量价齐升之下，君正股份Q3净赚14亿，环比大增61%

10月27日盘后，君正股份（300223.SZ;03223.HK）发布2026年三季度报告。

报告显示，2026年前三季度，公司营业收入71.02亿元，同比增长106.66%；归母净利润26.16亿元，同比暴增922.95%。

其中，Q3实现营业收入31.45亿元，同比增长164.85%；归母净利润14.19亿元（Q2净利润8.79亿），同比增长2595.49%，环比增长61%。

拆解背后逻辑，既有行业周期的推动，也源于公司自身经营策略的落地兑现。

存储业务是业绩爆发的主角

君正股份主要产品线包括存储芯片、计算芯片、模拟芯片等。具体来看：

公司存储芯片分为DRAM、SRAM和Flash三大类别，主要面向汽车、工业、医疗等行业市场及高端消费类市场，其中车规存储芯片产品位居全球市场前列；

公司计算芯片主要面向各类智能硬件产品，包括智能安防、泛视频产品、智能门锁、二维码设备、智能家居家电等；

公司模拟芯片产品线包括LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC芯片、车用微处理器芯片等芯片，主要面向汽车、工业、医疗及高端消费类市场。

公司此次业绩之所以能延续强劲，主要得益于存储芯片——它是本轮业绩爆发的绝对主角。

前三季度公司存储芯片收入49.16亿元，同比增长130.73%，毛利率从半年报的48.07%进一步攀升至56.53%。

三季报公司已经明确点出逻辑：DRAM芯片市场需求旺盛，市场供应紧张导致产品持续涨价，Flash 芯片市场需求不断增长，尤其在AI服务器等新兴领域，SRAM芯片也保持了良好的市场需求趋势，公司存储芯片产品线销售收入持续大幅增长。

计算芯片的表现同样可圈可点。前三季度收入17.52亿元，同比增长92.89%，毛利率达到64.04%，较半年度报告披露的毛利率小幅提升约3个百分点。

这条产品线的增长逻辑与存储有所不同——公司计算芯片产品线受市场需求增长和存储原材料紧缺的影响，供应持续紧张、产品涨价传导顺利，以至于销售收入实现了同比大幅增长和环比的持续增长

模拟芯片则保持了平稳节奏，前三季度收入4.18亿元，同比增长11.70%，毛利率49.28%，在汽车照明驱动、LED驱动等车规市场维持了稳定的竞争地位。

此外，三季报显示，公司货币资金期末余额71.59亿元，较上年期末增长74.97%，主要系H股上市收到募集资金所致。

2026年8月25日，公司在香港联交所主板挂牌上市，资本实力显著增强。同时，公司于2026年9月实施股份回购，累计回购101.83万股，成交总金额约1.50亿元。

现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额18.96亿元，同比增长271.53%，与利润增长基本匹配，盈利质量较好。

但需注意，存货期末余额35.99亿元，较上年期末增长21.0%，在存储涨价周期中，存货既是收益来源也是风险敞口；

同时，计算芯片受KGD供应紧张约束、存储芯片产能亦紧张，公司通过提前备货缓解压力，但存货规模上升意味着若周期反转，减值压力将显现，前三季度资产减值损失0.95亿元、同比增长68.09%，主要系存货跌价及开发支出减值准备，已释放一定信号。

我们认为

君正股份2026年前三季度的业绩表现，是“存储超级周期+AI端侧渗透+自主可控”三重逻辑的集中兑现。

公司在存储芯片领域的产品布局和车规客户资源，使其成为本轮存储周期的高弹性受益者；计算芯片在供应链约束下仍实现提价和增长，体现了产品竞争力；H股上市与回购则有助于增强资金实力、提升治理灵活性。

不过，仍需区分周期红利与内生成长。存储涨价贡献了利润的较大比例，但这部分盈利的可持续性更多取决于供需格局，而非公司自身壁垒。

真正值得长期跟踪的，是计算芯片在端侧AI场景的渗透率、AI MCU等新产品的放量节奏，以及模拟芯片在汽车智能化中的份额提升。

如果这些内生增长点能在存储周期回落时接棒，公司才有望完成从周期股向成长股的切换。

中长期来看，存储价格拐点、存货周转和毛利率变化，是接下来最值得盯住的三个指标。

以周期思维审视盈利波动，避免将高点利润线性外推，或许是当下更理性的态度。