看好中长期结构性机会！葛卫东、王文等旗下机构盯上这些方向！

近期A股整体处于震荡整固格局，但资金面上的变化值得留意。自9月28日以来的24个交易日内，股票型ETF连续净流入，累计超过6100亿元，流入力度和持续性均创近五年纪录。

指数是否就此见底难以判断，但过去五年中类似量级的连续净流入，事后看往往对应阶段性底部区间。资金面的信号之外，机构调研的节奏也依旧保持活跃。

葛卫东、王文、林园、但斌、曾晓洁等知名私募投资人旗下机构调研动作不断。在情绪偏冷的环境里，这些机构怎么看A股，又盯上了哪些方向，下文逐一来看。

先看葛卫东。他是混沌投资创始人，期货市场起家，后来把视野拓展到权益投资，长期以来以对国产半导体与硬科技的“长期主义”式重注著称，兆易创新、沐曦股份等案例已经反复印证了这一风格。

10月以来，混沌投资调研了14家A股公司，电子、通信等硬科技企业占据半壁江山，新易盛、天孚通信都在列，依旧对硬科技保持了较高的关注。其余则密集集中在医疗器械领域。

值得注意的是，混沌投资调研名单中出现了一家电池企业——博力威。

博力威是科创板上市的轻型动力锂电细分龙头，核心业务聚焦电助力自行车（E-Bike）与电动摩托车电池。在东南亚，越南电摩渗透率已从2024年的7%快速升至2026年一季度的27%，公司深度绑定VinFast、Spiro等头部客户，并在印尼、越南布局本地产能；在欧洲，E-Bike库存出清后需求回暖。

同时，公司推进大圆柱电芯自供以提升毛利率，并已切入云鲸、普渡及智元创新等人形机器人供应链。近年来，具身智能产业正在快速放量。据工业和信息化部消息，我国人形机器人产量预计全年将超过10万台，行业由批量验证逐步迈向规模化部署。

再看成长派代表曾晓洁。他是源乐晟资产（含北京源乐晟资产、西藏源乐晟资产）创始人，也是私募行业中少有的“险资派”基金经理。早年在中国人寿资管体系内，他从研究员成长为基金经理，负责过中小保险公司委托资金及多家年金的股票投资。投资风格上，他长期以成长股投资见长，重视产业趋势与盈利兑现。

10月底，曾晓洁表示，A股眼下正从“盈利修复”往“价值重估”走。在他看来，名义GDP增速在逐季抬升，地产长周期调整也接近尾声，制造业升级、出口和科技创新开始接棒传统动能，企业盈利修复的基础已经形成。

同时，中国在“物理AI”这波浪潮中具备制造体系、基础设施和应用场景优势，优秀制造企业有机会在产业化落地中把价值兑现出来。估值上，沪深300股息率和10年期国债收益率的利差已经超过90个基点，万得全A市盈率也回落到20倍以下，无论跟全球比还是跟自身历史比，都具备吸引力。

从调研动向看，曾晓洁旗下的北京源乐晟资产和西藏源乐晟资产10月以来共调研12家上市公司，重点明显扎堆在电子尤其是半导体领域，普冉股份、乐鑫科技、源杰科技都在列。

杜昌勇是睿郡资产创始人，投资上注重风险收益比与长期竞争力。睿郡资产指出，A股结构性分化会成为未来市场的新常态，投资者不用过度纠结牛熊切换，更应该回归底层资产，以选股赚取阿尔法。

国内无风险利率已降至约1.6%，低利率环境长期延续，权益资产配置性价比随之提升。对于明年，睿郡整体判断偏积极。传统冷门板块业绩虽然仍在下滑，但边际已现企稳迹象，市场预期足够低，明年大概率不会太差；中国资产具备坚实基本面支撑，应以长期视角看待短期波动，把握经济新动能与结构性机会。

10月以来，睿郡调研覆盖福莱新材（+52.24%）、惠泉啤酒（+17.85%）、兔宝宝（+10.07%）、温氏股份（+9.33%）等稳健与周期反转品种，同时持续跟踪华天科技、圣邦股份、卓胜微等半导体公司。

一个值得留意的信号是，董承非罕见现身扬杰科技业绩说明会。这是今年以来他第3次出现在上市公司调研名单中，其中2次均为扬杰科技。

扬杰科技是国内功率半导体IDM龙头，覆盖从芯片设计制造到封装测试全链条，功率二极管市占率居中国第一、全球第二。今年前三季度，公司营业收入71.83亿元，同比增长34.31%，扣非归母净利润12.40亿元，同比增长37.93%；第三季度单季营收增速进一步升至40.93%，扣非净利润增速达51.67%，业绩亮眼。

还有王文，日斗投资创始人、董事长，早年做过农业部公务员并参与首部《农业法》起草，1995年下海进入金融行业，凭借早年重仓四川长虹等代表性投资获得“万倍叔”称号。风格偏低估值与确定性，重视现金流和分红能力。

近期在采访中，王文表示，国家资金持续进场护盘，回顾过往历次救市，最终都一定能够取得胜利；综合估值和历史分位判断，主要指数大概率已经到达底部，相对于无风险收益，优质高股息股票具备较好的风险补偿。

10月以来，日斗投资共调研15家公司，其中医药生物多达6家，占比40%，是绝对的重头戏。细分看，医疗器械又占了4家，包括九安医疗、华大智造等。医药板块经历了漫长的调整，部分优质企业估值已经杀到历史较低分位，且行业属性受宏观经济周期波动影响相对较小。

此外，胡鲁滨旗下大禾投资、林园掌舵的林园投资均罕见出手调研，标的延续了各自长期关注的方向；但斌旗下东方港湾、王亚伟旗下千合资本等也陆续调研了一些公司，这里就不一一列举了。