场已经成为拉动行业增长的第一引擎。装载机同样保持高景气，9月销量同比增长17.94%，出口销量增速超过21.00%。

工程机械行业前三季度累计数据更加亮眼：挖掘机累计销量同比增长23.12%，装载机累计销量同比增长25.02%，出口增速普遍高于内销，海外业务韧性十足。东莞证券分析师谢少威表示：“9月国内挖机销量同比提速，工程机械产品开工率、设备工作时长环比回暖，年末冲量与传统小旺季将进一步托举国内销量；海外方面，9月工程机械出口贸易额69.52亿美元，同比大增31.89%，前三季度出口总额超过535亿美元，同比增长22.35%，出海红利持续释放。”

从上市公司三季报来看，主机厂营收保持稳健增长，仅利润受汇兑损失、费用扰动出现阶段性下滑。三一重工三季度单季净利润同比增长20.62%，是主机厂里唯一实现单季利润增速回升的企业；中联重科境外收入占比已经升至57.81%，海外业务成为业绩稳定器。

龙头迎来估值修复窗口期

在基本面持续向好的背景下，工程机械板块估值处于历史低位，修复空间较为充足。机构普遍判断，“出海优先于内需”仍是行业核心投资主线，国内龙头凭借产能、技术、渠道优势，海外渗透率还将持续提升。国元证券分析师龚斯闻表示，9月工程机械出口额同比大增31.9%，国内主机厂全球竞争优势进一步巩固，海外业务长期增长确定性较强。

除海外扩张外，电动化转型也蕴含长期成长机会。9月电动装载机销量同比大涨56.19%，行业整体渗透率达到31.65%；电动挖掘机销量同比上涨812.90%。

“随着全球环保政策收紧，工程机械绿色化升级提速，电动化渗透率仍有巨大提升空间。”华泰证券一位资深分析师当日向《大众证券报》记者表示，“当前工程机械板块业绩确定性强、估值处于历史低位，短期受出口高景气支撑，中长期受益于电动化与全球化转型。建议优先关注整机龙头；同时，可以跟踪液压件龙头，把握国产替代与海外放量带来的成长机会。”

记者 张曌