资产上涨，因为未来面对的是财政克制和不确定性出清，那就加油干吧。

文/今纶

今天下午1点左右，黄金、A股、港股以及各种纳指基金大涨，什么情况？

据美国有线电视新闻网报道，美国参议院民主党领袖查克·舒默表示，尽管困难重重，民主党人赢得了参议院。

美国总统特朗普就民主党人在中期选举中取得的优势成果，向民主党方面表达了祝贺。

01 特朗普权力最大的两年结束了

很多人不明白美国众议院和参议院的区别，我稍微科普一下：

美国国会分两院——众议院和参议院，合称国会。设计这套"双院制"的核心逻辑是：让不同选区、不同节奏的力量互相制衡，防止单一多数暴政。

众议院席位怎么定？435席固定上限，按各州常住人口比例分配（每10年人口普查重算一次）；每个州至少保底1席。州内划“国会选区”，每个选区选1个众议员（比如加州划52个选区选52人，怀俄明全州算1个选区选1人）。

各州选民直接投票，得票多的胜出，2年到期全部改选。候选人门槛是满25岁、入籍7年以上、是所在州居民。底层逻辑是代表“人口”，贴近当下民意。

参议院席位怎么定？50个州×每州2席=100席，固定不变，小州和大州平权。1913年《宪法》第17修正案前由州议会选，现在全州选民直选。

任期6年，每2年只改选约1/3（33或34席），保证“连续性”。

候选人门槛是满30岁，入籍9年以上，是所在州居民。底层逻辑是代表“州权”，慢变量，防民粹冲垮长期决策。

那么，两院分别有哪些权力呢？

众议院独有的权力包括：财政法案发起权、弹劾发起权、选举人票争议裁决。

参议院独有的权力包括：条约批准、人事确认、弹劾审判、搁置辩论。

【美国三权分立示意图】

简单说，众议院管"钱和弹劾起诉"，参议院管"人和条约审判"；众议院反映人口，参议院保护小州；众议院快而情绪化，参议院慢而审慎。

从现实情况来看，民主党翻转北卡、南卡、得州、俄亥俄、堪萨斯和艾奥瓦、缅因等7个参议院席位；美国将迎来“分治政府”。

▲民主党蓝营赢得多数席位

而且，民主党夺回了参议院控制权，这意味着，特朗普政府的缔结条约以及人事确认的权力受限了。

从这个意义上来说，特朗普在新任参议员上任之后就成为了“跛脚总统”，进一步而言，特朗普权力最大的两年已经结束了。

02 可能有弹劾，但很难定罪

至于众议院，媒体、预测机构普遍认为民主党的赢面比较大。

众议院结果基本明朗：NBC、CBS、CNBC都预测民主党拿下了，美联社还在等最后几个州点完票，但民主党已经跨过218席门槛。

民主党赢得众议院其实是确认的。

众议院拥有弹劾的权力，舆论普遍关注，众议院是否会发起对特朗普和国防部长赫格塞思的弹劾案。

▲特朗普和国防部长赫格塞思

如果民主党拿回众议院——不会“立刻弹劾”，但会先调查、再视证据决定是否走弹劾程序；弹劾条款可能过，但罢免几乎不可能。

我们只聊主流媒体的看法，主要是路透社、美联社、纽约时报等等，它们的定调都是“先调查，后弹劾”。

民主党准备的是“传票+听证会+调文件”组合拳，对象包括特朗普家族商业、加密货币、防务合同、移民执法、伊朗行动。

众议院简单多数通过弹劾条款这个有可能，但是参议院以2/3多数（67票）对特朗普定罪，这个难度大。

特朗普2019年、2021年两次被众院弹劾，参院都没定罪。

国防部长赫格塞思就比较悬。

共和党议员马西早就提了要弹劾他，因为伊朗战事未经国会授权。民主党夺回众院后，会顺势接棒，理由是伊朗行动、军费不透明、高层清洗、作秀式执政。

弹劾通过众议院的概率不低，参议院定罪可能性也不算大。

但震慑效果明显，可以把他变成“白宫负资产”，逼特朗普切割或换人。

03 美国人对物价通胀很不满

共和党为什么输掉两院？最直接的原因还是美国人对油价高涨导致的物价通胀很不满。

▲“美国消费者正在忍受更高的价格，但能持续多久?”

