投资波动主导利润表，中国平安三季度净利直降93.7%

10月28日，中国平安披露2026年第三季度报告。前三季度，集团实现营业收入7281.34亿元，同比下降12.6%；归属于母公司股东的净利润966.45亿元，同比下降27.3%；扣非后归母净利润915.87亿元，同比下降35.5%。同期归母营运利润1259.05亿元，同比增长8.3%。

第三季度单季数据更为直观。当季营业收入1529.96亿元，同比下降54.0%；归母净利润40.60亿元，同比下降93.7%；扣非后归母净利润38.75亿元，同比下降94.3%。财报将营收和净利润下滑归因于“主要受资本市场波动影响”。

净利润与营运利润的方向背离，并非平安独有。近年来，险企短期利润正变得越来越敏感。同一批底层资产、同一套会计准则，仅因权益市场波动，就可能对利润表产生截然不同的影响。华泰证券研报显示，2025年主要上市保险公司的投资业绩同比增加33%，贡献税前利润55%，大幅高于2023年7%的占比，超越保险服务业绩成为主要利润来源。

投资端对利润的影响在扩大。2024年以来险资持续加仓权益，2025年下半年起更大幅加仓交易类权益。据机构统计，FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）股票基金平均配置比例已达13%的高位。但三季度权益市场整体偏冷：沪深300、中证800、中证500跌幅均为两位数，科创50、创业板指数分别下跌30%和28%，双双创下历史单季最大跌幅。

回到平安自身业务。寿险及健康险前三季度营运利润872.38亿元，同比增长5.7%；新业务价值309.87亿元，同比下降13.3%；新业务价值率24.0%，同比下降1.2个百分点。非代理人渠道新业务价值贡献占比36.9%，同比提升1.8个百分点。截至9月末，平安寿险个人寿险销售代理人数量32.3万人。

财产保险规模增长但利润承压。前三季度平安产险原保险保费收入2652.15亿元，同比增长3.5%，其中新能源车险原保险保费收入同比增长21.2%；保险服务收入2630.35亿元，同比增长3.8%；整体综合成本率95.6%，同比优化1.4个百分点。但产险营运利润47.17亿元，同比下降68.9%。

银行业务保持平稳。前三季度平安银行营业收入1031.00亿元，同比增长2.4%；净利润391.86亿元，同比增长2.2%；净息差1.80%，较去年同期上升1个基点。截至9月末，不良贷款率1.05%，与年初持平；拨备覆盖率214.75%；核心一级资本充足率9.61%，较年初上升0.25个百分点。

投资端，前三季度保险资金投资组合非年化综合投资收益率2.3%，同比下降3.1个百分点，财报称主要受去年同期资本市场表现较好、基数较高影响。截至9月末，保险资金投资组合规模6.83万亿元，较年初增长5.2%。

来源：北京日报客户端

记者：袁璐