长信基金许望伟：A股大盘蓝筹股的估值吸引力较强

每经编辑：赵云

最近A股市场自上半年高点有所回落，部分板块波动加大，而4000点下方恰恰是考验投资者信心和上市公司成色的关键位置。过去一年多科技板块热情高涨，而众多传统行业的股票包括大盘蓝筹龙头的股价表现则不温不火。经历了更长时间的宏观沉淀，这些公司的投资价值正在加速显现。

以银行板块为例，作为蓝筹行业中率先创出历史新高的板块，其为整体A股市场起到了定海神针的作用。我们翻看五大国有银行的三季报数据，它们纷纷交出了稳健而亮眼的业绩表现，按当下估值水平，板块整体市盈率不足8倍，市净率不足0.8倍，在我国经济景气复苏的初期，远期修复空间仍然巨大。

除了银行之外，证券板块的业绩毫不逊色，其不光有过去一年投资收益带来的弹性，龙头券商多元化业务布局和国际化战略做深做大，还使得其盈利能力水平不断回升，并且盈利稳定性和ROE的波动率都有了长足的改善。部分龙头券商市净率仅仅接近1倍，板块整体盈利趋势稳健，甚至有望穿越周期，为大盘的后续上行接续动力。

在非金融行业中，我们把目光投向更多被市场冷落许久的蓝筹行业，包括内需消费品、房地产和部分中上游顺周期行业。这些行业中的龙头公司早已证明过自身经营上的相对竞争力，在历经上一轮景气周期反复之后，全市场供给出清更为明显，这些公司的竞争优势不降反增，在下一轮复苏周期中具备较强的估值弹性。这些行业里的大盘蓝筹股大多处在自身PB或PE很低的历史分位数水平，而它们当前基本已经走出了业绩增速的底部，有些仍然维持坚挺的股东回报，部分个股的股息率还在4%甚至更高水平。安全边际相对充足，兼具周期向上赔率。

有这样一批龙头公司在，我们完全可以无惧短期恐慌情绪，并且我们看到蓝筹上市公司往往自身还有回购或增持股票或国央企市值管理的动作，作为投资者委实感到更加兴奋。站在经济新周期的起点处，大盘蓝筹股值得期待，有望引领A股中长期的新主线。 

基金有风险 投资须谨慎

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