科技信徒跌惨，还会有反弹吗？

我是科技股的死空头。六月份到现在，我累计发了十几个视频看空科技股。只要是听我的，今年肯定不会在科技股上亏钱。包括七月份暴跌之后，我说科技股肯定会有反弹，甚至会有个股四五十以上的反弹，但是不建议抄底。现在呢，创业板从最高点已经跌了45%以上，而腰斩以上的个股比比皆是。很多埋在里面的人问我会不会有反弹，到底什么时候才会反弹？

理解、回答这个问题，首先你要意识到，科技股的泡沫早已出现。我们从结果来看，科技股出现了A杀的走势，说明它第一次开始上涨的时候，很快就已经泡沫化了，只是当时没有人意识到，还沉浸在宏大叙事里。其实我之前的视频已经进行了详细的剖析。

第一点，从商业模式来讲，科技股尤其是A股的科技股，大部分都是制造业，只不过下游的需求非常好，迎来了量价齐升，披上了AI应用这个外衣，让你感觉它是星辰大海的科技股，但本质上还是个制造业，没有太大的门槛，过几年供给就会上来。

第二点，在需求端，当时AI应用大爆发，这一些作为中间商卖铲子的企业赚得盆满钵满。但是呢，我们要关注到，在应用端就是美股的互联网大厂，并没有形成非常健康的商业模式，他们自己并没有从中赚到钱，所以这也注定了持续的高额投入是难以为继的。

第三点，从海外映射的角度来看，美股的科技股大厂涨得是非常好，但是呢，他们很难持续涨下去，只要没有形成健康的商业闭环，终有一天要下跌。而且我前瞻地指出，大厂的自由现金流很快会修复到二七年，它在资本开支上、在AI开支上的投入会环比降速，甚至到二八年很快就是一个同比下降的情况。这个时候对于成长股来讲是一个釜底抽薪，因为成长股最怕不成长，到时候不光要杀估值，还要杀业绩，可以腰斩再腰斩。

最后一点，从筹码结构来看，六月底全市场竟然出现了消费基金经理买科技这种离谱的现象，这说明市场已经没有更多的资金来给科技股加油了。因为消费离科技是最远的，连这一帮人都开始买科技，你想一下，市场上已经没有多余的钱去买科技股了。所以如果你要理解这轮下跌，把我刚才说的这几点全部理解一遍，你就知道它应该下跌。

不过实话讲，作为科技股的空头，我也没有料到科技股会走出这种A杀的走势。其实我有两个没预料到：当初上涨那么猛烈，我没有想到，因为很多技术指标甚至出现主要指数顶背离，在周线顶背离还能继续上涨的这种从来都没有发生过的情况，所以是让人惊叹的；而这一轮下跌也再次让我惊叹了，竟然可以这样直接A杀下来，没有给你什么反弹和逃出的窗口，就这么一波一波地跌，放量下跌之后稍微停一下，又继续放量下跌，没有像样的反弹，甚至到了现在也是如此。

作为一个旁观者，让我感触最深的就是，投资A股一定要重视筹码结构。因为咱们是一个没有做空机制的市场，在市场情绪极致的时候，它会持续地上涨，持续地上涨，甚至出现泡沫化；但是呢，在它下跌的时候也会持续地下跌，直到筹码出清。而现在，从公募基金三季报来看，还有大量的公募基金持有科技类的相关板块，而且呢，很多投资者也一路在等反弹，所以呢，现在的科技股很难说它的筹码就出清了。

最后给大家一个结论：即便作为空头，跌多了，科技股也依然会有反弹。但是我想跟你讲的是，对于你手中有持仓的人来说，那个时候是你逃出的机会，因为有大量的科技股还会持续下跌。而如果你空仓的话，也千万不要去抄底。现在有很多其他的板块你可以去买，包括我们前期推荐的消费，包括茅台，都已经阶段性创了好几个月的新高了。当时我推荐的时候，它还在底部，甚至在五月底的时候，到六月也跌了一段时间，但这一段时间都已经创了新高了。

最后再讲几句感受。都说啊，一个人在A股市场里投资久了，胆子会越来越小，我现在也是真真切切地感受到了。你想要在这个市场长久地赚钱，一定要注意几方面：一个是从基本面出发；第二个是要尊重安全边际，等待比较合适的价格再去买；然后剩下的就是等待基本面的兑现，等待市场其他资金对于你看中这只个股的逻辑的认可。在这个过程中，你一定要保持耐心，千万不要被别人的股票赚快钱给迷惑了，千万也不要去参与那些没有基本面导向的，或者有基本面支撑但估值过于离谱的个股的投资，因为那些最终都是会一地鸡毛。敬畏市场，敬畏这个市场的投资规律，保持耐心。

包括咱们看好的油、石化啊，年初的点位还是比较高的，所以呢，它也是在一个持续挤泡沫的过程。虽然它的基本面，比如说油的现货价格最近已经突破了92美元，也创了一个阶段性的新高，但是股价还是受到大盘的拖累，持续下跌。我们在投资里面能看到一个确定性的基本面趋势已经挺不容易了，但是你等待一个合适的价格介入也是十分重要的。

最后啊，也千万不要单一重仓某个方向，一定要适度地分散配置。好，关注大林哥，带你认识财经真相。