完成对科赴的收购！金佰利股价连跌两天，收购后能顺利转型吗

11月2日，美国快消巨头金佰利（Kimberly- Clark）宣布，完成对科赴公司（Kenvue）的收购，科赴已在开盘前退市。

一年前（2025年11月3日），金佰利宣布超400亿美元收购科赴。通过整合科赴原有品牌，目前，金佰利旗下拥有10个年销售额达10亿美元以上的品牌，包括好奇、李施德林、露得清、泰诺、舒洁、强生婴儿、高洁丝等品牌，涉及生活用纸、个人护理、医疗健康等领域。

科赴前身为医药巨头强生（J&J）旗下个人健康业务，后被分拆，2023年登陆纽交所，此次被收购意味着其结束了短暂的独立上市历史。

科赴正式结束独立上市历史

发布完成收购公告后金佰利股价连跌

公告显示，金佰利将划分为四大业务板块进行运营，其中北美业务（North America）年销售额约为180亿美元；亚太重点市场（Asia Pacific Focus Markets）涵盖大中华区、澳大利亚/新西兰、韩国及印度尼西亚，年销售额约为43亿美元；欧洲、中东及非洲（EMEA）地区年销售额约为50亿美元；以及企业市场（Enterprise Markets），涵盖拉丁美洲（含巴西）、印度、东南亚市场及日本，年销售额约为43亿美元。

金佰利在公告提到，公司通过更优护理、更广触达与智慧健康这三大战略支柱提升护理标准。金佰利表示，将不断拓展服务范围，触达更多人群、覆盖更多地区，以满足消费者不断演变的需求。

金佰利重申了其预期的协同效应规模，即每年约21亿美元。这包括：在交易完成后最初三年内实现的约19亿美元成本协同效应，以及由收入协同效应带来的约5亿美元增量利润；同时，在交易完成后四年内，约3亿美元的再投资将抵销部分上述收益。作为稳健整合计划的一部分，该公司已构建了相当充实的成本与收入优化举措储备。

交易完成后，科赴股东所持有的每股科赴普通股，将获得3.50美元现金以及0.14625股金佰利普通股。此前在纽交所（股票代码：KVUE）的科赴普通股，已于2026年11月2日开盘时停止交易。

金佰利完成科赴的收购历经一年。南都此前报道，2025年11月3日，金佰利宣布，将收购科赴所有已发行普通股，该交易采用现金加股票的方式，根据双方董事会一致批准的协议条款，在交易完成时，科赴股东所持有的每股科赴股票将获得3.50美元的现金，以及0.14625股金佰利股票。以金佰利股票在2025年10月31日的收盘价计算，科赴股东所获的总对价相当于每股21.01美元。科赴的企业估值约为487亿美元。

从强生的一个业务板块，到独立上市，再到被并购，科赴正式结束其三年多的独立上市历史。

2023年5月4日，科赴登陆纽交所，以每股22美元的价格发行1.728亿股普通股，上市以来，科赴股价最高冲至27.23美元/股，最低跌至14.37美元/股。在金佰利宣布完成收购前一个交易日（10月30日），科赴报收19.3美元/股，较股价最高位跌29%，对应市值370亿美元。

金佰利（KMB）宣布完成对科赴的收购后，股价连续两日整体下跌。11月2日，金佰利报收108.22美元/股，跌0.08%，11月3日，报收104.46美元/股，跌3.5%。

第三季度科赴营收净利均同比增长

收购科赴能帮助金佰利转型吗？

收购科赴，或是金佰利转型的其中一步。南都此前曾报道，在金佰利收购科赴分析师电话会议中，金佰利董事长兼首席执行官Mike Hsu就表示，金佰利一直在进行转型，力求成为一家更强大更快速的健康与保健公司。根据合并公司官网展示的资料，两家快消巨头合并后，销售额将超越联合利华美容个护业务，仅次于宝洁的健康板块业务。

但是，独立上市以来，科赴的整体业绩并不理想。

2024年，科赴净销售额同比微增0.07%至154.55亿美元，净利下滑38.10%至10.30亿美元。2025年，科赴净销售额下滑2.1%至151.24亿美元，净利同比增长42.7%至14.70亿美元。今年上半年，科赴净销售额同比增长约4%至78.64亿美元，净利润同比增长25%至9.3亿美元。

根据科赴10月30日发布的2026年Q3财报，截至2026年9月27日前三个月，公司净销售额同比增长3.2%至38.86亿美元，净利润同比增长8%至4.30亿美元，调整后毛利率61.5%，上年同期61.2%。期内，科赴价格/组合同比增长1.3%，销量增长1.6%，有机销售额增长2.9%。

由于与金佰利的重组并购交易仍在进行中，科赴未在Q3财报提供业绩指引，并取消了季度电话会议。

金佰利尚未发布Q3财报，公司表示将于11月5日发布Q3财报的最终业绩。

在其10月15日发布的业绩预告中，金佰利表示，2026年有机销售额增长预计将比其所处竞争品类及国家/地区的加权品类增长率低约100个基点，这主要反映了此前披露的中国社交媒体相关干扰事件，对公司整体层面造成了约100个基点的实际及潜在不利影响。

今年上半年，金佰利净销售额84亿美元，同比增长1.6%，归母净利润同比下滑6.1%至10亿美元，毛利率同比增长1.5%至37.6%。若剔除汇率、资产剥离和业务退出所产生的影响，今年上半年，金佰利有机销售额增长1.2%，期内，销量增长1.3%，价格下调0.5%。

采写：南都湾财社记者 冯家钜