揭秘红利指数背后的“股息率红线”

受当前市场环境和全球不确定性因素影响，市场风险偏好已经处于相对低位；同时，国内长端利率仍处于历史较低水平，资金需要寻找基本面和长期收益稳健的资产进行配置，而红利资产的股息收益优势仍存，红利低波ETF作为映射该现金流回报逻辑的资产配置工具，为投资者提供了标准化解决方案。

“股息率红线”: 4%以上股息率水平为资产吸引力阈值

（1）从绝对收益阈值来看，4%通常是红利行情重要支撑的临界红线，当股息率TTM（过去十二个月的股息率）触及4%左右时，往往具有较高的配置价值。

根据国信证券最新的研究结果显示，回顾今年红利资产的走势，一季度红利资产跟随大盘先上行、后因地缘政治扰动同步调整。二季度以来，受科技成长板块资金虹吸效应影响，红利资产与大盘的走势相关性明显减弱。7月以来科技板块步入调整，红利资产则迎来明显上涨，2026/7/1 至今红利指数相对万得全A超额收益持续扩大，在此背景下投资者较为关注当下红利的性价比。而从股息率考察，当其低于4%时买入，平均年化收益率才明显下降，4%—5%区间买入的平均收益反而最高。随着买入时股息率降低，正收益胜率有所下降，但持有两年及以上，股息率不低于4%时买入的胜率仍超过98%，低于4%时则降至 72%。

资料来源：国信证券《红利还值得关注吗？》，2026年10月24日

因此，当股息率超4%时，往往是红利资产配置价值到来的信号。截至2026年11月3日，红利低波100股息率为4.58%，同期红利低波动为4.54%、中证红利为4.51%、上证红利为4.47%、沪深300为3.02%；相比主流红利指数来看，红利低波100的投资价值相对更高。

数据来源：wind；截止日期：2026/11/3

（2）低利率环境叠加机构配置需求增长，红利投资已经具备较大的吸引力

近年来，在低利率环境下，股息率相较于国债收益率的利差已经具备了持续显著的优势。截至最新，10Y国债中枢约1.7%，红利低波100指数的股息率约4.6%，存在约3%的利差优势。

此外，2027年起实施的保险资产负债管理新规强化净投资收益与负债成本匹配，保险资金长期股票投资试点扩围，有望提升长期资金对高股息资产的配置需求。因此，在低利率环境下，红利投资相比传统理财途径已经具备较大的优势。

红利低波ETF（159549）紧密跟踪红利低波100指数，其行业配置主要包括银行、医药生物、交通运输等，前五大成分股为中国铁建、中国建筑、大秦铁路、雅戈尔、格力电器。德邦证券(2026-10-13)分析指出，10月以来，市场整体波动率有所放大，大盘股在10月胜率有所提升，银行、保险和家电等行业为代表的红利板块不管是从组合角度还是市场风格角度考虑仍具有一定的布局价值。在低利率环境下，该产品有望在市场风险偏好震荡期为投资者替代部分理财需求提供了资产选择。

风险提示：成分股仅为客观展示，不代表个股推荐。本文观点不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，指数基金存在跟踪误差，请投资人独立判断和决策。数据来源：wind；截止日期：2026/11/3。