飞机还在飞，钱却没了：低空经济的第一场寒潮

芝能科技出品

低空经济层面被捧得很高，但是寒潮来了，企业却开始为钱发愁。

2025年11月，隆鑫通用宣布拟以1元人民币转让所持珠海隆华直升机科技49.9988%股权。

珠海隆华商业化目标始终未达成、长期亏损，以2025年7月31日为评估基准日，净资产账面价值约-6317万元，截至公告披露日还欠隆鑫通用约6990万元借款本息及往来款。

一家被寄望飞向天空的公司，被母公司用一块钱送走。

民航局披露的飞行数据仍在涨：2025年上半年我国无人机累计飞行约2447万小时，同比增长149%；2026年上半年达到2641.4万小时，同比仍增8%。

低空飞行飞机增速从三位数掉到个位数，资本市场、地方财政和产业链企业感受到的温差更大。

低空经济的第一场寒潮，来了！

过去两三年，低空经济集齐了热门产业的全部条件：政策鼓励、地方招商、产业园开工、融资活跃、展会人头攒动，eVTOL试飞视频不断刷屏。

各地描绘低空版图，要建制造基地、引进整机企业、铺低空航线、打造城市空中交通网络。

一个地方宣布规划100条航线，一家企业发布一款能飞几十公里的无人机，这些都是纸面上的。

谁是客户？一天多少单？一年飞多少天？每次任务收入多少？维修、充电、保险、机组和后台保障花掉多少？如果一架飞机一年只执行少量演示任务，摊到每次飞行上的研发与设备成本都很难看。

飞机可以飞，距离一座城市允许它每天按时飞，还有一整套基础设施和管理体系。

航线怎么划？飞行活动如何协调？起降点设在哪里？谁提供通信、导航和气象服务？突发天气怎么办？故障后谁担责？

2026年5月，民航局指出当前瓶颈：低空安全监管能力、起降及通信导航等基础设施、标准体系和适航审定能力，都还需要继续完善。

低空物流在跨江、跨山、海岛补给、偏远地区紧急配送上有明显时间价值；在城市里配送一杯咖啡，飞机要和成熟的地面配送比成本、比稳定性。

载人eVTOL更复杂，从适航批准到航空运营许可、航线运行，再到覆盖成本的客流，门槛还很多。

寒意的另一个来源是地方扶持政策转弯。

2026年9月，杭州拟废止原有"低空21条"公开征求意见；

广州天河区宣布暂停实施低空经济与航空航天产业奖补政策，准备修订。

落户奖励、链主奖励、项目建设支持。

对还没形成收入的初创企业，足以影响融资计划和落户选择。靠一轮轮招商奖励推着走，企业可能越来越擅长讲项目、争政策，未必越来越擅长服务客户。

杭州财政部门解释原文件调整涉及规范性文件清理及与公平竞争审查要求的差异；2026年10月浙江省市场监管部门的指引也提示了以本地注册、迁入作为奖补条件的合规风险。

杭州2026年政策文件仍提出发挥30亿元低空产业基金作用，支持低空装备、关键技术、适航取证和航线运行，争取新开30条以上无人机航线，这对有技术和运营积累的企业是好事，对把财政奖励为目标的企业是压力。

项目终止的消息也让大家冷静下来，2025年11月，中直股份调整募集资金用途，终止包括"无人机研发及基础能力建设"在内的三个募投项目，部分资金转向新的供应链能力建设。2026年8月，纵横股份终止一项定增计划。

企业不再愿意为一个遥远的市场空间，无限期冻结真金白银。研发、工厂、适航验证、示范运营都要钱，融资环境转谨慎、商业订单没接上，企业就必须缩减战线。

低空经济装着发展阶段可以分业务，农业植保已有成熟需求，电力巡检、测绘、应急救援也有相对明确的任务价值。民航局披露，我国农业无人机保有量已超过30万架，服务耕地约4.6亿亩。

这些场景里，客户知道自己遇到什么问题，无人机能在成本、安全或效率上提供可衡量的改进。城市空中载人交通、面向大众的低空观光、大规模即时配送，还在培育基础设施、运营规则和消费需求。

低空经济从一开始就是挑战重重，如今只是回归平静的开始，泡沫破了。