A股先涨为敬，央行宣布明日“开闸”，31家机构已抢报千亿元额度

11月2日，A股三大指数集体高开高走，回应了监管层打出的政策“组合拳”。截至收盘，上证指数收涨1.08%，报3638.03点；深证成指涨1.63%，报11010.68点；创业板指涨1.87%，报2458.7点。全市场成交额约1.8万亿元，较上一日放量超千亿元，超4600只个股上涨。

市场暖意背后，是同一天两场重磅座谈会落地。

一日两会，两端同时“放水”

11月2日上午，中国人民银行、证监会召集部分券商、基金公司召开座谈会，主题就是把互换便利（SFISF）用起来。

互换便利的关键机制是“以券换券”，具体来说，该工具允许机构把手里的债券、股票交易型开放式指数基金、沪深300成分股押给央行，换入国债、央票等高流动性资产，再融资回流资本市场。

这一机制并非央行直接入市买股，而是打通了机构流动性堵点，把存量持仓转化为低成本资金，引导资金回流股市。

会后，中国人民银行发布公告，为支持资本市场健康稳定发展，中国人民银行将于明天（11月3日）开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前已有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。

互换便利自2024年9月创设以来，已分别于2024年10月、2025年1月完成两次操作，规模分别为500亿元和550亿元。此次第三次操作招标，较前两次明显扩容，政策覆盖面进一步提升。

另外，稳市并未止步于机构端。同日的另一场会议将政策落点对准商业银行和上市公司回购增持，与互换便利形成接续。

当日下午，央行、金融监管总局、证监会召集各大银行召开专题会议，聚焦股票回购增持再贷款政策优化，直指落地环节。

这一工具由央行向银行提供低成本资金，银行再向上市公司和主要股东发放贷款，用于回购和增持股票。政策历经多轮优化：贷款最长期限从1年延长至3年，自有资金出资比例从30%降至10%，利率持续下调、适用主体不断扩容。2025年5月，该工具与互换便利的额度合并统筹使用，总规模达8000亿元，政策灵活性显著提升。

两场重磅座谈会同日召开，体现了监管部门从资金供给端与市场主体端双向发力的政策思路。

机构分析认为，互换便利工具从机构端注入流动性，回购增持再贷款从上市公司端激发内生动力，两者形成合力，既为市场引入增量资金，又强化了价值投资导向，有助于修复市场估值体系。

券商领涨，“股王”重回1400元

当日，政策利好直接点燃市场情绪。A股三大指数集体高开，尤其是券商板块全天领涨，国金证券、太平洋涨停，东方财富涨超6%。这背后既有政策预期，也有业绩支撑，三季报显示，48家上市券商前三季度合计归母净利润2226.18亿元，同比增长近24%。

当天另一大看点是“股王”（每股股价最高）回归。贵州茅台高开高走，收报1439.10元/股，是A股唯一千元股。最新财报显示，公司前三季度营收1309.71亿元，同比增长1.96%。伴随茅台走强，皇台酒业收获两连板，水井坊涨停，古井贡酒、金徽酒等白酒个股跟随上涨。

上半年市场中，联讯仪器、寒武纪、中际旭创等硬科技个股一度跻身千元股行列，与贵州茅台交替占据“股王”位置，而下半年部分高估值科技股出现回调，资金偏好逐步从成长赛道转向具备稳定盈利的确定性资产。

当日，AI应用、算力硬件等成长板块同样迎来反弹，市场整体呈现均衡修复格局。

中信证券研报认为，科技金融发展与股权融资需求释放，有望持续支撑券商业绩增长，行业全年净资产收益率有望冲击近十年新高。

10月以来，A股经历一轮持续调整。在这样的时间窗口，监管层同日召开两场会议，释放出清晰信号，稳市工具正加速从政策安排走向实操落地。随着相关工具效能逐步释放，市场流动性与投资者信心有望得到进一步修复。