否极泰来，新能源板块集体大涨，背后埋着长期走牛的根本利好

上周还是人见人踩，狗都不理睬的牛夫人，转眼就变成了小甜甜，今天更是集体大涨，形势逆转之快，简直让人措手不及。很多人是一脸懵的：新能源行业究竟发生了什么事情？

确实有一些利好传来，最主要的就是美国的中期选举，民主党大获全胜，拿下了下众议院与参议院控制权，引发了市场对于美国能源政策转向支持新能源的期待。我们都知道老特不喜欢新能源（当然了，也可能是为了选票出发），上台后就推翻或者大幅度缩减了前一任对新能源的各种政策支持，对美国新能源行业构成了实实在在利空。

美国中期选举结果构成大利好

现在民主党大胜后，在IRA框架下光伏、储能、风电、SOFC等行业税收激励有望保持完整，绿电运营商的中长期资本开支预期夯实，美国新能源装机预期有望迎来上修。

比如光伏，补贴预期稳定、需求有上修空间。ITC投资抵免、48C本土制造补贴等政策稳定性抬升，有利于大型地面电站、工商业分布式项目推进长周期融资与PPA落地，美国光伏需求预期有上修空间

锂电同样也会受益，民主党在国会席位上的优势有望增强对清洁能源支持政策的保护力度，降低储能税收激励进一步削减的风险，有利于项目融资及开发商中长期投资安排。叠加电网调节、光储配套及数据中心用电需求，美国大储需求有望获得支撑，带动上游储能电芯及材料需求。

风电更是有望触底反转，受老特的个人偏好影响，美国这几年的风电补贴持续收紧，部分已拍卖海风场址租赁权也相继收回，行业长期建设预期受到明显压制。现在民主党中选获胜或将改善北美风电中长期建设预期，推动海外风电整体供需边际趋紧、竞争格局改善，为国内企业出海创造更大空间。

不过在 leo 看来，与其说美国的中期选举是新能源大涨的主要原因，更不如说是导火线，核心还是新能源板块已经跌的足够多了，行业的基本面也已经有太多的见底迹象了。

新能源行业基本面见底

比如光伏，前面几天追踪光伏行业三季报的时候，已经说过了：虽然三季报看起来依然损失惨重，但现金流表现还凑合，另外价格已经有企稳迹象了，多晶硅的价格从 8 月的 31 元/公斤，到 9 月就反弹到 40 元/公斤，10 月也继续企稳。

这个价格虽然有政策和行业龙头企业联合挺价的原因，终端需求总体还是比较疲软，但不管怎么说，价格毕竟还是稳住了，别忘了，之前虽然也有反内卷政策，价格该跌还是跌。

另外，非常重要的是，Q3 单季新增光伏装机 3876 万千瓦，同比增长115%、环比增长26%，装机量这个最重要的因素，以及开始恢复增长了，如果能持续的话，则行业的反转就不再是水中月镜中花了。

锂电也很惨，碳酸锂的价格还在继续下探，现货都已经回到了9万—10万元/吨附近，期货主力合约也一度跌破10万元关口。虽然10月锂电排产还在高位，但11月预计环比下降约5%，是年内首次月度环比转负。市场对2027—2028年供需宽松也很担忧，高盛等机构就直接预判行业从2026年四季度接近平衡，转向2027—2028年供应过剩。此外，锂电池出口退税退坡、消费税分步落地等政策因素，也都构成了需求节奏的扰动因素。

但一方面，行业的库存已经明显去化，碳酸锂社会库存、冶炼厂库存、下游库存都处于较低水平。新能源车销量、单车带电量、储能电芯出货仍保持增长，也证明了动力电池和储能的需求还有很大的韧性。更别提，行业的龙头公司很多PE 都回到了 10 倍附近，足够便宜了。

在这个位置，即使行业无法证明已经反转，但也基本处于底部区域了，而底部区域的典型特征就是：再多的利空也跌不动了，但一旦有点利好就会剧烈反应，先完成估值修复。

这跟现在的 AI 硬件是完全反过来的：虽然 AI 技术还在快速迭代，行业对于算力的需求依然旺盛，算力的价格依然处于高位，但由于资本市场早已经充分演绎了，甚至行业龙头最多两三年期间暴涨几十，甚至上百，几百倍，处于高位之上。行业叙事反转，一有风吹草动就是剧烈下跌，最近的走势就是最好的证明。

二级市场泡沫挤干净了

太阳底下没有新鲜事，资本市场更是如此，无论哪一个行业，何种表现，最终都证明了：万事万物皆周期。

新能源有过繁花似锦，烈火烹油的的上行周期，又遭遇了产能过剩和需求放缓，乃至收缩的双重打击，但经过几年的下跌，二级市场上的泡沫早已经充分挤干净了。需求虽然还没有完全的全面的转好，但是同样表现出强大的韧性，这已经足够构成看好行业未来表现的理由。

10 月底，新能源正前方在你敢信？光伏很可能会是这一轮熊市，为数不多的避风港！中表示光伏等新能源很可能是这一波熊市中的为数不多的避风港，很多人嗤之以鼻。

但 11 月后的市场表现，已经初步证明了这一点了：市场都在猛抢新能源资产，甚至像光伏设备板块集体性暴涨。

虽然这里面有很大一部分原因是 AI 硬件的暴跌引发的恐慌情绪导致的，但至少也说明了一点：资金已经充分认可了新能源板块当下的安全性了。

不过话说回来：目前新能源板块的大涨，主要还是资金避险情绪引发的抢筹行情，行业的需求还没有完全反转迹象，这就决定了反转不会一马平川，不能盲目追高，尤其是对于跳空高开走势的品种，更是要谨慎，大 A 的补缺概率极高！

战略上必须乐观，战术上稳健，才应该是当下新能源行业最好的策略。