毛利率仅同行一半？度亘核芯28亿IPO背后的“成长烦恼”

《星岛》记者屈慧 广州报道

近日，国产光芯片企业度亘核芯光电技术（苏州）股份有限公司（下称“度亘核芯”）回复第二轮问询，主要涉及业务成长性、持续亏损、客户情况、毛利率低、应收账款高五大问题。

度亘核芯创业板IPO于今年6月30日获受理，8月24日回复首轮问询，9月28日更新招股书，10月26日回复二轮问询，保荐机构为国泰海通。

此次IPO，度亘核芯拟募集资金28.04亿元，共发行0.43亿—1.30亿股，占发行后总股本的10%—25%。

募投资金将主要投向半导体光芯片及器件建设、单模类光电模块扩产、研发测试中心建设等核心项目，其中产业项目选址在江苏苏州和南通。

教师下海创业，估值43亿元

度亘核芯成立于2017年，最早由赵卫东、刘雅琴、刘玮三人出资设立。

公司主攻高功率、高速率、高效率、高可靠性的光芯片、光电器件与模块、光源系统，产品被应用在激光加工、光通信、AI基础设施等领域。下游客户包括杰普特、大族激光、创鑫激光、光迅科技、德科立、频准科技、鲲腾量子、九章量子、 BOSCH、拓竹科技等。

根据《2026中国激光产业发展报告》，以2025年国内激光器用芯片出货量口径，度亘核芯国内市场占有率为21.22%。

公司核心创始人赵卫东出生于1966年，南开大学博士。其职业履历十分丰富，当过教师，也做过证券公司经理，后又执掌多家民营公司。值得注意的是，在招股书的披露中，2005-2014年间，赵卫东有九年的职业履历空白。

早年的深厚金融和资本运作背景，为赵卫东后来的实业投资和资本布局打下基础。

成立以来，度亘核芯经历了多轮融资，引入了中新创投、国开基金、工业母机、中金资本、深高投、航天京开、军融二期等投资机构。

截至目前，度亘核芯股东数量达60家。其中，实控人赵卫东及其一致行动人合计控制22.24%的股份。

另一名创始股东刘玮不在公司任职，但在2025年9—12月，其向多名自然人转让了股份，对价11.04元/股，套现达1.37亿元。目前刘玮占股比已降至4.98%。

按照刘玮对外转让的价格，度亘核芯IPO前的估值达到43亿元。

三年半亏6亿，毛利率低于同行

随着AI光通信的需求爆发，近几年度亘核芯收入持续增长，但尚未摆脱亏损境地。

2023至2025年，公司收入分别为2.74亿元、3.85亿元、5.18亿元；净利润分别为亏损1.42亿元、2.01亿元、1.79亿元，三年累计亏损约5.23亿元。

2026年上半年，公司营收4.26亿元，同比增长116.29%；亏损0.77亿元，同比收窄35.53%。

对此，公司解释称，一方面半导体IDM（垂直整合制造）模式前期需要进行大规模固定资产投资，且公司持续投入研发，导致成本升高；另一方面，目前单模类芯片及光电模块产品产能有限，尚未对业绩形成有效支撑。

值得注意的是，公司虽然号称拥有一定的技术壁垒和量产优势，但整体的毛利率却不甚理想，2023年还只有7.45%，到2026年上半年虽然上升到了28.67%，但远低于同行可比公司49.62%的均值。

此外，度亘核芯在应收款方面收到深交所的重点问询，其应收账款从2023年底的1.54亿元飙涨至2026年6月底的3.47亿元，已经占到净资产的23%。

其中，逾期账款占到42.55%；逾期应收账款期后回款比例由93.76%降至79.78%。

此前，公司还因客户热刺激光拖欠货款，而发起诉讼，涉及资金3606万元。尽管该案于2026年3月胜诉，但公司已对该笔应收账款全额计提坏账准备。