三季度净利降超六成，三只松鼠线下渠道好走吗

起家于线上的三只松鼠想在线下重新扎根似乎并没有那么容易。近日，三只松鼠发布的三季报显示，公司前三季度营收约为73.22亿元，同比下降5.63%；归母净利润约为2.57亿元，同比增长59.71%。2026年三季度，公司营收约为20.42亿元，同比下降10.48%；归母净利润约为757.44万元，同比下降65.99%；扣非净利润约为76.41万元，同比下降87.89%。

细看财报可以发现，三只松鼠前三季度净利增长与销售费用的压缩紧密相关。报告期内，公司销售费用从上年同期的16.05亿元减少至13.2亿元。此外，政府补助也为利润提供了一定支撑。公司前三季度非经常性损益约为6425.17万元，其中政府补助约为5118.78万元。

三只松鼠的快速发展起源于电商，其于2012年6月上线淘宝试运营，当年首次参加“双11”便拿下天猫零食坚果特产类目第一。此后借助平台流量红利快速放量，2019年，三只松鼠成为休闲零食行业首家年营收破百亿的公司。

电商长期是三只松鼠的收入基本盘，而销售费用中的平台及推广费，正是维系线上流量的主要投入。随着销售费用压缩，公司的线上业务也在收缩。从今年上半年披露的数据来看，公司第三方电商平台收入约为33.26亿元，同比下降22.56%，营收占比从上年同期的78.42%降至63%。

线上收入下降的同时，三只松鼠正将布局重心转向线下门店调整。2026年上半年，三只松鼠的国民零食店从期初的298家减少至193家；同期，生活馆则从9家增长至35家。

据了解，三只松鼠将生活馆定位为“平价社区超市”，以高自有品牌商品占比，以及“现制+生鲜+标品”的品类组合切入社区新零售赛道。生活馆上半年收入约为1.32亿元，超过国民零食店的1.08亿元，约占公司同期总营收的2.5%。同时，公司表示，线下将重点关注量贩、会员店、新型社区超市等渠道新机遇。

今年6月，三只松鼠还与大润发达成合作，在其卖场内开设新鲜零食“店中店”。10月，三只松鼠生活馆品牌升级为“松鼠捞新鲜生活馆”，提升水果、新鲜零食和短保烘焙等品类占比，首批三家门店落地江苏徐州、安徽安庆和六安。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪在接受北京商报记者采访时表示，三只松鼠收缩国民零食店、转向生活馆，是主动适配赛道变化的战略调整。量贩零食渠道快速扩张、线上流量成本持续走高，传统零食零售的竞争逻辑已经改变，三只松鼠需要找到一个不依赖投流、复购频次更高的线下场景，社区超市和新鲜零食正是它选定的切口。但线上品牌扎根线下，要面对短保品损耗管控、门店运营、本地竞争的考验，原有线上流量思维难以直接复用，单店盈利模型仍待验证。

就公司三季度业绩等问题，北京商报记者向三只松鼠发去采访函，截至发稿未收到回复。

北京商报记者 郭秀娟 王悦彤