11月6日，中国证监会发布通知，同意郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）葵花籽油期货和期权注册。证监会将督促郑商所做好各项准备工作，确保葵花籽油期货和期权的平稳推出和稳健运行。作为全球第四大、我国第五大食用植物油品种，葵花籽油期货和期权获批注册，油脂油料产业链风险管理工具箱将进一步丰富。

我国是全球葵花籽油重要消费市场。葵花籽油富含亚油酸和维生素E，在我国植物油市场中消费占比约4%，不及全球市场消费占比的一半，市场增长潜力较大。但国内油用葵花籽供应有限，葵花籽油供给以进口为主，进口依存度长期在70%—80%，进口主要来源于黑海、中亚等地区的共建“一带一路”国家。随着中欧班列与跨境物流的发展，我国已构建起“海运保总量、陆路保应急”的多元化油脂油料进口格局，葵花籽油是拓展食用油供给渠道、丰富百姓“油瓶子”的重要品种。

然而，葵花籽油产业发展长期面临突出的风险管理痛点。一方面，国际贸易长期采用“一口价”模式，缺乏公开权威的定价基准，企业跨期决策缺乏可连续参考的价格信号；另一方面，葵花籽油进口运输周期较长，叠加葵花籽油与豆油、菜油等期货品种的短期价格相关性不高，企业开展跨品种替代套保的效果并不理想，货物在途阶段的跌价风险难以得到有效管理，在一定程度上制约了产业的规模化发展。

针对上述痛点，郑商所对期货合约与交割规则设计进行了针对性安排：葵花籽油期货不对进口国别做限制，并设置三种替代交割品，最大程度扩大可供交割量；采用仓库加厂库的交割方式，便利各类产业主体参与交割，同时允许厂库最长延期30天发货，为卖方在全球调配货源留出时间。在交割区域上，覆盖江苏、上海、山东、天津等主要贸易集散地，覆盖国内消费及贸易量九成以上，并将新疆设为非基准交割区域，便利中亚国家陆运葵花籽油参与交割。此外，交割月限仓设为50手（1000吨），有效防范交割风险，保障市场平稳运行。

从功能定位看，葵花籽油期货和期权将进一步完善我国油脂油料产业链的风险管理体系。对进口贸易商而言，可以在货物装船发运环节提前通过期货市场锁定销售利润，将长途运输期间的跌价风险转化为可管理的基差风险；对国内加工和储备企业而言，能够通过基差点价和套期保值管理库存价值波动，并借助期货交割拓宽购销渠道。期权工具的同步推出，则为企业在保值与保留现货获利空间之间提供了更为灵活的策略选择，有助于提升风险管理的精度和资金使用效率。

从宏观层面看，上市葵花籽油期货和期权是期货市场服务国家油脂油料安全的重要举措。葵花籽油进口来源于共建“一带一路”国家，与我国大豆、菜籽等主要油脂油料品种进口来源形成错位，有助于降低单一品种、单一路径依赖，推进油脂进口多元化。随着油脂油料期货期权工具的进一步补齐，实体企业应对价格波动的工具箱将更加丰富，将助力我国油脂产业有效利用国内国际两个市场、两种资源，为维护国家粮油安全筑牢坚实的金融防线。

【来源：半月谈】

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