文/刘工昌

中国人常讲，狗肉上不了正席，烧烤也是如此，但如今却有一家搞烧烤的企业准备上市了。

搞烧烤的也要上市了？

图源：网络

2026年9月，烧烤连锁品牌“很久以前羊肉串”完成股份制改造，公司名称变更为“北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司”，企业类型由有限责任公司变更为股份有限公司。为什么要改名？

因为依据现行监管规则，境内企业无论冲刺A股还是港股，发行主体必须是股份有限公司，股改因此是企业启动IPO流程的必要前置程序。

这家拥有超过140家直营门店的烧烤品牌，计划冲刺“烧烤第一股”。若成功，它将成为A股与港股市场第一家以烧烤为主营业务的连锁餐饮上市公司。

需要明确的是，“很久以前”至今未公开宣布IPO计划，也未向任何交易所递交正式申请，所谓“冲刺上市”仍是市场基于动作的解读。

根据国家企业信用信息公示系统，很久以前集团背后共有11个股东，其中，宋吉直接持股25.84%，另与宋吉关联的其他主体合计持股37.86%；绝了基金合计持股19.39%；黑蚁资本合计持股9.02%；三个境外主体分别持股6.80%、0.68%、0.41%。①

创始人宋吉来自内蒙古呼伦贝尔，早年在北京夜场做兼职DJ。2008年，他在北京顺义开出第一家店，最初的名字叫“很久以前只是一家串店”。

相比于传统的路边摊烧烤，很久以前采用无烟模式，宋吉将无烟设备、自动旋转烤炉以及夜场式的灯光音乐引入门店，把“撸串”变成了一种带有社交属性的夜间消费体验。

很久以前最大的功勋，是把一顿烧烤变成一种消费体验。

那么这种体验系统，到底是怎么设计出来的？

首先是在桌边。暗沉的空间里，暖黄色射灯只照亮每桌中央的炭火；人围着一张桌子坐下来，自己翻动肉串，店员在旁边辅助。灯光、炭火、烟气和动作，都集中在这一张桌子上。

其次是服务。进入店内，服务员会帮顾客烤串，还会贴心递上降温贴、去味喷雾，堪称“烧烤界的海底捞”。2025年11月，很久以前羊肉串推出打赏机制，顾客可在其点餐小程序选择“保时捷3.33元/辆”“大游艇6.66元/艘”“大火箭9.99元/发”等虚拟礼物，对门店服务员进行线上打赏。

而更有意思的地方，它号称其羊肉都来自呼伦贝尔大草原，而呼伦贝尔这个名字，它没有让体验随着顾客离店就结束。早期门店曾经赠送罐装“呼伦贝尔空气”。不是每个人都有机会去呼伦贝尔，吹一吹草原的风，但吃完一顿来自草原的羊肉串，却可以顺手把“一点草原”带回家。

后来，冰凉贴又成了新的记忆点。烤炉就在桌边，吃着吃着难免有点热，冰凉贴本来就是店里给顾客准备的降温小物。

就这样，很久以前逐渐形成了“五不原则”——不打折、不促销、不团购、不充值、不外卖。这五个‘不’，其实是在给体验划边界。

从一张桌子的体验，到离店后的记忆，再到社交媒体上的传播，很久以前慢慢把烧烤做成了一种可以被记住、被分享的消费体验。

而这套体验系统跑通之后，第一个大规模验证它的，不是中国的消费者，而是一群从首尔飞来的年轻人。

2024年5月，韩国女团T-ara成员朴孝敏在社交媒体晒出了在很久以前吃羊肉串的照片，主持人全炫茂更直接称这里是“最好的美食店”。明星打卡很快被旅游博主接住，越来越多韩国博主把很久以前写进上海攻略。

而针对韩国游客，上述的冰凉贴发挥了特殊作用。贴在其额头上，正好成了一张很有辨识度的“上海打卡照”。韩国电竞选手ShowMaker在上海打卡时也贴着冰凉贴，韩国游客纷纷拍照分享。门店发现韩国顾客特别喜欢后，还特意准备了一批印有“凉凉”“芭比Q了”等字样的冰凉贴。

2024年免签政策落地后，韩国游客大量来到上海，南京路步行街上的一家很久以前门店意外爆火。

当时甚至有一句玩笑——“韩国人来上海，三个必打卡的地方：新天地，外滩，还有很久以前羊肉串”。②

这波流量最特别的地方在于：它不是品牌花钱买的，而是体验系统在跨境社交媒体上的自然外溢。明星打卡、博主攻略、免签政策，只是把原本就存在的“可拍照、可分享、可记忆”的体验放大了——体验先被设计成高峰，再被记忆和社交传播放大，最终变成流量。

中欧国际工商学院教授鲁薏在分析体验经济时指出，“体验是私人的、非标的，而商业扩张却依赖标准化和规模化。”③

上市面临的巨额阻力

首先是‌赛道分散、标准化难‌：2025年全国烧烤市场规模2680亿元，但前十大品牌门店合计仅占1.02%，近八成品牌门店数在10家及以下，烧烤至今未跑出强势全国性品牌。

