多项资本市场支持工具落地扩容，券商板块进入流动性定价阶段

截至11月5日10点34分，上证指数涨0.16%，深证成指涨1.91%，创业板指涨2.21%。光伏设备、HJT电池、贵金属等板块涨幅居前。

ETF方面，香港证券ETF易方达（513090）涨1.89%，成分股中国光大控股（00165.HK）、中信建投证券（06066.HK）、香港交易所（00388.HK）、申万宏源（06806.HK）、中国银河（06881.HK）、华泰证券（601688.SH）、光大证券（06178.HK）、东方证券（03958.HK）、中信证券（06030.HK）、中国信达（01359.HK）等上涨。

消息面上，11月2日中国人民银行、证监会召集部分证券公司、基金公司开会，研究推动支持资本市场工具使用，同日央行、金融监管总局、证监会召集各大银行研究优化股票回购增持再贷款政策。

【券商观点：西部证券看好左侧配置；光大证券看好增量资金流入】

西部证券表示，融资融券是资本市场重要基础制度，未来证监会将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，以更好发挥逆周期调节功能，提升市场流动性。监管此次打出稳市场稳预期政策组合拳，为市场底部确认提供信心。当前券商板块重新进入流动性定价阶段，板块公募持仓处于低位，估值安全边际充足，截至2026/11/3，证券Ⅱ（申万）PB为1.07x，行业估值处于2012年以来的3.1%分位数，目前处于左侧布局窗口，推荐配置。

中泰证券表示，从政策底到市场底，看好券商股的相对收益机会。1）政策底信号强烈，从政策底到市场底，券商股相对收益明显。2）互换便利扩容并将降低费率、优化质押模式，叠加市场底部估值的长期吸引力，有助于券商自营业务利差增厚。3）两融风控指标统筹优化在即，融资空间释放直接利好两融利息收入；4400亿元回购增持贷款签约对应的市值管理、回购服务等机构业务亦有望增厚券商业绩弹性。2026年以来多家上市券商发布回购预案及实施情况，体现了作为资本市场核心参与者的责任担当。

光大证券表示，入市融资成本进一步降低，与多项政策形成合力，共同维护资本市场平稳发展。支持资本市场两项工具自推出以来，互换便利中标费率及再贷款利率逐步降低，充分发挥行业机构专业投资能力和带动效应，满足上市公司市值管理融资需求，内在稳定机制作用逐步显现。本次两项工具再扩容以及融资成本和操作模式的进一步优化，有助于打通非银机构流动性堵点，稳定市场预期，撬动更多增量资金流入股票市场。同时，证监会亦提出下一步将继续优化相关支持性举措，包括拟优化护盘式回购，引导和鼓励已完成募集的主动ETF加快开展投资建仓，持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局等。多项政策形成合力，共同营造稳定的资本市场环境。

【个股拆解】

中国光大控股：中国光大控股有限公司是一家主要从事投资及金融服务的投资控股公司。该公司透过两个分部运营业务。

中信建投证券：中信建投证券股份有限公司的主营业务是投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块。公司的主要产品是股权融资业务、债券融资业务及财务顾问业务、经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购业务、股票销售及交易业务、固定收益产品销售及交易业务、投资研究业务、主经纪商业务、QFI和WFOE业务，以及另类投资业务，证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。

香港交易所-R（80388.HK）：香港交易及结算所有限公司是一家主要从事证券交易所经营的公司。该公司通过四个部门营运业务。

申万宏源：申万宏源集团股份有限公司的主营业务是企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理。公司的主要产品是股权融资、债权融资、财务顾问、股权投资、债权投资、其他投资、证券经纪业务、期货经纪业务、融资融券业务、股票质押式融资业务、金融产品销售业务、主经纪商业务、研究咨询业务、自营交易业务、资产管理业务、公募基金管理业务、私募基金管理业务。

中国银河：中国银河证券股份有限公司的主营业务是财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及母子公司一体化的综合金融服务。公司的主要产品是零售经纪及财富管理业务、金融产品销售业务与投资顾问业务、信用业务、股权融资和财务顾问业务、债券融资业务、PB业务、场外衍生品业务、托管与基金服务、权益做市业务、研究业务、银河国际控股、银河海外、权益投资、固定收益、期货及衍生品业务、资产管理业务、另类投资业务、私募股权投资管理业务。

【关注思路】

香港证券ETF易方达（513090.SH）跟踪中证香港证券投资主题指数，聚焦龙头券商，前五大权重股包括香港交易所、中信证券、国泰海通、中金公司、中国银河。