多笔十亿级BD落地，脂肪靶向siRNA开启减重差异化竞争

减重市场总量爆发，竞争转向减脂质量与停药维持

中康开思的数据显示，国内减重药物市场正处于高速扩容期，市场规模持续增长。2025 年整体市场规模为31.9亿元；2026年上半年，销售额已达25.1亿元，相当于2025年全年的近八成，全年规模有望再创新高。

从渠道来看，B2C渠道是绝对的增量引擎，2025年B2C渠道销售额约19.3亿元，2026年上半年达16.6亿元，占比超六成；零售药店渠道呈现明显波动，等级医院渠道的份额始终极小。

2023-2026H1 减重药物市场规模（单位：亿元）

来源：中康CHIS开思

随着市场盘子迅速放大且入局者增多，竞争维度正从单纯的“谁减得更多”向“谁减得更准、停得更稳”转移。GLP-1的减重效果虽已被验证，但肌肉流失、停药反弹、长期用药依从性仍是未解难题。为了弥补这些短板，行业内开始寻找能在机制上与GLP-1形成互补的新解法。

跨国药企密集布局，脂肪靶向 siRNA 开辟差异化路径

在GLP‑1类药物之外，备受关注的 ALK7 siRNA，正是这样一种新解法。ALK7由 ACVR1C基因编码，主要在脂肪细胞中表达，参与调节脂肪的储存和消耗。靶向ALK7的siRNA，通过沉默脂肪细胞内ALK7的信使RNA、下调ALK7蛋白表达，直接干预脂肪代谢，不走抑制食欲的脑肠轴通路。这类在研技术的研发目标是减少内脏脂肪、保留瘦体重，而非单纯追求体重下降。

目前，相关的动物实验和早期人体试验已经出现积极信号：圣因SGB-ALK7在肥胖小鼠中减重效应与司美格鲁肽接近，且瘦体重基本不受影响；二者联用条件下，司美格鲁肽仅需约1/3剂量即可实现同等减重效果。国内管线现阶段以动物、临床前数据为主，海外Arrowhead的AROALK7则率先披露早期人体结果：200 mg单次给药后第8周，脂肪组织靶标mRNA表达平均下调88%，内脏脂肪降幅达14.1%。该试验样本量有限，但这是脂肪靶向siRNA在人体中获得概念验证的标志性结果。

不过，想精准把药送进脂肪细胞并不容易。siRNA入体后，难以富集滞留于脂肪组织，更难穿透脂肪细胞膜起效。目前，行业内主要有脂质偶联、配体介导、纳米载体三条技术路线在竞争。MNC 选择和大睿、圣因、时安等公司合作，看中的正是它们能把药精准送入脂肪细胞的技术。

脂肪靶向siRNA递送技术路线

来源：图片由AI生成

如果掌握了这种递送技术，在实际应用中就能带来三个明显的优势：第一，它能和现有的GLP-1药物打配合，不仅能多减脂、保住肌肉，还能降低GLP-1的用药剂量；第二，参考同类siRNA在动物模型中单次给药药效可维持80余天，圣因生物管线的开发目标为半年一次给药，能有效解决停药后体重反弹的问题；第三，率先实现技术突破的企业有望建立较高壁垒；这类底层递送能力具备可持续价值，不会随单条候选管线失败而直接归零。

核心数据尚待补齐，技术走向仍处早期阶段

目前公布的早期数据仍存在不少局限性。比如，ARO-ALK7的试验人数较少，药物在人体内是否能保持对脂肪组织的高度选择性、长期沉默脂肪基因是否会带来不可预见的风险，以及监管层面对于该全新机制品类的疗效终点判定标准尚未明确。行业对现有数据保持观望态度，很大程度上正是源于这些有待填补的空白。

围绕这项技术未来的产业化走向，还有几个关键问题需要解决：第一，这类药物与GLP-1配合使用时，能否在更大规模的临床研究中重现“降剂量、多减脂、保肌肉”的效果；第二，停药后防止体重反弹的优势，能否在长期随访中得到充分证实，给药间隔最终能否做到一季度甚至半年一针；第三，脂肪靶向递送作为一项高门槛的底层技术，能否持续吸引跨国药企的深度合作，并在后续的研发管线中不断得到验证，而不是仅仅停留在早期的概念阶段。

结语

减重市场的机会，正在从单纯的“抑制食欲”向“直接调节脂肪”延伸。脂肪靶向siRNA赛道的核心壁垒，在于脂肪靶向递送平台，而非单一靶点本身。当然，这项技术目前还处在早期验证阶段，最终能不能成功，还要看后续的配合用药数据、长期效果和监管部门的最终态度。对整个行业来说，比起关注单一药物的早期试验数据，更值得关注的是脂肪靶向递送技术什么时候能真正成熟，以及掌握这些技术的企业接下来的研发进度与临床推进。