美国人在算一本经济账，在打量特朗普的政治包袱。

很多美国人并不关心海外事务，但关心自己的生活、钱包、物价。

打了伊朗，海峡被卡脖子，现在一算经济账，房租、食品、汽油、保险一直涨，这谁受得了？

还有关税战回旋镖，对多国加税，进口成本转嫁给消费者，威斯康星制造业家庭年支出多花约上千美元，这谁受得了？

柴油创历史高位，红州（阿拉斯加、堪萨斯）也觉得肉疼。

民调显示，68%的人不认可特朗普经济政策，年轻人77%不认可。

还有特朗普的个人包袱，从资产变负担。

特朗普现在的支持率跌到32%–37%（属于两届任期低位），独立选民、郊区中产、部分拉美裔倒戈。

拉美裔为什么也倒戈了？讲个故事你就懂了：

得州河谷有个拉美裔老板，叫加西亚，自己开建筑公司，雇的全是拉美兄弟。特朗普说“清理非法移民”，ICE真来了——皮卡冲进工地，浇一半的地基没人收，八个工人被铐走。隔壁混凝土厂半年用量掉六成，破产了。

这不是治安故事，是账单故事：工人没了，房子建不出来，菜烂地里，价格往上涨。

类似的故事在加州也有。

加州奥克斯纳德，六代务农的丽莎·泰特属于一个拉美裔家族。

ICE突袭农场，工人躲进草莓垄沟里不敢抬头。

一个墨西哥女工说：

“我们不是罪犯，我们来只是为了干活、活下去。”

拉美裔当初给特朗普一票，是想要规则；现在规则变成——谁深肤色、谁开皮卡，谁可能被抓。所以这波中期选举，拉美裔都支持民主党。

再就是战争权争议，特朗普打伊朗没通过国会，70%选民认为需国会授权。

所以，在竞争选区里，约2/3共和党候选人主动淡化与特朗普的绑定，大家都觉得他是“竞选毒药”。

路透社的报道显示，在62个最胶着国会席位里，约41席的共和党候选人用“删照片、不共台、议题拆开”三种方式淡化与特朗普的绑定。

04 新能源医疗电网黄金迎利多

民主党确定重掌参议院，而且有望拿下众议院之际，部分资产暴涨，比如黄金。

为什么会这样？

因为市场喜欢确定性，民主党重掌参议院，意味着特朗普的权力被锁定了一部分，难以任性。

那么，在伊朗的战事怎么结束？特朗普恐怕也无法一意孤行。

和传统盟友的关系怎么处理？特朗普也不能完全说了算。

民主党控两院，特朗普的“继续减税、加大军费、伊朗继续打”的立法空间被锁住。

新增赤字预期下降，美债供给压力小。

美债涨、美元软，全球长久期资产（成长股、黄金、新兴市场）估值压力释放。

市场看到的“财政纪律回归”，所以算是利多。

而且政策不确定性“出清”了，选前大家押注混乱，选后变成“分治和否决权”的可计算格局：

特朗普能否决，民主党能卡预算、人事、调查，大乱斗有边界，也挺好的。

资产开始分化，但很有意思的是，很多人觉得民主党重掌国会将利空科技AI，结果在消息传出之后，纳指期货反而从深跌2%反弹翻红。

新能源、医疗、电网都迎来利多，因为民主党可能恢复补贴、放松光伏审批，对于A股光伏储能、港股科技、韩股都是利好。

因为美元弱以及实际利率下的政治对冲需求，还有对美伊战争未来的展望，导致黄金大涨。

虽然结果利空加密货币，但比特币也是先跌后反弹。

如今看来，中期选举改变了美国：

“特朗普单边扩张”被关进笼子：美债不慌了、美元松了、黄金回来了、AI被敲打但新能源医疗接棒。

资产上涨，因为未来面对的是财政克制和不确定性出清，那就加油干吧。

天下苦特朗普久矣，这一次，终于看到了曙光。