收入少了一点，利润却从亏损转正，大成食品靠什么把钱留下来？这家覆盖饲料、肉品和加工食品的企业，给出了三个并不同步的业务答案。

11月10日，大成食品公布2026年前三季度未经审核业绩：营收44.59亿元，同比下降0.8%；股东应占溢利1184.9万元，上年同期则亏损1468.4万元。收入规模基本稳定，肉品业务的毛利改善，为扭亏提供了重要支撑。

不过，利润转正还不能等同于增长已经稳定。第三季度，公司收入15.63亿元，同比下降1.4%；股东应占溢利1176.4万元，较第二季度扭亏，但同比仍下降42.3%。前三季度的改善与单季的压力，需要放在一起看。

加工食品贡献七成毛利，出口增收为何没增利？

鸡肉产业链的利润会随行情变化。鸡苗、玉米和豆粕价格影响养殖成本，鸡肉售价又受到供给和终端需求影响。向下游开发调理食品、熟食和餐饮客户，可以增加产品附加值，但也需要承担研发、加工和服务成本。

大成食品在公告中提到，近年行业企业向下游食品端延伸，加工食品竞争日趋激烈。对这类企业来说，多一道加工工序只是起点，产品能否形成稳定订单、价格能否覆盖新增投入，才影响最终收益。

大成的业务覆盖饲料生产、鸡肉加工和加工食品供应，拥有“姐妹厨房”等品牌。这套产业链基础有利于原料与加工环节配合，但各业务面对的客户和市场并不相同，经营表现也会分化。

前三季度，公司毛利5.30亿元，同比增长4.6%，整体毛利率由11.3%升至11.9%。营收微降而毛利增加，是利润修复的基础；拆开业务看，主要毛利来源与增长最快的板块，却不是同一个。

加工食品收入20.87亿元，同比增长1%；毛利3.77亿元，同比下降2.8%，仍贡献集团毛利的71.1%。它承担着主要毛利贡献，但自身也面临增收不增利的压力。这里的贡献比例指毛利，不能直接当成净利润占比。

压力首先体现在出口。公司披露，前三季度食品出口收入增长18.2%，但汇率波动与对日出口市场的低价竞争，拉低了出口业务毛利率。卖得更多，并不意味着每笔生意都更赚钱。

公司同时在增加研发、供应链、品控和数字化投入，为连锁餐饮及零售客户开发产品、改善服务，这些投入短期也会影响盈利。后续除了继续深耕日本市场，公司还计划开发日本以外的市场，减少对单一市场的依赖。新客户能带来多少毛利，将比单纯扩大出口收入更有意义。

肉品毛利大增136.3%，改善来自哪里？

肉品业务是本次毛利增长的主要来源。前三季度收入11.96亿元，同比增长0.5%；毛利7097.3万元，同比增长136.3%。按披露金额估算，毛利率约5.9%。增长幅度很大，但仍需要结合原有盈利水平和行业周期判断。

这门生意的难处在于，产能和销量增加，未必能换来更多利润。面对供过于求的行业格局，如果仍按生产能力安排销售，企业就容易在价格竞争中承压。

按公司披露，肉品团队正在让生产计划更贴近订单需求：养殖端优化与合同农户的合作，工厂推进自动化和精益管理，销售端加强精细加工与差异化产品开发，并与食品业务一起拓展会员店、连锁超市等渠道，逐步调整低端客户结构。

这些做法瞄准的是同一个问题：每卖出一份肉品，能留下多少毛利。产销配合、加工效率和客户组合都有机会影响结果。不过，公告并未量化各项措施的贡献，不能将本期毛利增长全部归于某一项调整。

肉品业务仍要面对鸡肉售价、养殖成本和客户采购节奏的变化。若供给压力延续，保持利润就需要持续优化产品和订单结构，当前的大幅增长也要经过更多季度检验。

饲料业务则还在调整。前三季度收入11.76亿元，同比下降5%；毛利8210.2万元，同比下降7.7%。公司解释，国内生猪养殖行业集中度提高，原有目标客户群体缩小，影响了业务收入。

为适应客户变化，公司加强与中大型养殖场合作，发展代工业务，并拓展反刍动物饲料等品类。第三季度饲料收入同比增长6.6%，出现回升，但前三季度累计收入和毛利仍在下降，持续恢复还需要时间。

数字化开始落地，利润仍需效率和回款支撑

业务结构调整之外，大成食品也在改造生产流程。公告披露，蚌埠二期食品工厂获得智能制造成熟度二级认证（CMMM）。公司希望借助数字化工具，把研发、品控、采购和生产衔接得更紧密，改善加工成本和产品一致性。

食品加工的效率损失往往藏在日常环节里：原料损耗、库存积压、设备闲置和交付延误，都可能压缩毛利。连锁餐饮和零售客户还需要稳定供货、质量追溯与统一规格，生产管理能力因此直接影响合作体验。

认证记录了建设进展，实际节约多少成本、提高多少效率，还要看后续经营结果。本期利润的变化也不只来自毛利：分销成本同比下降约2047万元，行政开支增加约2546万元。把研发、人员和系统投入转化为持续收益，仍是公司要完成的工作。

现金流给经营投入提供了支持。前三季度，公司经营活动净现金流入1.98亿元；9月底现金及现金等价物约5.65亿元，计息借款合计约3.49亿元，低于2025年底的4.39亿元。同期，计息借款与权益比率由18.1%降至14.2%。

总借款下降的同时，流动部分从约2.11亿元增至3.24亿元，流动比率从1.68倍降至1.49倍，应收贸易账款也从约2.34亿元增至2.92亿元。公司既要安排到期偿付，也要把销售及时变成回款，现金余额本身还不足以概括资金周转情况。

加工食品已经形成较大的业务基础，肉品改善和饲料渠道调整也在推进。下一步，大成需要把食品出口的收入增量转成更好的毛利，让生产与订单配合得更顺，再通过库存和回款管理，把利润更稳定地留在企业里。

从行业看，餐饮供应链、连锁零售与海外食品客户，为标准化加工和产品开发提供了应用空间。拥有产业链基础的企业，有机会在食品安全、稳定交付和差异化产品上积累优势。大成此次扭亏是一个起点，若后续能把这些能力持续转化为订单和经营效率，盈利修复才有望走得更稳。

资料来源

1. 大成食品2026年前三季度业绩公告，11月10日：第1—4页财务报表，第5—7页分部业务及经营举措，第8页财务比率。季度及前三季度数据均未经独立核数师审核。

2. 大成食品2024年年报公司介绍：“姐妹厨房”品牌及鸡肉、加工食品业务。

3. 格隆汇2026年11月10日业绩报道：前三季度与第三季度财务表现、蚌埠工厂认证信息。

资料截至2026年11月11日，金额均为人民币。毛利贡献按分部毛利占集团毛利计算，不能替代分部净利润；肉品毛利率按披露金额估算。计息借款合计包含流动与非流动部分，不含单列租赁负债；资产负债表比较基期为2025年12月31日。