基层惜售压力后移，期现价格同步上涨——玉米还能涨多久？

（一）玉米现货市场运行情况

目前黑龙江省秋收工作已基本结束，直收粒供应进入收尾阶段，叠加基层惜售挺价情绪支撑，主产区供应压力大幅缓解，玉米上市量明显减少。东北地区近期再度出现雨雪天气，气温下降有利于粮源储存；中储粮采购力度持续加大，直属库开收库点数量不断增加，对基层收购价格形成明显支撑。当地深加工企业库存虽处于较高水平，但受近期粮源上市量减少、需求回升影响，深加工企业已逐步上调玉米收购价格。

尽管近期北方港口集港量有所增加，但下海量同步提升，叠加期货盘面持续上涨，主产区与港口价差逐步收窄，带动锦州港玉米主流价格小幅上行，周末锦州港主流报价已升至2185元/吨。

10月中旬，华北地区玉米价格率先启动反弹，近期价格持续上行。随着下游企业采购积极性提高，玉米需求逐步回暖，尽管当地玉米供应总量有所增加，但饲料企业和深加工企业仍持续上调收购价格。不过周末到厂车辆已升至800余车，部分企业开始试探性下调收购价，后续需密切关注市场供应变化情况。

（二）大连玉米期货行情回顾

10月最后一周，美国玉米连续合约延续下跌走势，周度跌幅达1.86%。

国内大连玉米期货市场走势偏强，当周主力合约开盘2212元/吨，盘中最高触及2233元/吨，最低下探2196元/吨，最终收盘于2221元/吨，较10月23日收盘价上涨9元/吨，周五夜盘收于2221元/吨。

当周同时是10月最后一个交易周。10月玉米2701合约呈现低开高走态势，当月开盘2200元/吨，盘中最高2233元/吨，最低2172元/吨，最终收盘于2221元/吨，较上月收盘价上涨5元/吨。

海关数据显示，2026年9月中国进口玉米及玉米粉总量达43.39万吨，创年内单月进口新高，同比、环比均大幅增长，其中同比增幅高达6.64倍，2025年同期进口量不足6万吨。

2026年1-9月中国玉米累计进口量为211万吨，远高于2025年同期水平，同比增长1.26倍。其中从阿根廷进口93.4万吨，从巴西进口64余万吨，已连续多月未从乌克兰进口玉米。

美国农业部海外农业局发布的报告显示，2026/27年度中国玉米产量预计将达到3.06亿吨，较上年度的3.012亿吨增长1.6%，主要得益于种植面积扩大及整体天气条件有利。不过生长季末期出现的高温天气，限制了部分地区的产量潜力。2026/27年度中国国内玉米消费量预计将达3.22亿吨，同比增加100万吨，其中饲用消费预计为2.4亿吨。

世界银行在《大宗商品市场展望》报告中预测，今明两年全球玉米价格预计将分别上涨10%和5%。受阿根廷、巴西、欧盟及美国玉米产量下滑影响，2026/27作物年度全球玉米产量预计将下降3%。

根据港口船舶跟踪数据，巴西全国谷物出口商协会预计，2026年10月巴西玉米出口量约为610万吨，低于一周前预估的687万吨，较2025年同期的569万吨增长7.2%。

有咨询机构测算，如果乌克兰农产品出口量持续维持在每月200万-300万吨的水平，2027年初该国可能面临500万-800万吨的粮食仓储缺口。

（四）后市走势分析与展望

10月上旬，受新季玉米集中上市、下游需求偏弱、市场看空情绪浓厚，以及东北玉米减产不及预期、产量由降转升等因素叠加影响，玉米价格出现季节性下跌。月初随着大规模收割推进，粮源集中上市，玉米价格加速下跌，主力合约最低跌至2141元/吨，创阶段性新低。不过随着期货盘面完成主力合约转换，以及中储粮启动新粮收购，市场走势悄然发生变化。近期采购数据明显增长、天气转凉、基层惜售情绪升温等因素共同推动市场情绪逆转，期现货走势出现分化，10月期货盘面整体上涨，玉米主力连续合约当月累计上涨34元/吨。

