金价大跌，还会继续跌吗？

国际金价、银价遭遇重挫。

10月30日，国际金价接连失守4000美元/盎司、3900美元/盎司关口。伦敦金现收报3875.19美元/盎司，跌3.61%；COMEX黄金收报3884.9美元/盎司，跌3.63%，为去年10月以来低点。

国际银价当日跌破50美元关口。伦敦银现30日收报49.107美元/盎司，跌5.82%；COMEX白银收报49.135美元/盎司，跌6.20%，为2025年11月以来低点。

招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼分析，近日金价下探，主要受市场对美联储利率路径预期边际转鹰、美元与美债实际收益率上行、地缘避险溢价回吐、前期多头获利了结，以及市场风险偏好和流动性扰动等多重因素共同影响。

董希淼指出，国际金价失守3900美元/盎司关口，更多具有心理和技术意义。“整数关口跌破可能引发程序化止损和趋势资金减仓，放大短期波动，并强化市场从避险或抗通胀交易转向利率与美元交易的叙事。”但他强调，不能据此判定长期支撑逻辑已被破坏，关键要看失守后能否快速收复，以及美元和实际利率是否继续上行。

资料图：黄金金条。 中新社记者 李志华 摄

他认为，短期看，国际金价后续可能维持震荡放大的态势。“这主要取决于市场对美联储利率路径的预期差、美国通胀就业数据、美元指数及美债实际收益率、地缘风险及ETF和央行购金节奏。”

就长期走势来看，董希淼认为，各国央行购金、储备资产多元化及去美元化、通胀不确定性仍构成结构性支撑，但实际上的高利率、强美元和购金放缓会形成压制。美联储利率政策走向是重要的边际变量之一，但长期并非唯一关键。其影响主要通过美元和实际利率传导，长期底部还取决于全球货币信用格局与央行配置需求的变化。

针对白银价格走势，董希淼分析，白银波动通常比黄金更剧烈。其工业属性更强、市场规模较小、流动性较弱，且投机杠杆更集中。除美元走强和实际利率上行外，白银还受全球制造业、光伏与电子等工业需求预期转弱影响，库存变化、交割流动性、保证金调整也会放大其波动。