头部连锁药房都在主动做“减法”

国药一致2026年前三季度业绩快报显示，旗下国大药房前三季度营收152.34亿元，同比仅增长0.05%；净利润0.27亿元，同比却大增105%。这组“营收几乎持平、利润大幅跃升”的数据，折射出医药零售行业正在发生的变化：靠门店数量扩张的时代正在退潮，主动收缩低效网点、修复利润，成为不少连锁药房的选择。

一、利润翻倍，本质是低基数上的减亏修复

国大药房曾是行业“万店俱乐部”成员，门店数量在2024年6月一度冲到10702家。随后战略从“规模增长”转向“高质量发展”：2024年关闭940余家门店，2025年再关1300余家，两年合计出清直营低效店2300家。到2026年6月末，门店总数只剩7975家，较2025年末又减少246家。

因此，2026年前三季度利润“翻倍”，并不是客流回暖或客单价上行带来的内生增长，而是低基数上的减亏修复。2025年前三季度零售净利基数较低，加上国大药房持续剥离亏损源、缺口收窄，今年前三季度才出现较大幅度增长。与此同时，留存下来的优质门店开始精细化运营：依托国药体系供应链优势深化统一采购，调整商品结构，向DTP专业药房、慢病处方等高价值品类倾斜，拉动存量门店坪效与毛利。刚性费用也在做“减法”，低效门店出清后，租金、人力等固定开支随之缩减。天眼查数据显示，国药一致2026年上半年销售费用率同比降0.5个百分点。

不过，这份改善是存量出清带来的阶段性红利。当可供剥离的亏损门店陆续出清，关店减亏的边际效果也会衰减。后续更考验国药一致的底层能力：利润能否继续稳住甚至上行，不再取决于关停门店的魄力，而取决于留存门店提升坪效、挖掘慢病等业务增量的运营能力。一旦内生增长跑起来，才可能开启新一轮利润高增。

二、头部连锁都在做减法，但路线分成两派

国大药房并非孤例。梳理益丰、大参林、老百姓、一心堂、漱玉平民、健之佳等头部上市药房财报可以看到，所有龙头都已告别早年不计成本跑马圈地的时代，动态淘汰低效门店成为行业标配。控费压降、供应链集采、商品结构调整、数字化运营，成为各家共同的经营抓手；集采压价、门诊统筹落地、医保监管收紧、线上送药分流、房租人力成本上行，则是所有玩家共同面对的挑战。

相似的外部形势下，头部连锁分化出两条路线。第一条是“收缩提质派”，以国大药房、一心堂、漱玉平民、健之佳为代表。这类企业优先消化历史遗留的低效直营门店，整体门店净减少，新店拓展极为克制，重心放在存量网点治理上；利润改善主要来自亏损源剥离、刚性费用压降和存量店坪效提升，营收增长普遍偏弱甚至下滑。以一心堂为例，2026年上半年净减少240家；漱玉平民、健之佳同样保持净减少态势，和国大药房“关店换利润”的逻辑一致。

第二条是“置换式扩张派”，以大参林、益丰、老百姓为代表。它们同样持续关闭低效门店，但同时通过自建、并购、加盟补充优质点位，最终实现门店净增长。这种扩张不是早年全国撒网式拓新省份，而是聚焦已深耕区域做省内加密，避开低回报陌生市场。2026年上半年，大参林依靠自建、收购、加盟净增门店968家；益丰药房净增408家；老百姓大药房净增202家。对这三家企业来说，关店只是网点质量筛选手段，而非主动收缩战略，利润来自存量门店提效叠加新增优质门店贡献，营收维持正向增长。两条路线没有绝对优劣，是企业基于自身历史包袱、区域底盘、资产结构做出的差异化选择。

三、行业洗牌仍在继续：龙头盈利改善不等于大盘企稳

个别连锁的利润修复，和全国门店总量企稳并不是一回事。国家药监局统计数据显示，全国零售药店在2024年末攀上68.37万家的历史峰值，到2025年末回落至65.65万家，全年净减少2.72万家。更反常识的是，本轮出清主力并非街边单体小店，连锁门店贡献了全部减量的76.6%，其中卡在几百店规模、供应链不强、成本刚性突出的中型连锁承压最重；连锁化率也从2024年的57.04%小幅回落至56.23%，打破了过去多年持续抬升的趋势。

进入2026年，闭店猛烈程度相比2025年三季度高峰有所缓和，但行业依旧处在门店净减少通道，总量企稳信号尚未出现，只是出清节奏边际放缓。这种“龙头盈利改善、大盘持续收缩”的矛盾局面，是本轮行业洗牌的主要特征，也标志着行业进入门店数量与企业盈利脱钩的新阶段：赚钱不再等同于持续开店，盲目新增网点反而容易给自己增重。

放到当下看，国大药房前三季度零售净利翻倍，是这家央企连锁清理历史低效包袱的阶段性成果，也走出了一条可参考的“供给优化”路径。2026年，国大药房把经营重心放在存量门店提质上：统采销售金额同比增长7.6%，统采占比提升5个百分点；自有商品占比抬升至15.4%，用总部集中议价压采购成本、用差异化商品补毛利空间。门店端，在有序出清低效网点的同时，以“一店一策”精细化改造优质存量：补齐双通道、医保统筹资质，叠加慢病随访等专业药学服务，把传统售药网点往社区健康服务节点转。DTP专业药房则是长期抓手，上半年直营DTP销售同比增长26%；这项业务毛利率目前相对较低，但抢的是创新药院外处方渠道和高粘性慢病用户。

行业洗牌还在持续，头部企业依靠供应链与资金实力，持续吸纳市场里的优质存量资源。药店行业正在告别门店数量竞赛：关店只是手段，持续深挖高价值用户、推动利润修复，才是目的。