中信建投证券全球首席经济学家何海峰：制度、功能、开放三线并进，资本市场改革成效显著

每经编辑：李娜

2026年是中国“十五五”开局之年，在更好服务支持中国经济高质量发展的同时，中国资本市场改革持续深化、成效不断显现。

每经记者就此采访了中信建投证券全球首席经济学家何海峰。

 在他看来，资本市场改革主要体现在制度改革、服务实体经济和双向开放三个方面。

首先就是资本市场制度改革不断取得新进展。何海峰指出，从融资端看，科创板第五套上市标准已经覆盖人工智能大模型企业，创业板增设了更包容的上市标准、加大对新型消费等领域的支持，北交所和新三板推进新股市值配售等管理、完善中小企业成长路径。从投资端看，社保、保险、年金等中长期资金入市继续推进，首批18只主动ETF获准注册并推出，公募基金费率改革、产品创新机制、行业生态重塑持续展开。

其次，资本市场服务实体经济、支持科技创新功能不断强化。何海峰指出，继2025年债券和股票融资在社融增量占比首次超过贷款之后，从最新的前三季度金融统计数据看，债券和股票融资占比超过了49%，比贷款占比高约7个百分点。中国证监会吴清主席在陆家嘴论坛上指出，A股科技板块市值占比超过三成，市值超千亿上市公司中，科技企业占比已达45%；资本市场与新质生产力双向奔赴、相互成就的态势加快形成。

最后，资本市场双向开放迈向更深层次、更高水平。“吴清主席在金融街论坛上明确，将从市场、机构、产品等方面入手，进一步提高跨境投融资便利化水平。这些改革安排和政策举措包括提升QFII投资运作便利度，鼓励外资机构进一步完善产品布局、参与创新业务，落实内地与香港市场‘五个协同’合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台和REITs纳入沪深港通等等。特别是，8月初5年期人民币国债期货在港正式落地，对于离岸人民币市场发展和香港国际金融中心提升意义重大。”何海峰对此表示。

何海峰坚信，按照国家“十五五”规划和新“国九条”部署，中国资本市场投融资综合改革将持续深化，资本市场制度包容性、适应性将不断增强，投资和融资相协调的资本市场功能将加快健全。

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