烧烤赛道呈现典型的“大市场、小品牌”格局，2025年全国烧烤市场规模达2680亿元，但截至2026年2月的数据显示，前十大品牌门店合计仅占赛道总量的1.02%，门店数在10家及以下的品牌占比近八成。

在资本市场的审视下，约148家门店能否证明单店模型的可复制性、跨区域运营的管理效率以及供应链的规模效应，仍是核心命题。④

其次是质量问题普遍很难得到彻底清理。

‌“很久以前羊肉串”曾因食品安全问题被曝光和查处，最严重的一次是2019年北京门店被责令停业整顿‌，另外2026年5月还发生过因烤炉预热不足导致的大规模退款事件。

2019年北京门店被查处的‌事件经过是这样：2019年7月，媒体暗访曝光其北京丰台区方庄南路店、马家堡店存在‌员工无健康证、徒手做冷面、炒菜锅里洗抹布、食品存放区域混乱、半成品和成品混放‌等问题。结果是北京丰台区市场监管局突击检查后，责令涉事门店‌立即停业整顿‌，多家门店停业接受调查。

2026年大规模退款事件的经过是‌：2026年5月，品牌主动承认全国‌24家门店‌存在烤炉预热不足，导致羊肉串口感未达最佳状态，涉及受影响顾客‌48022桌‌。品牌向受影响的顾客道歉并启动退款，总退款金额‌超过110万元‌，同时关闭门店整改。‌‌‌

再次是客流靠韩流经营靠直营决定其难以大规模扩张。‌客流依赖“韩流”红利‌：2024年底中国对韩国免签后，上海南京路门店被韩国游客带火，但拉动集中在上海，其他城市无规模性涌入，免签红利退潮后能否稳住客流待观察。‌‌

窄门餐眼数据显示，截至2026年9月，在营门店‌148家‌，全部直营，无加盟。门店九成为商场店，集中北京、上海、深圳、江浙、郑州等地。创始人宋吉透露，今年1至7月平均单店日翻台率‌4.9次‌，在正餐烧烤里属不错水平。

这里‌直营模式确实限制了“很久以前”的扩张速度，但更根本的制约来自烧烤品类本身的标准化难题和单店模型的可复制性‌。

直营模式具有‌品控优势，但受到扩张约束。全直营让食材采购、服务流程、门店氛围统一调度，避免加盟商执行走样，这是品牌口碑的底牌。但直营意味着重资产运营，现金流、人才储备、供应链半径都直接限制拓店节奏。目前约148家门店、每年净增约20家，明显慢于加盟模式的茶饮、快餐品牌。‌‌

更深的瓶颈在品类本身，烧烤赛道有“先天不足”，这比直营模式更致命：

‌人工依赖强‌：腌制肉串无法用机器穿串，最后烤制环节仍靠烧烤师，不同师傅出品有差异，标准化天花板低。

‌供应链难搭建‌：核心体验建立在“鲜”和“现做”上，规模效应难以产生，门店一多，冷链成本和品控压力都上升。

‌品类认知锁死‌：大众心智里烧烤=夜宵，营收高峰集中在晚间，午市占比有限，坪效天然有天花板。

‌地域口味壁垒‌：北方羊肉串南下，会遭遇本地烧烤品牌的强势竞争，但为区域改菜单又会破坏标准化体系。‌‌

“很久以前”的IPO困境，核心不是148家的中等规模，而是‌在韩流红利退去后，能否靠产品、服务和体验本身，让每一家店都成为“可重复的排队”‌。资本不再为“排队”买单，只为“可重复的排队”买单。‌‌

从这个角度说，火锅就是一个很好的上市对象，但烧烤却未必，主要是因为以下几个原因。

火锅‌标准化程度高，其供应链标准化程度接近100%，底料、毛肚、鸭肠等食材均可统一采购、中央厨房加工，门店操作简单，口味易统一，为快速扩张打下基础。而烧烤‌标准化是硬伤，其供应链标准化程度仅50%—60%，穿串环节严重依赖人工，机器穿串影响口感，人工又拉低毛利、效率难提升。口味品质高度依赖厨师手艺，难以统一复制。

火锅‌供应链成熟，其上游已形成成熟供应商体系，如毛肚、鸭肠等单品有专业企业提供稳定供货，支撑连锁品牌全国扩张，也让财务数据更可预测，符合上市要求。而烧烤‌供应链制约扩张，门店少时供应商不愿供货，规模做大后第三方供应链又跟不上品质和数量需求，品牌被迫自建加工厂，但动辄数千万投资，易造成产能过剩和资金压力。

火锅‌资本化起步早，海底捞、呷哺呷哺早在2014—2018年登陆港股，巴奴、捞王、七欣天等后续品牌持续冲击IPO，形成“火锅板块”效应，资本对火锅模式认知度高。而烧烤‌资本审核严，A股对餐饮企业上市本就审慎，收入成本核查难、社保合规问题多，2023年“红灯行业”传闻后餐企上市审批更严。港股虽门槛相对低，但2026年至今餐饮企业上市仍难突破。‌‌

