11月9日，A股三大股指集体高开，其中上证综指上涨9.84点，涨幅0.27%报3659.02点；深证成指上涨97.5点，涨幅0.87%报11273.28点；沪深300指数上涨12.0点，涨幅0.3%报4066.28点；创业板指数上涨29.39点，涨幅1.19%报2494.63点；科创50指数上涨13.9点，涨幅1.11%报1267.1点；半导体、工业气体、贵金属板块涨幅居前；卫星导航板块高开，西部材料涨停，杰创智能涨超10%，顺灏股份、天力复合、乾照光电、上海港湾、瑞华泰跟涨。

市场焦点股东方海洋（13天8板）高开5.04%，“羊”字辈的阳光照明（12天7板）低开1.48%、鲁阳节能（6天5板）低开7.30%，光伏概念股闽发铝业（10天6板）竞价涨停、永臻股份（4板）低开5.45%、贝特利（创业板3板）低开2.46%，短剧概念股浙文影业（5板）低开3.74%，机器人概念股春光科技（3板）低开0.97%，固态电池概念股新亚制程（3板）高开1.95%，算力租赁概念股润建股份（5天3板）高开7.38%，农药股红太阳（6天3板）高开2.39%。

热点题材

国产芯片：

11月5日至10日，第九届中国国际进口博览会在上海举行。会上，上海微电子装备集团携自主研发的新一代前道干式扫描投影光刻机SSC800、SSB800（模型）亮相中国馆，展示我国前道光刻装备自主化的阶段性成果。

黄金：

中国央行公布的官方储备资产数据显示，10月末黄金储备7830万盎司，较9月末的7747万盎司增加83万盎司。此为央行连续第24个月增持黄金。

短剧：

近日，国家广播电视总局在巩固前期微短剧低俗有害和侵权盗版专项治理成效的基础上，针对AI微短剧质量良莠不齐、AI技术助长低俗不良内容反弹等问题，部署开展新一轮微短剧低俗化同质化专项治理工作，治理为期两个月，自11月1日起至12月底。

“六张网”建设：

国家发展改革委党组成员、副主任岳修虎同志主持召开会议，总体调度“六张网”各领域规划建设进展情况，研究部署下一阶段重点工作。会议强调，各有关部门要进一步做好规划方案衔接，抓紧出台配套政策，加快项目库建设和信息共享，加强重大项目调度和资金、土地等要素保障，支持“六网协同”新场景培育打造，研究制定明年工作计划，确保“六张网”建设高效有序推进。

对位芳纶：

商务部发布公告称，决定对原产于欧盟的进口对位芳纶长丝进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2025年7月1日至2026年6月30日，产业损害调查期为2023年1月1日至2026年6月30日。本次调查自2026年11月6日起开始，通常应在2027年11月6日前结束调查，特殊情况下可延长6个月。

数据中心：

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，数据中心建设仍有很大发展空间，相关项目应由当地社区决定。他同时表示，即使数据中心建设速度放缓，美国经济仍有望实现强劲增长。哈塞特回应了有关AI“泡沫”担忧的问题称，AI“泡沫”确实值得关注。

公司资讯

伯克希尔：伯克希尔·哈撒韦公司公布三季报。公司第三季度归属于股东的净利润为221.12亿美元，上年同期为307.96亿美元，净利润主要受到公司投资收益在三季度下滑的拖累。反映伯克希尔旗下实体业务板块表现的营业利润在第三季度为127.05亿美元，同比下降5.8%。

微软：知情人士称，微软在决定不续签合同后，几个月来微软开始逐步停用从甲骨文租用的算力。知情人士表示，随着时间推移，微软租用的这些算力已不再那么有用，因为不再符合公司的规格要求。知情人士称，甲骨文的硬件使用的是较老一代英伟达芯片。

浙文影业：上交所发布关于浙文影业集团股份有限公司有关股价波动事项的监管工作函。浙文影业因股价波动事项被监管关注。浙文影业发布公告称，公司关注到市场将公司列为AI短剧概念股，截至目前，公司生产经营未发生重大变化，公司的主营业务为影视业务与毛纺织业务，无AI短剧相关业务。

国际复材：拟投资11.58亿元建设高性能电子纤维布(龙山)项目，其中建设投资11.26亿元，铺底流动资金2023.6万元，建设期利息1215.9万元。项目建设年产1.11亿米电子级玻璃纤维布，建设期限为2026年11月至2027年9月。

沪电股份：公司董事会收到董事长陈梅芳提议，拟以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励、减少注册资本或维护公司价值及股东权益。提议人在提议前6个月内不存在买卖公司股份情况。

