中金换股股东“浮亏26%割肉”系误读

10月29日，中金公司A股遭遇放量跌停，A+H股总市值跌破2000亿元。而同日，券商板块整体并未如此大幅下跌。据了解，这也是中金公司A股上市以来第三次跌停。

究其原因，是中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券交割完成后，11.36亿股新增流通股于当日解禁上市。伴随着抛盘，市场中迅速蔓延出换股股东因“浮亏26%而割肉出逃”的说法。

然而，事实并非如此。

中金公司公告显示，中金公司A股换股价确实为36.68元/股，但它的作用仅是比较基准：东兴证券换股价为16.05元/股、信达证券换股价为19.11元/股，对应的东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4376，即每1股东兴证券A股股票可以换取0.4376股中金公司A股股票；信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5210，即每1股信达证券A股股票可以换取0.5210股中金公司A股股票。换言之，36.68元只是确定换股比例的定价基准，没有任何股东按这个价格付出过现金。

真正能反映换股股东成本的方式，是回到他们停牌前持股的价格。根据Wind数据，东兴证券停牌前最后一个交易日（2026年9月14日）收盘13.06元，按1:0.4376折算，原东兴股东持有1股中金公司的实际成本为29.8446元；信达证券同日收报15.56元，按1:0.5210折算为29.8656元。

由此计算，以10月29日收盘价27.12元测算，东兴证券换股股东浮亏9.13%，信达证券换股股东浮亏9.19%，远低于市场传言的浮亏26%。