截至2026年11月3日收盘，主要指数自本轮高点的回撤如下：

（数据来源：Wind，截至2026/11/3，指数历史业绩不预示未来表现）

不难看出，与过往不同的是，这轮下跌但“既跌得深、又跌得急”，痛感十分明显：

其一，成长风格深度消化。 抗跌的是大盘价值，领跌的是前期拥挤的科技成长，创业板指45%的回撤，已经是其2010年发布以来第四大级别的回撤。换句话说，持有大盘宽基的投资者，这轮体感与历史相比不算极端；而重仓科技成长的投资者，正在经历的确实是一场历史级别的压力测试。

其二，估值消化是切实存在的。 据Wind数据（截至11月2日），沪深300、创业板指、科创50的PE（TTM）分别为13.45倍、27.19倍和86.17倍。尤其是创业板指，市盈率已从今年高点的约50倍，一路消化到27倍附近，分位数已经处于2010年以来3%的极低水平。

复盘历史，市场急跌后，往往会伴随技术面的快速反弹，这一波通常更多由风险偏好修复和流动性回补驱动，在这一阶段，资金往往优先选择前期跌幅较深、弹性较高且市场共识较强的方向，科技板块因此有望成为反弹的急先锋。

不过，11月以来，市场已经在起变化。

11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场座谈会。人民银行宣布，将开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作；31家证券公司和基金管理公司申请额度超过1000亿元。股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。证监会同时表示，将引导推出更多具有市场影响的回购增持标志性案例。相关表述还提到，将在风险总体可控的基础上适度释放融资空间。三项安排放在一起，政策面给出的稳市信号已经比较明确。

资金面， 增量资金持续流入。11月3日，股票型ETF单日净流入840亿元，创下此轮宽基ETF单日净流入新高。拉长时间看，这是股票型ETF单日净流入史上第三，仅次于2024年10月8日和2025年4月8日。据统计，9月28日以来，截至11月3日，股票型ETF净流入超5500亿元。

产业资本同样在投票：仅10月一个月，沪市就有714家公司发布回购、增持公告合计1019份。（数据来源：Wind、上市公司公告，截至2026/11/2）

把镜头再拉长一点。 截至11月3日，万得全A的股债收益差已达3.44%，逼近历史均值加一倍标准差的位置，位于近十年81.84%的历史分位数，股票资产确实具备较强的性价比。

东吴证券认为，底部区域已经清晰，11月有望迎来修复。11月上旬，中选落地与美伊局势仍需消化，市场情绪或处于低位整固阶段，部分中线资金倾向等待外部变量明朗后入场；中下旬起，美股财报季基本收官、海外事件落地，年末配置型资金（险资、外资）偏好价值风格，叠加机构年末排名与“春节躁动”预期的提前发酵，市场有望迎来一轮修复窗口（《东吴证券策略深度报告》20261103）。

当然，恐慌情绪已大幅释放，政策稳信号明确，距离市场底部到来或已不远。但从过往行情演绎来看，反弹的第一阶段往往依靠风险偏好回升和情绪修复，要走出持续性更强的第二阶段行情，最终还需要盈利兑现的支撑。

第一件事：少动多看，不要被极端情绪左右决策。

市场震荡的时候，最大的成本往往就是操作本身。

以混合型基金指数测算，一直持有收益率402%；若错过涨幅最大的30天，收益率缩至79%；错过前1%的交易日，仅剩30%。

那些“涨幅最大的日子”，恰恰密集出现在最恐慌的阶段。恐慌离场避开的往往不是风险，更是修复本身。大跌中最贵的成本，正是在最低点把浮亏变成实亏的操作。

第二，放平心态，仓位再平衡。 与其执着于猜对每一次涨跌，不如把精力放在那些自己能做主的事情上结合自身的风险承受能力，把仓位和结构，调整到自己安心的位置。

如果手里的产品都集中在同一类风格、同一个方向，波动时还是会一起跌。用宽基做底仓、再搭配一部分自己看好的弹性方向，可能相比单押一个赛道更能扛住震荡。假如组合的波动和回撤较低，意味着比较容易拿住，能够坚持到获得收益的那一刻。

第三件事：当底部到来时，定投更能把握机遇。

市场底并不是一个点，而是一个区域。如果面对市场行情的涨跌你实在难以克制住躁动的心，不妨选择一只历经牛熊、业绩长期优秀的基金，坚持定投分批买入，其他就交给时间。

一次性抄底/投资，难以精准把握

基金定投，一次中长期的“布局”行为

金融市场唯一确定的，就是永远存在不确定性。我们能做的，是用资金性质和投资纪律的确定性，去对冲资产价格的不确定性。

就好像无论大自然的冬天多么寒冷，但冬天过去，春天一定会来临，经济发展是一个螺旋式上升的过程，无论短期承压阶段或长或短，挺过阵痛期，就必然是新一轮的复苏与繁荣，股市亦是如此。

风险提示： 本文观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。文中数据来源：Wind、上市公司公告及公开券商研究报告，截至2026年11月3日，如有变更请以最新信息为准。指数历史业绩不预示未来表现。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。