华夏时评：让长期资本陪伴更多产业长跑

“十五五”开局，培育新动能的政策密集落子，但是技术到底要如何增进人的福祉，依然是一个值得思考的问题。

11月3日，李强总理出席2026年世界互联网大会乌镇峰会开幕式并发表主旨演讲，提出“当今时代互联网发展需要更加突出以人为本的价值取向”，“希望互联网相关技术能够增强人的能力、拓展人的选择、彰显人的价值、增进人的福祉，而不能让人成为技术的附庸，更不能让技术加剧人类发展的分化”。

互联网相关技术是如此，而培育新动能的其他相关技术也应该是如此。

11月2日，国家发改委召开“培育壮大新动能”情况发布会。“十五五”时期，将重点培育集成电路、航空航天、生物医药等六大新兴支柱产业。发展新质生产力，涵盖的范围其实很广泛，包含了“新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展”。

也就是在这个发布会上，相关发言人回应了媒体提出的“人工智能在带来巨大发展机遇的同时，也带来算法安全、伦理规范等新的风险挑战”的问题。尤其是提出，确保技术以人为本、向上向善。在就业影响方面，密切关注人工智能对就业结构的影响。

再进一步看，何立峰副总理11月4日至5日到北京调研，先后到北京怀柔、通州等地，实地调研相关科技基础设施、智能制造和生物医药企业。何立峰指出，要坚持发展和安全并重，加大对人工智能、算力网建设等领域的金融支持和要素保障，统筹做好创新发展与风险防控，有序扩大新型基础设施建设投资。

从一系列的新闻之中可以读出来的信息是，无论是发展新质生产力，还是培育壮大新动能，新技术的前沿都是多元的，新产业的发展，也是多元的。而对于最为火热的人工智能来说，一方面，要通过“人工智能+”让更多行业受益；另一方面，也要做好创新发展与风险防控的平衡，让技术真正增进人的福祉。

最为重要的是，新动能的培育，需要长期资本陪伴更多产业长跑，而不是把资金集中押注在少数赛道上。

长期资本为什么重要？新动能产业，投入大、周期长、风险高。集成电路的产能爬坡、人工智能的算力与场景投入、未来产业的基础研究，都不是短期投资能够覆盖的，它们需要的是能够承受技术路线不确定性、容忍早期亏损、陪伴企业走得更远的资本。长期资本的意义，不在于给某个赛道更多钱，而在于让不同产业在不同阶段都能找到匹配的融资接力。

产业多元为什么重要？新动能政策涵盖的产业方向是多元的，但资本流向未必同步。在2026年的资本市场，无论是美国还是中日韩市场，资金的成交和持仓，都高度集中于AI硬件和算力方向，融资盘集中涌入，机构重仓结构明显偏向少数科技龙头。如此拥挤的赛道，要么是涨得高高在上，要么就是反过来跌得绵绵不绝。

大量资本涌入科技行业和龙头企业，推高杠杆，不仅对传统行业产生挤出效应，也会对其他本应受到资金关注的新兴产业产生影响。生物医药、高端制造、海洋经济、航空航天，同样需要长期资本。如果长期资本只流向少数单一赛道，培育新动能就容易变成单点下注，而不是多元产业生态的培育。

资本市场近几个月的调整，龙头股大幅回调，拖累整个市场情绪。政策面也出了各种办法，“类平准基金”可以阻断负反馈，“互换便利和回购增持再贷款”可以提供流动性缓冲，但这些工具能缓解流动性压力，却无法替代资本向更多赛道扩散的过程。

稳市场争取到的时间，应当用来推动长期资本覆盖更多产业，而不是等待同一个拥挤结构自然修复。那么，要怎样让长期资本愿意陪更多产业长跑？这才是最值得思考和最急需解决的问题。让长期资本陪伴更多产业长跑，新动能多几条腿走路，资本市场也才有更扎实的基本面。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