资金转向防御配置 食品饮料板块机构持仓比例上升

11月3日，食品饮料指数上涨2.12%，在31个申万一级行业中排名第二，仅次于农林牧渔指数2.45%的涨幅。近4个交易日，食品饮料指数累计涨幅超过9%。

行业龙头业绩稳中有升

白酒龙头企业贵州茅台于10月30日晚间发布三季报，公司2026年前三季度实现营业收入1309.71亿元，同比增长1.96%；归母净利润为644.67亿元，同比微降0.25%。其中，三季度公司实现营业收入402.67亿元，同比增长3.08%；归母净利润为199.51亿元，同比增长3.78%，单季增速优于前三季度整体水平，显示经营节奏稳中有升。

“今年以来，白酒行业整体面临需求压力，公司主动顺应消费需求变化趋势，持续推进C端市场化改革，产品端聚焦核心大单品飞天茅台，渠道端重点打造直营渠道i茅台，并且建立市场化价格调控机制。目前，飞天茅台与i茅台渠道占比持续提升，7月提价顺利向下游传导，进而带动三季度收入端增速转正。”银河证券分析预计，白酒行业经历1年出清后有望逐渐筑底企稳，公司凭借强大品牌力与市场化改革，有望率先实现业绩复苏。

基金持仓比例上升

从基金重仓持股情况来看，开源证券研报显示，2026年三季度食品饮料配置比例由二季度的2.7%回升至3.5%，环比提升0.8个百分点。从主动权益基金重仓持股情况来看，2026年三季度食品饮料配置比例为2.2%，和二季度的1.5%相比，回升0.7个百分点，为近几个季度持仓占比首次回升。

开源证券认为：“近期市场风险偏好收缩，资金转向确定性资产。食品饮料筹码出清较为充分，估值处于历史偏低位置，板块防御属性显著。在无风险利率下行的背景下，稳定分红的相对吸引力进一步提升。”

业内认为，从估值与筹码角度看，食品饮料已具备中期配置价值，但短期上涨更多由资金再配置驱动，持续性取决于能否得到动销数据与批价走势验证。对投资者而言，龙头白酒与乳制品的确定性或相对更高，高股息标的可作为防御配置，而缺乏业绩支撑的题材性个股需警惕回调风险。  记者 陈慧