火锅和烧烤的资本化差距，在‌标准化难度和供应链成熟度‌。火锅能规模化，是因为底料、食材、蘸料均可工业化生产，门店只需“切配+涮煮”；烧烤则卡在“穿串”和“现烤”环节，高度依赖人工，品控难稳定，资本难以认可其复制能力。

如何看待很久以前目前的市场困境？把“很久以前”的个案困境和烧烤品类的结构性短板分开看。它的股改只是拿到了IPO的“入场资格”，离真正敲钟还有很远；而烧烤赛道难出上市公司，根子不在某一家企业，在品类本身的商业模型。

“很久以前”的阻力：体验是壁垒，也是枷锁。它靠“体验经济”跑了出来，但这套打法在资本市场眼里有明显的两面性。

正面看，它确实做出了差异化，148家直营门店，人均88.66元，集中在京沪（上海52家、北京41家），翻台率能做到4.9遍/天，员工流失率降到3%—4%。韩国游客的跨境传播是体验外溢的典型案例，2024年免签后部分上海门店韩国顾客占到八成。

但阻力同样来自这套模式本身。“五不原则”里的不外卖、不加盟，意味着增长只能靠一家家开店，速度天然受限。148家门店在2680亿的烧烤市场里占比不到1%，尚未形成规模壁垒。

更现实的是品控风险：2026年5月因烤炉预热不足导致24家门店、4.8万桌顾客受影响，退款110万元；黑猫投诉上还有“羊肉未烤熟”的纠纷未结。直营模式放大了体验的一致性，也放大了任何一家门店的失误对品牌的杀伤力。

资本层面也不乐观。2026年前8个月港股内地餐饮上市数为零，老乡鸡、巴奴、袁记等招股书接连失效，港交所对消费餐饮的审核明显收紧。绝了基金从2017年投到现在已近十年，黑蚁的B轮也过了六年，退出压力客观存在。股改更像是在资本窗口不确定的情况下先把架构搭好，而不是上市临近的信号。

火锅烧烤差在“变量由谁控制”

火锅的标准化，是把烹饪的“变量”转移给了顾客。底料工厂集中生产，食材切配即可上桌，顾客自己涮、自己控制火候。餐厅端只需要保证底料和食材的稳定，不需要一个厨师站在锅边替每一桌做判断。海底捞2024年营收427亿，靠的就是这套可复制的模型。

烧烤恰恰相反，变量留在了餐厅手里。火候、翻烤节奏、腌制配比，每一个环节都依赖人或者设备的状态。很久以前用自动旋转烤炉和无烟设备降低了一部分人工依赖，但2026年5月那次退款事件说明，连“烤炉预热”这种看似可控的环节都会出系统性偏差。穿串、腌制更是劳动密集型，红餐的研究直接点明烤串对人工依赖程度高，导致口味不稳定、效率低、成本高。

供应链的差距更根本。火锅的核心是底料，一个工厂就能覆盖全国门店；烧烤的食材种类多、冷链要求高、加工环节长，规模效应释放难度大得多。而且烧烤的地域口味壁垒极强，淄博、岳阳、广西各有体系，一套产品打全国几乎不可能。火锅虽然也有地域差异，但“辣锅底+涮品”的框架足够通用，烧烤没有这个公约数。

很久以前的股改值得关注，因为它代表了一种尝试：用极致的体验设计和服务密度，把烧烤从“低门槛、高分散”的品类里拉出一个品牌溢价。韩国流量是结果，不是原因——原因是它先把体验做成了可拍照、可记忆的东西，流量只是放大器。

但资本市场要的不是“体验好”，是可复制的增长曲线和可控的风险。烧烤的品类特性决定了这两点都很难在短期内解决。很久以前如果真能上市，它的估值逻辑大概率不会按“万店模型”来给，而是按“精品直营连锁”来给，对标的是单店模型扎实、扩张审慎的品牌，而非海底捞式的规模故事。

所以更准确的判断或许是：很久以前有机会成为“烧烤第一股”，但这个“第一股”的含金量和想象空间，和火锅赛道跑出来的公司不在同一个量级。它证明的是烧烤可以做出品牌，而不是烧烤可以大规模资本化。

[引用]

①（“烧烤第一股”要来了？北京网红烧烤品牌完成股改，全国超140家店、创始人曾是夜场DJ2026-09-15本文来源：时代财经作者：陈泽旋）

②（网红羊肉烤串，要IPO了发布于2026-09-21来自雪球*本文来源于投资界，作者吴琼）

③（烧烤店倒闭10万家，谁跑出了30年第一股？star星视频2026-09-20）

④（海量财经｜“烧烤第一股”的暗礁：“很久以前”的上市还要多久？海报新闻2026-09-29）