“美国版宇树”上市！手握20亿订单，硬扛美股暴跌

当地时间11月5日，Agility Robotics正式登陆纳斯达克，成为美国首家上市的纯人形机器人公司。

上市首日，在纳斯达克指数大跌5.52%的背景下，Agility股价最终收涨2.22%，表现出一定韧性。

不过，资本市场给出的估值并不算高。Agility上市估值约25亿美元(约合人民币167亿元)，远低于部分尚未上市的人形机器人竞争对手。

更值得关注的是，这家成立11年的机器人公司，2025年营收仅178万美元(约合人民币1187万元)，却已拿下价值超过3亿美元(约合人民币20亿元)的千台机器人订单。

“美国版宇树”Agility此次通过与特殊目的收购公司Churchill Capital Corp XI合并完成上市，普通股和认股权证分别以“AGLT”和“AGLTW”为代码开始交易。

此次合并对Agility现有股权的估值约为25亿美元。交易及相关融资预计在扣除费用前筹集约4.65亿美元，其中包括已经收到的1亿美元。

上市首日，Agility开盘报11.38美元，高于合并交易中约定的每股10美元价格。

该股盘中一度跌至8.40美元，随后最高触及12.15美元，最终收于11.51美元，较前一交易日收盘价11.26美元上涨2.22%。

这一表现与当日美股市场形成反差。纳斯达克指数当天大跌5.52%，创下18个月以来最大单日跌幅。

与此同时，多家机器人相关上市公司股价收跌：

人行道配送机器人企业Serve Robotics下跌12.45%，外科机器人领域领军企业Intuitive Surgical下跌2.82%；

提供端到端仓库自动化解决方案的Symbotic下跌6.58%，机器人水刀消融疗法提供商Procept Biorobotics下跌6.42%。

Agility的逆势表现，也让市场重新审视人形机器人公司的估值逻辑。其约25亿美元的估值，与部分未上市同行存在明显差距。

总部位于旧金山湾区的Figure AI估值约390亿美元，总部位于德州的Apptronik约55亿美元，德国Neura Robotics估值约70亿美元。

全球首富马斯克旗下的电动汽车公司特斯拉也在研发人形机器人Optimus，但该项目尚无独立估值。

ABI Research首席分析师George Chowdhury表示：“我们看到的这种趋势是，那些已经部署了产品并实际出货的公司，其市场估值远低于那些押注未来的公司。”

作为对比，A股“人形机器人第一股”宇树科技8月19日在上交所科创板挂牌上市，发行价为150.8元/股，上市首日开盘即报1100元，较发行价上涨629.44%，总市值达4449亿元。

不过，上市后的股价经历了明显回调。10月15日，宇树科技盘中一度跌至404.03元，较上市以来的历史最高价下跌63.27%。截至目前，其股价报667元，仍未重返高点。

Agility以25亿美元估值登陆纳斯达克之际，国内的宇树科技已从上市初期的暴涨行情中逐渐回落，股价经历了明显调整。

两家企业所处的资本市场不同，但都反映出人形机器人板块的估值仍存在较大不确定性。

资本市场的热度之外，Agility目前的经营数据并不算亮眼。

成立于2015年的Agility Robotics，总部位于美国俄勒冈州，主打产品是能够搬运重物并在工厂和仓库中分拣货物的双足机器人Digit。

最新款的Digit 5于9月发布。它身高约1.8米，重约120公斤，全身布满传感器，头部装有摄像头和天线。

Agility称，它可以举起约23公斤的重物，伸手触及约2.1米高的位置，并且每天可以连续工作超过20小时。

但最大的进步在于，Digit 5的设计旨在与人类无障碍地协同工作。早期版本必须用围栏与工作人员隔离开来，这限制了用户的使用范围。

Digit 5利用AI和多个传感器来监测周围的人员。根据具体情况，它会绕开他们、停下或坐下。

视觉和声音提示则会预先告知其即将采取的动作，当有人靠得太近时，安全控制器会触发相应的响应。

据Agility披露，截至2026年5月，Digit 4已在亚马逊、丰田、舍弗勒等九个已承诺的客户设施部署中累计运行超过6.5万小时。

且自2024年6月以来，Digit 4已在物流企业GXO位于佐治亚州的一家工厂搬运了超过10万个周转箱。

值得一提的是，亚马逊、富士康、英伟达、软银和硅谷风投机构DCVC均是其投资者。

虽然已吸引到不少重量级的投资者，也有了头部客户，但从财务表现来看，Agility距离形成成熟的商业模式仍有距离。

公开文件显示，Agility 2025年营收仅为178万美元，净亏损达到1.38亿美元，经营活动产生的现金流量净额约为9984万元。

机器人分析师Michelle Sun指出，人形机器人企业在解决单位经济效益问题上仍面临诸多挑战。

好消息是，Agility的新一代产品Digit 5已经拿到一笔颇具规模的商业订单。

根据其提交的文件，一名客户已签署一份价值3亿美元、为期三年的合同，涉及1000台Digit 5机器人。

这些机器人将以租赁而非出售的方式交付，合同的履行取决于里程碑节点和具体规格。该客户将获得Agility认股权证，其行权将随机器人部署情况按比例解锁。

当然，上述订单能否兑现，转化为实际收入，仍取决于Agility能否按时交付具备承诺功能的机器人。其计划在2027年上半年启动Digit 5交付。

Agility联合创始人兼首席机器人官Jonathan Hurst近日公开表示，公司已经制造了大约10台Digit 5机器人，首批原型机刚刚下线。

2024年10月，Agility位于俄勒冈州塞勒姆的RoboFab工厂正式投产，最终目标是每年生产1万台人形机器人。

全球人形机器人市场目前仍由中国企业主导。据Omdia数据，2025年，中国企业占全球人形机器人出货量的约90%。

但在行业快速发展的同时，全球真正登陆公开资本市场的人形机器人企业仍是少数。

Agility的上市，与国内宇树科技一样，为行业提供了观察人形机器人企业估值的公开样本。

不过，25亿美元的估值与178万美元的年营收之间，仍有着明显落差。

资本市场愿意为未来增长支付多少溢价，最终仍要看企业能否拿出与估值相匹配的商业成绩。

对Agility而言，千台订单能否按期交付，将是其迈向规模化商业落地的首个重要考验。