11月12日晚，长安汽车（000625.SZ）突然宣布启动阿维塔科技（重庆）有限公司（下称“阿维塔”）10%股权挂牌转让。此时，正值阿维塔港股招股书有效期临近、IPO冲刺进入关键窗口之际。

上海联合产权交易所最新信息显示，长安汽车拟转让所持阿维塔30651.4667万股股份，占总股本10%，转让底价31.828亿元，信息披露期至12月10日；按底价粗略测算，阿维塔整体估值约318亿元，与其C轮融资后的投后估值基本持平。

但作为支撑公司估值的两个重要指标，阿维塔的销量预期与现金流储备均并不乐观。最近几个月，阿维塔国内零售销量维持在四五千的低位运行，今年10月，该数字已下探至3000辆以下；阿维塔现金及等价物2026年4月末进一步收缩至62.49亿元，16个月少掉130亿元，月均超8亿元。

业内人士对记者称，给未盈利车企的估值，销量预期决定了营收预期并进一步影响PS（市销率），现金流储备和烧钱速度则决定了企业的runway（现金支撑时长），这对资本市场投资人而言至关重要。

“受让方需承诺不影响阿维塔上市进程”

对于受让方，挂牌条件设置了5亿元元交易保证金，并要求以一次性支付方式完成价款结算，且受让方须承诺资金来源合法合规、不影响标的公司未来上市进程、与标的公司不存在竞争关系。

从资金门槛看，挂牌底价31.828亿元，对应10%股权，保证金却高达5亿元，约占交易底价的15.7%，且意向受让方在资格确认后1个工作日内即须足额缴纳。

更关键的是，交易价款采用一次性支付，受让方须在《产权交易合同》签订之日起3个工作日内将全额价款付至产权交易机构指定账户。这意味着受让方不仅要有约32亿元的现金调度能力，还要在极短时间内完成内部决策和资金到位。

挂牌信息还显示，如果信息发布期满，若仅征集到一个符合条件的竞买人，则采用协议方式转让，报价不得低于挂牌价，受让方须在5个工作日内签约；若征集到两个及以上竞买人，则转入网络竞价、多次报价。

配合1个工作日内缴保证金、5个工作日内签约、3个工作日内全款支付的紧凑时限，整笔交易的执行确定性被显著抬高。

从阿维塔的现有股权结构来看，长安汽车以40.99%的直接持股（总持股超41%）稳居第一大股东，宁德时代以9.17%的直接持股（总持股约9.38%）位列第二。

如果此次顺利转让给单个竞买人，则竞得公司的持股比例将达到10%，超越宁德时代成为第二大股东。长安汽车对阿维塔的持股比例将由40.994%降至30.99%，仍居第一大股东位置。

长安方面向第一财经表示，本次拟引入的投资方，将重点在高端品牌渠道建设、海外市场拓展等环节提供助力。交易完成后，长安仍将继续在技术研发、整车制造、供应链等核心领域为阿维塔提供全链路支持。此次长安主动让渡股权空间，将进一步推进阿维塔股权结构多元化，展现长安汽车坚定支持阿维塔上市的决心。

国内月销已跌破3000辆

今年以来，国内车市整体承压。据招股书，阿维塔总销量20160辆，月均4032辆。

懂车帝援引的乘联分会数据显示，阿维塔的国内零售月销量在7月跌至4000辆以下，并在10月进一步下探至不足3000辆。

另一方面，阿维塔的现金消耗速度，使这次IPO带有更强的紧迫性。

招股书显示，阿维塔账面现金从2024年底的193.23亿元，降至2025年底的96.87亿元，2026年4月底进一步收缩至62.49亿元，16个月少掉130亿元，月均8.17亿元。按当前经营节奏，现有资金储备对运营的支撑时间有限。

业内人士对记者称，港股对于未盈利车企的估值，营收预期、单车毛利和现金储备是重要指标。销量决定了企业的营收预期，影响PS（市销率），现金流储备和烧钱速度则决定了企业的runway（现金支撑时长），这对资本市场投资人而言至关重要。

2025年9月，蔚来汽车向凯辉新渝（重庆）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）转让13310000股、总代价约1.17亿元，折合每股约8.82元。据此计算，该笔老股转让价格较C轮每股成本折让约15%，即约85折。

此外，据博泰车联（02889.HK）2025年11月21日发布的公告，其非全资有限合伙企业湖州创晟驰铭与芜湖恒和三号签订股权转让协议II，出售阿维塔0.24%股权，代价为人民币6244万元。按该对价及持股比例线性推算，阿维塔的估值约为260亿元，较C轮投后估值的318亿元也有明显折价。