全球开盘，小惊喜

——严阵以待。

全球市场周一开盘，略有惊喜：

黄金、美股期货跳空高开，黄金高开后继续上涨，而美股期货高开后“先是回吐部分涨幅，随后再度走高”；

油价则跳空低开，但跌幅不大。

这是一个偏积极、但还不能过早乐观的信号。

第一，黄金、美股期货开盘的两个动作，是今天最重要的细节，市场可能开始修复上周五的恐慌。但后续需要确认，这是空头回补（此前做空的投资者买入期货平仓，推动市场反弹），还是新增资金入场（此前降低仓位的投资者重新建立多头头寸）。两者的意义完全不同。开盘暂时不能定义为全球市场全面反转，只能说这是一个积极开局，反弹需要验证。

判断风险结束有两个信号：

一个是，科技股的下跌能否得到控制（需要重点观察费城半导体指数能否重新站稳50日均线）；

另一个是，风险是否开始向其他资产和市场扩散。到目前为止，抛售主要集中在科技板块，投资者撤离的是今年领涨的公司。

第二，最大的不确定因素仍然是伊朗局势降级。

海湾国家正争分夺秒地阻止美以再次发动袭击。沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦的高级官员上周前往德黑兰，而卡塔尔调解员则在德黑兰和多哈与伊朗举行了会谈。海湾国家担心，如果美国再次发动袭击，伊朗将进行更强烈的报复。

在开盘前最后几小时传出消息：

AXIOS报道称，特朗普与内塔尼亚胡通话商讨伊朗战争的下一步行动，内塔尼亚胡敦促特朗普在中期选举后立即打击伊朗。特朗普目前希望让伊朗问题谈判继续进行，但同时在为选举后可能恢复大规模军事行动做准备。

彭博社报道称，巴基斯坦液化天然气货船在霍尔木兹附近遇袭，据称伊朗此前已批准该船通行。

今天来自伊朗的消息，可能给市场第一次定性。

第三，当前最大的问题是市场的交易节奏变了。过去，美股有一种非常舒服的交易节奏——指数上涨，回调幅度有限。科技巨头上涨，带动指数不断创新高。在这样的环境里，投资者的策略是持有，回调时增加仓位。但现在市场从趋势交易，转向波动率交易，资金关注的是今天会不会大幅下跌？明天会不会突然反弹？人们不再只判断方向，还必须判断波动幅度和发生时间。

现在比判断涨跌更重要的是，适应当前市场的脾性。

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1、盛大下跌开始？一次调整，还是崩盘？下方还有多少空间？

2、黄金还会发生更大暴跌吗？抄底、减仓，还是等待？

3、原油会在11月触顶吗？月初、月中、月末，上演截然不同的行情。