波动像股票，收益似定存？兴银理财权益副总产品年内亏16%

在居民多元资产配置需求推动下，银行理财混合类产品线逐步扩容，这既是对理财公司投研能力的检验，也是风控能力的考验。10月以来，资本市场波动加剧，股票投资占比较高的混合类产品收益承压。

据同花顺iFinD统计，截至11月4日，以最新披露净值计算，2000余只混合类理财产品（由理财公司发行，子份额分开统计，下同）中，400余只产品今年以来收益为负；有16只亏损超过10%，兴银理财占据7只。

其中亏损最多的，是兴银理财权益投资部副总经理董国明管理的“兴银理财兴睿优选进取混合”，截至10月31日，年内收益为-16.98%；该产品成立5年多年化收益为1.43%，其间最大回撤达47%，波动堪比股票，但年化收益却只接近长期定存。

总年化收益不足1.5%，历史最大回撤达47%

低利率环境下，居民对多元资产配置的需求上升，理财公司纷纷加码布局“固收+”和含权产品。这股扩容潮中，混合类产品由于含权程度较高，成为了直接检验机构权益投研成色的产品线之一。

银行业理财登记托管中心披露的数据显示，截至2026年9月末，混合类产品存续规模为1.07万亿元，占比3.03%，较去年同期提升0.45个百分点；不过，与6月末相比，规模环比持平，占比回落0.15个百分点。三季度全市场混合类产品新发节奏放缓，权益市场波动对含权产品的拖累已有所显现。

10月以来，资本市场波动进一步加剧，理财公司的权益投研与风控能力受到正面检验。据同花顺iFinD统计，截至11月4日，2000余只混合类理财产品中，400余只今年以来的收益为负；亏损超过5%的超过70只，亏损超过10%的有16只，其中兴银理财占据7只。据普益标准统计，2026年10月混合类理财今年以来的平均年化收益率降至0.3%。

其中，亏损幅度最大的是董国明单独管理的“兴银理财兴睿优选进取混合”。同花顺iFinD数据显示，该产品为中高风险(R4)混合类产品，截至10月末，今年以来收益为-16.98%；自2020年2月成立以来，年化收益仅1.43%，其间最大回撤幅度达47.3%。

与之对照，目前国有大行三年期定存利率为1.25%、五年期为1.3%，同期限大额存单利率约1.5%，部分股份行、城农商行三年期定存可超1.5%。换言之，这只产品承受了接近股票的净值波动，最终成立6年多取得的年化回报却与一份三年、五年定存相差无几。

从2026年三季报看，该产品配置公募基金占总资产比例达78.30%、权益类投资占比0.87%，高仓位叠加三季度股市市场调整，净值回撤难以避免。作为参照，普益标准数据显示，三季度新发混合类理财产品的平均业绩比较基准为2.33%，较上季度下跌0.21个百分点。

展望未来，该产品2026年三季报认为，市场就此转向熊市的概率不大，“对于当下市场也许不需要那么悲观，调整心态，积极寻找机会。”

权益投资部去年更换总经理

作为“兴银理财兴睿优选进取混合”的管理人，董国明还是兴银理财权益团队的核心人物。该产品2026年三季报显示，董国明拥有10 年以上金融从业经验，曾在光大银行、平安银行和易方达基金公司从事权益、衍生品和固定收益投资与营销工作，现任兴银理财权益投资部副总经理。

2025年，该公司权益投资部总经理发生变更，原部门总经理蒲延杰已于2025年离任，后加入兴业基金任总经理助理。公示信息显示，兴银理财权益投资部现任总经理为庄劲，部门管理层还包括总经理助理李源、李丰。

值得注意的是，2025年三季度，董国明接管了此前由蒲延杰单独管理的“兴银理财兴睿全明星1号”。该产品同为中高风险(R4)混合类产品，自2021年2月成立以来，至今仍处于亏损状态；截至10月31日，该产品总收益为-25.77%、年化收益为-5.08%，当前由董国明与其他两名投资经理共同管理。

公开信息显示，兴银理财由兴业银行全资发起设立，于2019年12月19日正式开业。作为国内首批设立的股份行理财子公司之一，兴银理财管理的理财产品规模曾长期稳居行业第二位。

据企业预警通统计，截至2026年6月末，兴银理财管理产品规模为2.28万亿元，较年初减少1491.96亿元，排名从第二跌落至第三，被信银理财超越；上半年，该公司实现营收19.77亿元、净利润13.15亿元，同比分别增长4.83%、4.20%。

据披露，兴银理财以中长期产品和多资产多策略“固收+”为主要抓手，加快推动产品货架重塑全面落地。上半年，该公司一年以上中长期产品规模增长超1000亿元、多元“固收+”产品规模增长超1400亿元。

采写：南都·湾财社记者 黄顺威

出品：南都金融与行业新闻部