【环球网财经综合报道】据彭博社等外媒报道，随着人工智能（AI）投资热潮逐步退却，华尔街正在经历一场规模达5.7万亿美元的市场动荡。

（图片来源：彭博社）

全年以来，市场持续存疑：AI相关资产估值偏高、债务规模攀升，数万亿美元的AI资本投入能否兑现预期回报。而美国中期选举可能的结果，或新增一重政策风险，市场担忧相关立法或将限制支撑AI热潮的大型数据中心建设。

市场行情反应剧烈，波动幅度在今年本就动荡的市场环境中也显得格外突出。行情的快速反转，预示AI周期下一阶段走势或将持续混乱，传统市场支撑力量恐难以依靠。美联储当前首要目标仍是对抗通胀，交易员押注12月将再度加息。

Causeway Capital Management投资组合经理Joe Gubler，管理规模约760亿美元，他表示：“市场必然会出现输家，并非所有大举增加资本支出的企业最终都能获得成功。”

习惯逢低布局的散户投资者也加入抛售队伍，抛售速度为疫情之后少见。同时华尔街交易机制放大市场压力：对冲基金、杠杆投资者与自动化交易策略加剧抛压，市场难以区分下跌是源于对AI基本面的真实担忧，还是被动强制平仓带来的连锁反应。

追踪股市总市值的指数数据显示，截至周四收盘，美国股市自10月6日触及阶段高点以来，总市值已经缩水5.7万亿美元。

市场也存在对冲利好：市场预期中东冲突有望缓和，油价大幅回落，将缓解通胀压力。此前高关税政策带来的通胀压力长期困扰消费者与企业，不过该利好释放仍需要时间。

法国兴业银行量化研究主管Andrew Lapthorne认为，本轮市场动荡很大程度源于AI、石油两大“拥挤交易”的反转。交易方向逆转后，投资者被迫卖出热门科技股、回补做空的防御性股票，进一步放大市场波动。

“当前市场局面较为复杂：大量投资者集中持有特定资产；采用多空策略的投资者需要快速平仓。同时部分投资者受到风险预算约束，市场波动会触发追加保证金通知，引发连锁平仓。”Andrew Lapthorne说。

摩根士丹利（Morgan Stanley）数据显示，对冲基金总杠杆率自6月高点大幅回落，降幅创十多年新高。该行量化策略师判断，被动清仓抛售或接近尾声，但预计短暂反弹过后市场会再度下探。

Andrew Lapthorne表示，目前几乎没有迹象表明本轮抛售代表市场对经济前景的预期突然恶化，也并非所有投资者都对本轮大跌猝不及防。

Jeff Muhlenkamp在大跌前几乎清掉基金全部AI相关持仓。其管理规模2.75亿美元的投资组合11月收益基本持平，全年表现跑赢标普500指数。“我们卖出估值高企、市场追捧的资产，买入估值低廉、被市场忽视的标的，当市场风格转向时，我们就能受益。”Jeff Muhlenkamp称。

尽管经济基本面或仍保持韧性，被动抛售浪潮也可能很快结束，但投资者仍期待AI投资兑现实际收益。而华盛顿政策转向，给建设AI基础设施带来阻碍。

贝莱德（BlackRock Inc.）全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示：“此前AI领域支出增长极为迅猛，未来相关支出节奏或将趋于审慎。本周市场环境已经发生变化，投资者需要将这一因素纳入评估。”