查尔斯·埃利斯：资本集团90年长线制胜的秘诀，主要在于做对了这些！

文丨林伟萍

编者按

查尔斯·埃利斯被誉为“华尔街最聪明的人”、金融领域泰斗级人物。

如今，查尔斯·埃利斯已经89岁高龄，他创办的格林尼治联合公司（Greenwich Associates）为全球130多家顶尖机构提供战略咨询服务。他还曾担任耶鲁大学投资委员会主席、先锋领航集团董事等职务。可以说，华尔街最优秀的投资机构，也会向查尔斯请教如何变得更优秀。

2026年9月18日，《证券市场周刊》有幸与查尔斯进行了将近2个小时的深度访谈，复盘其六十余年行业沉浮，共同探讨实现长期制胜的投资之道。

在本次对话中，他谈到，资本集团成功的核心特质，在于极为罕见且独具特色的组织模式，成功吸引了一批极具才能的人才，随后以个体形式激发其最大潜能，再将这些个体整合为团队，使各团队之间展现出极强的协同效应。

《证券市场周刊》：虽然前面提到，当前主动型管理基金，长期而言，多数很难战胜市场，但仍有少数优秀机构能穿越周期，脱颖而出。近日，您的著作《长线制胜：资本集团90年卓越投资之道》在中国出版。从资本集团的成绩单来看，其在过去10年、20年、50年乃至更长时间里，投资业绩始终位于行业前25%。作为资本集团的外部顾问，陪伴资本集团走过20多年，在您看来，资本集团成功的秘诀或者基因是什么？

查尔斯·埃利斯：资本集团（Capital Group）的成功并没有所谓的“唯一秘诀”，它是由一连串非常重要的“秘诀”构成。

从组织架构来说，资本集团毫无疑问是投资领域中最杰出的组织之一，它具有自己的独特性。相较于投资界中的许多组织——无论其初衷是否如此，或是否意识到这一点——其主导原则往往更偏向商业准则，而非专业准则（首要服务于客户，将为客户谋福祉作为首要目标）。资本集团极为坚定地致力于为客户创造真正的价值，而不是以生意为重心，且这个准则深深植根于公司组织基因之中：这里的每一位成员都坚信，这正是他们存在的意义所在。这种理念催生了截然不同的驱动力与激励源泉。这也是任何组织的核心价值所在。

资本集团多年来对这一准则的坚守，使得公司打造出一种与众不同的公司文化，从而为公司招揽来最有才华、最优秀的投资人。

它吸引的是这样一群人：他们愿意用余生去为一个令自己无比自豪的机构工作，这个机构非常擅长自己所做的事，而且长年累月地把这件事做得很好。于是这些正向的东西相互映照、彼此叠加，正向催生正向，正向不断得以强化，最终形成日益增强的正向循环。

《证券市场周刊》：除了独特的企业文化，资本集团在领导者选拔、投资纪律和基金经理培养上，似乎也有着自己的一套比较“独特”的标准和法则。

查尔斯·埃利斯：没错！资本集团在选拔领导者时极为审慎。他们每年都会由上级、下属及同辈或同年龄段的人员，从多维度对每位成员进行定性评估。这种全方位评估机制，旨在助力每位成员完善自我，更接近其真正想成为的那种人。有了这些评价和反馈，每个人都在持续学习如何做得越来越好，即在一个始终致力于追求卓越的组织里，成为最好的自己。当然，这种方法并非总能奏效，但长期来看，其累积效应终将催生愈发强大的核心价值体系。

投资纪律上，资本集团也有着自己的要求。投资成功的起点在于认识到：每个行业和每家公司都各不相同。如果你想要成为某家特定公司的专家，你需要厘清：这家公司的核心特质是什么？该行业究竟有哪些关键要素是你真正需要掌握的？哪些关键驱动力能促成成功？又有哪些潜在风险因素可能引发问题？……这些地方，你需要投入时间和注意力，并深入思考，这样你才能比别人更深刻地理解这些公司。基于此，当你看好的公司股价，无论是在变得有吸引力，亦或变得令人痛苦时，你都能坚守自己的投资承诺，很好地执行投资纪律。这样一来，换手率低，交易成本自然也低。资本集团的这种模式与其他机构很不一样，但它确实创造出了一种了不起的竞争优势。

资本集团的另一大核心优势，是其“多基金经理制度”。以共同基金为例，大多数投资机构中，共同基金仅由一名负责人及两至三名助理管理；而在资本集团，共同基金被划分为若干独立板块，每个板块均由某一特定领域的专家负责管理——这些专家仅专注于极少数投资标的，因此可以聚焦，并在这些特定投资领域成为真正的专家。随后，这些专业管理模块与其他部门的业务成果相结合，最终整合为统一的投资组合，再整体提供给个人投资者。这种模式在公司层面、思维维度及投资期限维度均实现了多元化布局，因而具备更强的稳定性，且每个投资决策又都由真正了解那个行业、那家公司以及该公司竞争对手的人来主导。

正是这些细微差异的累积，最终转化为竞争优势，使资本集团能够为投资者带来相对更高的回报率——这既是投资者所期待的回报，也是资本集团团队协作致力达成的目标。

简而言之，资本集团成功的核心特质，在于极为罕见且独具特色的组织模式，成功吸引了一批极具才能的人才，随后以个体形式激发其最大潜能，再将这些个体整合为团队，使各团队之间展现出极强的协同效应。资本集团的组织运作模式，值得投资领域的从业者深思，亦值得其他行业从业者借鉴——即便是在构建个人人际关系时，亦可参考资本集团的处理方式：他们早已掌握了以卓越成效处理事务的诀窍。我认为，所有人都能从他们所传授的经验教训中汲取养分，并受益匪浅。

（内容全文已刊发于10月17日出版的《证券市场周刊》。嘉宾观点仅代表个人，不代表本刊立场。）