◎ 科技日报记者 张晔

假设你是一项新技术的发明人，正带着技术创业，但你缺钱。摆在你面前的，是市场资本的对赌协议、压低估值……怎么办？

江苏的解法是“拨投结合”机制：先以科研经费支持研发，项目获市场融资后按估值转股，产业化不及预期则宽容失败。不设对赌、不催产值，认的是技术方向和长期价值。

暨南大学教授汪滢莹是这一制度的受益者。2023年，她带着空芯光纤技术四处找钱创业，可投资人认为，技术太前沿，看不准前景；行业太重，设备投资动辄数千万元。当时的她只能苦笑：“难道创业的第一步，就这样停下吗？”

所幸，2023年底，江苏省产业技术研究院（以下简称“江苏产研院”）带着“拨投结合”机制，向汪滢莹抛出“橄榄枝”。两年后，汪滢莹创立的领纤科技（南通）有限公司成功转化出相关产品。产品创下两项世界纪录，并吸引上市公司以数亿元收购股权。

江苏产研院及地方政府以6000万元转让所持10%股权，连同近4000万元拨款本息清偿，总回收近1亿元。财政“活水”用两年半走完“投入—转化—退出”，将接力棒交到产业龙头手中。

这是江苏加速成果转化的一个缩影。目前，江苏产研院“拨投结合”制度，已支持160余个项目落地实施，累计吸引社会资本投资超20亿元。

江苏产研院本部。受访者供图

江苏的经验是什么？答案，在三个关键词里。

补在市场失灵处。原创技术刚走出实验室，最缺钱，也最难拿到钱。市场失灵处，正是制度补位处。近年来，江苏省出台一系列政策，为“拨投结合”护航。在市场不敢投的地方先投一步，正是“拨投结合”的关键一招。

拨在研发攻坚时。“拨投结合”不仅要支持创新，也要有足够耐心。在江苏产研院院长、长三角国家技术创新中心主任刘庆看来，战略性创新项目必须支持，要做好第一期钱烧光了投第二期的思想准备，不图短期获利，坚持长期支持。

退在成果落地后。退出，是“拨投结合”的“后手”。当项目引来市场融资或并购，拨款就按市场价转股，择机退出，资金回流。这样一来，上游有概念验证专项资金“播种”，下游有各类科技创新天使基金“接棒”，“拨投结合”成为承上启下的关键一环，成果转化的链条就跑通了。

市场失灵处有政府补位，研发攻坚时有资金托底，成果落地后有市场接力——这或许是制度创新最实在的力量。

编辑：裴宸纬

审核：毛莉 陈磊

微信编辑：宋慈

【来源：科技日报】

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