10月最后一周，玉米盘面延续反弹走势，C2701合约周度上涨0.41%，实现连续三周上涨。以下从供需、替代品、市场情绪及技术面四大维度，对玉米后市走势进行分析。

玉米供应方面

新季玉米收获已进入收尾阶段，黑龙江省秋收工作全面完成，主产区供应压力大幅缓解。叠加近期期货盘面上涨，基层惜售挺价情绪增强，进一步推动玉米上市量减少。

同时，越来越多的直属库启动新粮收购，且中储粮采购规模大幅增加，对深加工企业的原料收购形成一定竞争压力。

受集港量增加影响，北方港口库存连续第五周提升，处于近年来最高水平，为去年同期的2倍以上，其中锦州港库存更是达到去年同期的3倍多。

玉米需求方面

深加工企业玉米周度消耗量持续抬升，目前已达到近四年最高水平。广东港口内贸玉米库存持续增加。

山东部分淀粉企业进行停机检修，当周行业开机率小幅回落至58.22%，较上周下降0.7个百分点。尽管淀粉价格有所上涨，但当周淀粉企业生产利润分化明显，山东地区利润下降，黑龙江地区利润有所提升。

下游企业采购意愿明显提升，部分地区贸易商开始建立库存，带动企业库存持续回升。其中深加工企业库存已连续四周增加，增幅较为明显；饲料企业库存连续三周提升，均高于去年同期水平。

当周生猪养殖仍处于持续亏损状态，自繁自养与外购仔猪养殖的盈利差距进一步扩大。

近期中储粮采购维持高位，10月29日玉米竞价采购19.76万吨，创本轮收储以来的放量新高，10月整体计划采购量为120万吨。

替代品和市场情绪方面

玉米替代品供应整体充足，政策性粮源拍卖成交表现一般。

当周共进行2次进口玉米拍卖：10月27日计划拍卖10.32万吨，成交率41%；10月30日计划拍卖10.25万吨，成交率提升至68%，为9月进口玉米公开拍卖以来的最高水平，累计成交已近20万吨。11月3日还将计划拍卖15万余吨进口玉米。

近期东北产区再度遭遇雨雪天气，气温下降有利于粮源储存，叠加期货盘面持续走强、港口价格上调，市场看涨情绪进一步增强，支撑玉米价格上行。

技术和其他方面

当周玉米2701合约增仓上行，但仍受制于10周均线压力。当周多头主力持仓小幅增加2.58万手，空头主力持仓增加6.25万手，玉米仓单数量增加1.89万手。

国内外玉米市场走势分化明显，美国玉米合约连续五周回落，当周跌幅1.86%；豆粕价格当周大幅下跌2.84%。

个人小结:

秋收工作接近尾声，玉米市场供应压力大幅缓解，期货盘面拉升带动基层惜售挺价情绪升温，港口价格持续上调；中储粮收储力度加大，市场整体供应较前期明显收紧，传统售粮压力大幅后移。不过部分地区粮源存在发霉现象，进口玉米拍卖成交量有所增加，对市场形成一定压力。

随着玉米消费需求逐步释放，市场需求呈现缓慢回升态势。尽管饲料配方中玉米使用比例有所回升，但仍低于去年同期水平。下游企业采购积极性提升，整体库存持续增加：饲料企业库存连续三周回升，深加工企业库存连续四周增加，玉米周度消耗量连续五周提升。直属库陆续开收、中储粮采购规模大幅增长；能繁母猪存栏降至保有量以下，生猪价格持续下行，一定程度上反映玉米需求基数仍有支撑。

近期玉米期货盘面持续反弹，筑底迹象逐步显现，叠加基层惜售、港口提价等利多因素不断累积，盘面有望延续偏强走势，但需警惕上方压力位的压制作用。

（五）玉米期货操作策略建议

综合以上分析，建议投资者可继续持有玉米多单，密切关注上方压力位突破情况。以上观点仅供参考，不构成投资建议。

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