持股5.15%！太保系举牌中国神华H股，险资盯上高股息？

11月4日，中国太保及旗下太保寿险、太保产险、太平洋健康险、太平洋安信农险相继披露举牌中国神华能源股份有限公司（下称“中国神华”）H股股票的公告。

根据公告，太保寿险及关联方太保资产管理的组合类保险资产管理产品，于10月30日通过港股通买入中国神华H股股票810.75万股，触发举牌。

保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已发行股份的5%，以及之后每增持5%时，按照相关法律法规规定，在3日内通知该上市公司并予以公告的行为。

从参与主体来看，本次举牌涉及中国太保，及其关联方及一致行动人太保寿险、太保产险、太平洋健康险、太平洋安信农险、长江养老及太保资产共7家公司。

公告称，前述各参与方之间未就本次举牌中国神华H股股票事宜签署一致行动相关约定，但根据相关规定，前述公司为关联方，构成一致行动人。

本次举牌前，中国太保及其关联方、一致行动人合计持有中国神华H股股票1.66亿股，占其H股股本比例为4.91%。举牌后，中国太保及其关联方、一致行动人合计持有中国神华H股1.74亿股，占该上市公司H股股本比例为5.15%。

其中，太保寿险是此次举牌的主要持股主体。根据公告，本次举牌前，太保寿险直接持有中国神华H股股票1.29亿股，占其H股股本比例为3.82%；举牌后，太保寿险直接持股数量增至1.36亿股，占中国神华H股股本比例为4.03%。

港交所股权披露信息显示，10月30日，太保资产作为太保寿险及部分组合类保险资管产品的管理人，买入中国神华H股810.75万股，平均成交价为每股42.55港元。以此计算，本次增持金额达3.45亿港元。

以10月30日中国神华港股收盘价和同日日终港元对人民币汇率为基准，太保寿险持有中国神华股票的账面余额约为49.61亿元，占公司2026年三季度末总资产的比例为0.17%，符合监管要求。

其他参与主体中，中国太保、太保产险、太平洋健康险、太平洋安信农险分别直接持有中国神华H股股票383.25万股、869.35万股、40.7万股、45.95万股，占其H股股本比例分别为0.11%、0.26%、0.01%、0.01%，在本次举牌前后均无变化。

对于管理方式，中国太保在公告中表示，将本次投资纳入权益投资管理。受托管理人太保资产将密切关注企业经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资的可能。

作为“煤炭一哥”，中国神华成立于2004年11月，主要经营煤炭、电力、煤化工、铁路、港口、航运六大板块业务，其H股和A股股票分别于2005年6月、2007年10月在港交所、上交所上市。

Choice数据显示，截至11月5日收盘，中国神华H股报42.46港元/股，下跌2.61%；过去12个月的股息率为8%。

事实上，这并非中国神华H股第一次被险资举牌。2025年3月，瑞众人寿曾斥资3200万港元买入中国神华H股100万股，持股比例由4.97%升至5%，同样触发举牌。

从行业整体来看，今年险资在二级市场的举牌节奏显著放缓。

记者据中国保险行业协会官网公告统计，截至10月5日，除此次太保系举牌中国神华H股外，今年仅有平安人寿、太保寿险、富德财险、利安人寿和新华保险5家险企合计举牌上市公司9次。而2025年同期，共有13家险企举牌32次。

不过，举牌次数减少，并不意味着权益配置收缩。金融监管总局披露的数据显示，截至今年二季度末，我国保险资金运用余额首次突破40万亿元。其中，股票配置余额较年初增长3659亿元至4.1万亿元，占资金运用余额的10.41%，创下自2022年二季度监管系统披露以来的最高水平，且已连续8个季度环比提升。

招商证券非银金融联席首席分析师张晓彤表示，历经此前两年举牌高峰后，今年以来险资举牌节奏大幅放缓，核心原因在于2025年高股息资产集中增配后形成较高基数，新增举牌空间随之收窄。与此同时，保险公司投资方向也从高息银行基建股拓展至硬科技等新质生产力领域，将更多资金倾斜至网下新股申购、IPO战略配售等，加大布局半导体、AI、高端装备、生物医药等前沿领域。

以国产DRAM（动态随机存取存储器）存储龙头企业长鑫科技为例，张晓彤指出，保险资金在私募融资、战略配售、网下发行等阶段均有参与，整体浮盈超千亿元。科创等新兴产业作为未来发展的重点方向，正在成为经济增长的核心动力，保险资金深度布局符合国家产业升级方向、具备长期成长潜力的优质赛道，也体现了基于经济趋势判断的前瞻性战略性配置。

在10月28日举行的三季度业绩说明会上，中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，长期低利率环境下，通过权益来提升净投资收益率，对冲固收再投资对净投资收益率的压力，是一个必然选择。

苏罡介绍称，股息价值策略一直为集团带来稳定的净投资收益和良好的长期综合回报，会坚守其基本底仓的稳定性。在市场调整过程中，必然也酝酿着新的机会。中国太保会不断寻找自由现金流扎实、具有市场竞争壁垒、管理团队优秀的上市公司，通过多元化权益策略不断积累长期资产，让卫星策略更加多元，以补充股息价值策略的投资来源。