扩内需战略实施方案将出台，贴息政策扩围推动消费板块弱修复

截至11月2日收盘，上证指数涨1.08%，深证成指涨1.63%，创业板指涨1.87%。影视院线、游戏、文化传媒等板块涨幅居前。

ETF方面，消费ETF易方达（159798）涨1.36%，成分股锦江酒店（600754.SH）涨停，石头科技（688169.SH）、华图山鼎（300492.SZ）涨超10%，若羽臣（003010.SZ）、万辰集团（300972.SZ）涨超5%，乖宝宠物（301498.SZ）、宋城演艺（300144.SZ）、中国中免（601888.SH）、安琪酵母（600298.SH）、首旅酒店（600258.SH）等上涨。

消息面上，随着科技股高位回调，一批重仓AI、半导体的成长风格基金集体降科技、增消费，避险资金逐步切入低估值内需资产。国家发改委近日表示正在研究制定扩大内需战略实施方案并将加快推动印发实施，同时创新打造线下消费场景；前期消费品以旧换新、个人消费贷款贴息等扩内需政策持续落实，贴息政策进一步扩大支持范围、增加经办机构、提高贴息上限，政策预期直接提振大消费板块情绪。

【券商观点：广发沿改善、景气、健康化布局；国盛看多白酒三重共振】

广发证券表示，投资建议：当前大众品需求仍处弱复苏阶段，建议围绕“经营改善、景气延续、健康化升级”三条主线布局。（1）经营改善：乳制品行业供需格局有望逐步改善，关注成本红利、产品结构升级及经营效率提升。（2）景气延续：零食量贩仍处渠道渗透率提升阶段，头部企业受益于门店扩张、供应链规模效应及盈利能力提升。（3）健康化升级：健康消费趋势下，功能性食品配料及中药食养具备结构性成长机会。

国盛证券表示，周期底部明确，配置价值凸显。白酒当下周期底部特征明显，26Q3进一步筑底出清、茅台龙头出现积极拐点，同时Q3机构持仓仍处于底部区间（26Q3白酒机构重仓1.38%、环比+0.42pct但依旧低配），均衡风格与防御偏好下白酒有望持续受益，我们认为白酒板块一看市场风格、二看筹码结构、三看出清节奏、四看动销价盘，当下有望迎来“基本面筑底企稳+估值与筹码底+防御风格受益”三重共振，2027年春节旺季动销顺势改善、茅台批价上抬有望顺利验证，白酒板块配置价值持续凸显。行业加速分化下我们依旧建议从出清领先、动销良性、份额提升、价格积极四方面优选优质龙头，分为两条思路：一是出清后动销抓手明确，除品牌力强的高端价位代表单品茅五之外，100-300元大众价位带有增长抓手的也较为占优，例如迎驾修复已显著领先行业；二是充分出清筑底后的拐点机遇。

【个股拆解】

石头科技：北京石头世纪科技股份有限公司的主营业务是智能机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售。公司的主要产品是智能扫地机器人、洗地机、智能割草机、其他智能硬件。

华图山鼎：华图山鼎设计股份有限公司的主营业务是建筑工程设计及相关咨询服务业务与职业教育领域中的非学历培训业务。公司的主要产品是非学历培训业务、建筑工程设计及相关咨询服务业务。

锦江酒店：上海锦江国际酒店股份有限公司的主营业务是全服务型酒店营运及管理业务、有限服务型酒店营运及管理业务和食品及餐饮业务。公司的主要产品是全服务型酒店营运及管理业务、有限服务型酒店营运及管理业务、食品及餐饮业务。

若羽臣：广州若羽臣科技股份有限公司的主营业务是品牌管理、自有品牌及代运营业务。公司的主要产品是绽家、斐萃。

万辰集团：福建万辰食品集团股份有限公司的主营业务是量贩零食业务与食用菌业务。公司的主要产品是水饮、乳制品、冲调饮品、肉类零食、烘焙糕点、膨化食品、方便速食、糖果巧克力、坚果炒货、素食山珍、果干蜜饯、果冻。

【关注思路】

消费ETF易方达（159798.SZ）跟踪中证消费50指数，成份股龙头特征显著，覆盖食饮、家电等领域内A股消费龙头，前五大权重股包括贵州茅台、美的集团、五粮液、格力电器、伊利股份。