云南锗业：公司控股股东临沧飞翔及其一致行动人东兴集团自愿承诺，自2026年11月6日起12个月内不以任何形式减持所持公司股份。截至公告披露日，上述股东合计持有公司股份1.31亿股，占总股本的20.01%。

洛阳钼业：公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额为10亿元至20亿元，回购价格不超过22.78元/股，回购期限为董事会审议通过之日起3个月内。本次回购股份用途为维护公司价值及股东权益，资金来源为自有资金或自筹资金。

光智科技：公司控股子公司广东先锐科技有限公司与CoherentCorp.签署长期供货意向协议，约定2027-2029年期间为CoherentCorp.位于瑞士和瑞典的工厂提供6英寸磷化铟衬底，预计交易金额不低于6.01亿美元。Coherent Corp.主要从事激光器、光收发模块及其他光学与光电子器件、组件、系统，以及特种工程材料的研发、生产及销售，产品应用于数据中心与通信领域。

杰创智能：公司与H1公司签署《算力技术服务合同》，按暂定价估算合同总金额为49.15亿元(含税)，合同期限为60个月。公司将分批向甲方交付算力服务，以每月度为结算周期收取服务费。

机构策略

国泰海通：年内调整已较充分、市场处于底部，机会在大盘蓝筹与国产科技

大势研判上，年内大盘调整的空间已较充分，多个指数估值处于历史偏低位置，叠加央行、证监会加大稳市力度(互换便利之后回购再贷款将形成稳市增量)，当前市场已处底部位置;但暂缺大级别增长叙事、年末多路资金考核下流动性增量有限，有力反弹仍需等待更好的契机，时机正在接近，年底年初条件会更充分。

风格上需重新校准预期：本轮不存在整体性爆炒，调整集中于局部板块，未来机会在大盘蓝筹与国产科技——沪深300(剔除电子通信)动态市盈率持续偏低、成交热度处历史低位，蓝筹现金流与分红价值值得重视;AI产业周期并未结束，中国AI增长有望走出独立叙事。行业上均衡配置，方向包括新兴科技(国产链微观结构更优)、出海龙头、稳定红利与战略资源四条主线。

中信证券：科技股估值低位，关注27Q1窗口期

尽管AI投资回报争议、高利率与融资环境、交易拥挤度等因素持续压制科技股估值，但当前创业板的估值均已回到2017-2018年、2023-2024年前几轮美联储加息周期低点水平，科创50亦处于924行情以来低位。考虑到算力供需仍偏紧、科技股EPS高增等强现实因子，一旦2027年加息预期发生逆转、融资成本下行、模型能力突破与新应用驱动下一轮ARR等事件发生，A股科技板块将有巨大的修复弹性。

节奏上，我们认为，27Q1将成为重要的观察窗口，一方面基于Rubin训练的下一代模型有望推出并验证能力提升，春节前后国模也将进入大版本迭代窗口期，国产HBM则有望进入量产爬坡阶段，另一方面2028年算力需求前景有望更加清晰，且美债高利率、FCC人选与地缘扰动等前期压制因素也有望在Q1得以明确，A股科技整体走势或前低后高。结构上，我们认为AI应用确定性正在提升，AI影视、AI4S、企业AI等应用正在酝酿新的方向，物理AI迎来落地元年，此外国产算力进入放量收获期、国产存储扩产带动设备高景气，关注技术升级与业绩高确定性等α机会。

国金证券：算力过于悲观

中选后AI监管与数据中心暂停主张升温，纳指单日跌5.52%，市场过度计提政策悲观预期。但基模成本骤降、泛化突破，AI向企业/物理场景渗透才起步;海外H100/H200租金月涨10%–27%，国内高端有效算力结构性紧缺、云价上调。技术周期不随短期监管逆转，供需瓶颈仍在芯片、FAB与HBM，稀缺资源价值重估。

华福证券：煤价保持高位，关注降温带动日耗提升

价格与供给端：截至11月6日，秦港5500K动力末煤平仓价1016元/吨(周环比+8元/吨)，动力煤462家样本矿山日均产量537万吨(年同比-2.2%);京唐港主焦煤库提价2380元/吨(周环比-50元/吨)，523家样本矿山精煤日产66.1万吨(年同比-10.4%)，焦煤欠产与资源稀缺性日益明显。

需求与中期逻辑：电厂补库叠加甲醇开工率高位带动煤价上涨，2025年已探明煤价政策底;AI发展对能源的拉动是需求增量，中国的供应链和能源洼地优势是用电量的坚实保障，煤价正处于新一轮上涨周期。在先立后破导向与能源安全诉求下，煤炭供给弹性有限，煤企报表健康、分红改善，煤炭股仍具比较优势。