伴随双足人形机器人的落地，聚焦工业场景的拓斯达补全了其在整机版图上缺失的一环，也为具身智能浪潮下的增长打开空间。

11月7日，在TOPS DAY 2026全球开放日上，公司发布全尺寸工业双足人形机器人Star：整机身高172厘米、重72公斤，双臂负载10公斤，可完成物料搬运、分拣等作业；手臂为7轴仿人结构，配十字轴手腕，复刻人工作业姿态。

拓斯达的整机布局也由轮式、四足延伸至双足——其官网具身智能栏目下，机器人类产品此前仅有轮式人形、人形双臂、机械臂与四足机器人四款，未见双足形态。

年初，公司在回应投资者关于双足研发项目的提问时表示，将根据下游需求开发双足人形智能机器人及其他产品。Star或由此成为公司公开双足形态人形机器人的首个落点。

公司2026年半年报显示，其工业机器人及自动化应用系统业务稳居第一大收入板块，数控机床增量则被归因于“人形机器人相关零部件加工需求明显增多”。

在人形机器人产业链上，拓斯达既做本体，也做供应商，为加工关节、壳体的企业提供机床与产线。在轮式、四足本体之外再推双足整机，意味着它向具身智能浪潮腹地再进一步。

01、寻找应用场景

据介绍，过去一年，拓斯达团队完成30余个场景与任务验证，最终收敛为三类落地方向：多品种小批量分拣、多工序集成作业、智能搬运。

与之对应的并非单一机器人，而是以AI工作站、人形双臂机器人、轮式人形机器人与双足Star等产品组合落地的多套方案。

助力整机落地与行业规模化量产的，是装备与核心零部件的精密加工能力。会上，控股子公司埃弗米发布人形机器人五轴加工专机S400，面向关节、臂杆、壳体的复杂曲面批量加工。公司方面介绍，其客户乐维自2023年起累计采购埃弗米五轴设备100台，用于人形机器人零部件制造。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜向北京商报记者分析称，仅就形态而言，轮式在平整产线上更稳、成本更低、回本更快；双足的优势则集中诸如攀登台阶、跨越门槛、躲避地坑，以及适应老旧多层厂房、非结构化地形与人类工作空间。工业之外，电力巡检、应急、商用服务等需要双腿通行的场景具备扩展潜力，但短期内仍处于验证阶段。

同时柏文喜也指出，从装备供应商到补齐双足本体矩阵，拓斯达正在完成一次纵向的公司定位“升维”。

商业与科研层面，凯航科技与拓斯达签署人形机器人采购协议，交付对象为公司人形机器人“小拓”；浙江雷旺与埃弗米签署五轴机床采购协议。公司同时聘任香港理工大学教授David Navarro出任具身智能首席科学家，与大湾区大学、南昌大学共建联合实验室，并与飞捷科思、无问智科分别在工业物理仿真引擎、物理AI数据基建方面展开合作。

北京商报记者就Star的价格、应用场景及公司业务问题向拓斯达方面发去采访函，截至发稿未获回复。

02、并不突出的位次

拓斯达半年报援引弗若斯特沙利文数据显示，中国工业机器人解决方案市场规模由2021年的509亿元增至2025年的924亿元，年均复合增速16.1%；预计2030年达到2007亿元，2025年至2030年复合增速16.8%。

同期，中国工业机器人出货量由31.75万台增至38.22万台，复合增速4.7%；预计2030年达到65.77万台，2025年至2030年复合增速11.5%。

而在全球具身智能机器人市场，其规模预计由2025年的949亿元增至2030年的4084亿元，复合增速33.9%；其中中国市场2030年将达1511亿元，占全球37%，2025年至2030年复合增速34.5%，约为工业机器人解决方案市场的两倍。

但拓斯达在行业中的位置并不突出：以2025年工业机器人解决方案收入（中国市场）计，公司在全球品牌中仅位列第十。报表上，公司工业机器人及自动化应用系统上半年收入约7.07亿元，占营业收入比例约为54.90%，为第一大板块；签单约6800台、出货约5500台，其中自产多关节机器人收入同比增长22.21%、签单增长42.29%。

对于具身智能直接相关的整机业务，拓斯达方面的口径也仍为“小批量”：公司在财报中解释称其正在“持续推进具身智能机器人在下游制造场景的落地，目前联合不同行业客户针对多元化场景进行小批量验证中”。

03、估值的参照系

2026年前三季度，拓斯达营业收入约19.69亿元，同比增长16.68%；归母净利润约1.46亿元，同比大涨196.38%；扣非净利润1.17亿元，增长227.60%。A股“人形机器人第一股”宇树科技同期营业收入约18.17亿元，增长55.71%；归母净利润约3.87亿元，增长270.54%；扣非净利润约3.49亿元，同比下降18.78%。东吴证券分析称，其归母净利润高增与上年同期股份支付形成的一次性因素有关。

港股“人形机器人第一股”优必选尚未披露三季报，只能与半年报对照：拓斯达上半年营业收入约12.88亿元，同比增长18.61%；归母净利润约1.04亿元，同比增长262.99%；优必选营业收入约12.69亿元，同比大涨104.2%，但期内录得亏损达到3.39亿元。

估值方面，据雪球统计，截至11月6日收盘，拓斯达市值137.8亿元，滚动市盈率80.70倍，市净率4.58倍；宇树科技市值2655.79亿元，滚动市盈率473.79倍，市净率29.8倍；优必选市值325.96亿港元，因亏损市盈率不可比，市净率4.01倍。

屿策智库秘书长侯文杰向北京商报记者表示，估值潜力取决于整机收入能否从“期权”变为“兑现”；双足形态通常被认为比装备业务拥有更高的叙事弹性与PS估值空间，前提是概念叙事兑现为商业化收入。就Star而言，目前仍处于发布与场景验证阶段，短期内估值锚仍应以装备基本盘的PE为压舱石，Star提供的是向上弹性而非基准切换。

简言之，双足人形机器人产品的落地抬高了拓斯达天花板，但尚未改变其基本盘。

北京商报记者  王天逸