苏州夫妻联手操盘，580亿光伏巨头过冬

记者丨覃毅

编辑丨鄢子为 谭璐

一对新能源夫妇，搭档共克时艰。

10月29日，阿特斯发布财报，7~9月，营收58.6亿元，同比下滑42.6%，净亏损3.9亿元。

1个多月前，张含冰刚刚接过总裁一职，她是董事长瞿晓铧的妻子。至此，阿特斯的所有权与经营权，收拢到这对夫妻手中。

人事调整的时间点有些微妙。

580亿资产的阿特斯，刚好由盈转亏。今年以来，其盈利能力快速衰减，1~9月，常态业务扣非净亏超过7亿元。

“对2027年稳步修复抱有信心。”

10月以来，瞿晓铧、张含冰夫妇陆续接待超70家机构，他们表示，会守住现金流、风控、品质三条底线。

夫妻操盘

上任后，张含冰的一大动作，是卖闲置资产，回笼现金。

10月30日，阿特斯公告称，泰国全资子公司THSM，要把闲置的土地、厂房、设备，卖给控股股东CSIQ两家子公司SSTH和THWT。

双方协商后，总成交价约4.15亿元，较账面价值上浮约1亿元，带来一定收益，上市主体回笼宝贵的现金。

张含冰本人非常熟悉资本交易。

张含冰

她生于1958年，上海师范大学本科毕业，先后取得加拿大曼尼托巴大学经济系硕士、博士学位。

张氏做过大学讲师，后在加拿大券商TD Waterhouse担任交易员，了解资本市场运作的门道，与丈夫瞿晓铧一道创立了阿特斯。

瞿晓铧夫妇两人，现持有阿特斯13.16%的股权。截至10月末，阿特斯市值约280亿元，夫妻俩股权的账面价值约36亿元。

同在经营决策核心，与丈夫长期站在台前不同，张氏更习惯隐身幕后，尤其带队出海。

2005~2020年，她长期任职于阿特斯的控股股东Canadian Solar Inc.，担任全球市场部高级总监、副总裁等职；后来，加入上市主体出任全球市场副总裁，主要分管海外市场、ESG体系。

9月中旬，她接替到龄的庄岩，出任总裁，其走向台前，有点临危受命的意味。

当下，阿特斯光伏业务处在周期低谷，美国制造业务的重组、欧美市场的储能订单，又处在关键期，关系经营大局。张含冰的履历和经验，有助于公司平稳运营。

此次人事调整，也为扩展新业务埋下伏笔。

据公告，前任总裁庄岩也未完全退休，而是转任子公司深圳闻储科技的董事长，专门负责户用储能业务。闻储刚完成亿元级融资，比亚迪创始人之一夏佐全掌舵的正轩投资领投。

“户储业务尚处于发展阶段，是业务新增长点。”阿特斯方面告诉《21CBR》记者。

储能撑场

现在，扛起阿特斯基本盘的，已不再是光伏。

2017年，瞿晓铧牵头成立储能部门，保持了极大耐心，等待整整6年，夫妇俩来到阿特斯大丰储能工厂，才看到首批储能系统产品成功下线。

“储能是阿特斯的第二增长曲线。”管理层预计，到2030年，光伏和储能的全球新增装机容量，有望达到1TW和1TWh。

从2025年开始，阿特斯的储能订单开始放量。

今年1~6月，其大型储能系统出货6.1GWh，同比增长103.3%；储能收入56.6亿元，占总营收的44%，首次超过光伏组件，成为第一大收入来源。

其产品线覆盖大型储能SolBank系列、工商业储能KuBank系列及户用储能EP Cube，市场同样集中在海外，如北美、欧洲、澳大利亚等。

然而，张含冰夫妇的老对手，也将产能和渠道集中转向储能，欧美大储订单投标价格一路走低，阿特斯储能毛利率已从2025年全年的28.6%，一路降至20%左右。

“储能市场变化比过去更快，当前未签的订单，会按照新的价格水平作指引并附加浮动定价公式。”

两人在10月公开表示，进场玩家越来越多，利润空间易受挤压，哪怕享受碳酸锂降价周期红利的时间，从过去的一年缩短到现在约两个季度。

夫妇俩坚持守住底线，不愿意做低利润甚至负利润的低价竞争，哪怕出货量没有那么惊艳，也没牺牲毛利率。

“订单主要是系统集成与EPC，主要面向欧美等高价市场。”瞿晓铧的判断是，需求仍在快速增长，足以稳住价格。

只是，储能板块的增长，不足以抵消光伏的疲弱，三季度扣非亏损约5个亿，主要来自光伏。好在剔除闲置产能折旧后，光伏板块其余部分基本打平。

换道突围

阿特斯，一度号称光伏寒冬里的“优等生”。

2024~2025年，同业陆续陷入巨亏，它提前布局储能、押注美国市场，且主动放弃追求出货规模，分别赚了22.5亿元和10.2亿元。

阿特斯国内运营总部在苏州，然而，瞿晓铧夫妇已将基本盘转向海外。

2025年，其境外收入343.5亿元，占主营业务收入的‌88.59%；境外毛利率为14.4%，远高于境内的‌-14.88%。

现在，阿特斯的光伏组件，海外发货占比约90%，大型储能海外发货占比，甚至接近100%。

夫妇俩的厉害之处，是攻进了美国市场。

2024~2025年，阿特斯在美交付约8GW组件，市占率约为16%~17%，是少数能在美稳定赚钱的中国厂商之一。无奈，关税和制裁接踵而至。

2025年底，阿特斯给美国业务动了手术。

组件、电池、储能资产，通过重组和出租，让渡给控股股东CSIQ；上市公司只留下合资公司24.9%的股份，不再控股，也不再并表，控制力减弱。

股权有变，生意没断，2026年日常关联交易额度，新增78.4亿元，涉及向美国工厂供应原材料等。

“美国电池片厂1期的三条大线，已在10月达产。”夫妇俩表示，只是，成本完全达标还需时间，美国业务规模化收益需要时间才能体现。

夫妇俩也寄希望，AI数据中心将给储能带来新空间。

表后储能，主要是大规模储能，保障供电需求，可使用常规产品；机架侧储能提供毫秒级反应，需要单独开发产品。

当下，光伏行业尚未回暖，夫妇俩无论如何分工，接手的都是一副重担。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

出品丨21财经客户端 21世纪商业评论

编辑丨金珊