11月4日，招商蛇口公告：华侨城挂牌退出招华投资50%股权，招商蛇口放弃优先购买权，由招商局集团旗下平台万木春24.935亿元底价摘牌，合作十年正式散伙；项目仍由招商蛇口托管运营。

2014年，招商蛇口+华侨城联合体以30.4亿元拿下深圳龙华红山地块，双方各出资50%成立深圳招商华侨城投资有限公司（简称招华投资），开发红山6979商业中心。

华侨城A股票代码000069、招商蛇口股票代码001979，项目名字由来取自双方股票代码后两位数“69和79”。

2016年，招商蛇口+华侨城联合体又以310亿中标宝安深圳国际会展中心配套地块，超过此前广州亚运村255亿元的全国总价纪录，是当时的全国总价地王；该项目也被置入招华投资。

至此，招华投资持有两块核心资产：

1、龙华红山6979商业中心：约6.3万㎡自持商业，地铁4/6号线红山站上盖，开放式街区商业，2020 年开业。

2、宝安深圳国际会展中心配套资产：约8.8万㎡公寓、办公物业。

截至2026年5月31日，招华投资总资产65.15亿元，总负债14.01亿元，净资产51.14亿元；2026年1~5月营收 0.45亿元，净利润-0.15亿元；50%权益账面净资产约25.57亿，成交价24.935亿，略有折扣。

华侨城近年持续大额亏损，现金流压力大，处置这类分红慢、沉淀资金大的持有型合营股权，一次性拿回近25亿现金，是国资体系很典型的资产回笼操作。

如果招商蛇口自己出钱买这 50%，会直接变成全资持有，报表、资本开支压力大。

于是，改用集团新设平台万木春出钱摘牌、并表，上市公司托管运营：

1、招商蛇口不用大额现金支出；

2、保留经营权、收益权；

3、不改变权益法核算，不用并表这部分亏损资产。

新平台福建万木春产业发展有限公司，2025年12月2日成立，位于福建省漳州市，由招商局集团有限公司全资控股，注册资本1亿元。

招商局集团和招商蛇口签《委托管理协议》：把万木春、以及万木春持有的招华投资，委托招商蛇口负责日常经营、招商运营、物业、改造等业务；由万木春享有资产对应的收益、承担风险，由万木春来合并招华投资报表。

招商蛇口拿到的是经营管理权，但不承担万木春、招华投资的剩余风险和可变回报；盈亏、资产增值贬值都归万木春（最终归招商局集团），招商蛇口只收市场化托管费。

此外，招商局把万木春+万木春持有的招华投资，一并委托招商蛇口经营，本身也解决了同业竞争问题：万木春被托管后，只是一个出资壳、融资壳、报表载体，不是业务经营主体；没有独立经营团队、没有独立开发决策权，不能自己对外拿新项目、不能自己操盘别的地产项目。

招商蛇口与华侨城还合资设立了深圳市招华国际会展发展有限公司，作为会展中心配套资产运营平台。

华侨城同样50%股权挂牌，2026年7月由招商蛇口直接出资5.065亿元接走，全资持有该运营平台；本次是持有主体（招华投资）的退出，属于同一系列的“分拆离场”。