公募调仓透露布局新思路

文丨张桔

编辑丨林伟萍

上周，二级市场主要指数延续震荡筑底走势。由于成交量尚未有效放大，热点板块在红利与成长之间来回切换，市场主线尚不明确。从成长板块来看，人形机器人、物理AI、AI应用等细分领域均有不同程度的表现。

在此背景下，投资者如何调仓换股以应对年内剩余交易日乃至明年的开局行情？恰逢公募基金三季报披露收官，明星基金经理的调仓动向与市场研判，为普通投资者提供了重要参考。根据天相投顾数据，三季度主动权益基金平均股票仓位约为78.32%，持股集中度由二季度末的60.44%降至59.29%，整体仍保持高仓位运作。

 作者声明：该图片由AI生成

从配置板块来看，科技板块配置权重虽降至57.77%，仍居首位，但风格再平衡已然发生——公募对医药、红利、消费等板块的配置比例悄然提升。个股方面，中际旭创蝉联公募第一大重仓股，新易盛紧随其后位列第二，而长鑫科技则首次跻身公募前十大重仓股，药明康德也再次回归。此外，药明康德和紫金矿业成为公募三季度增持最多的标的。

三季度科技股经历较为剧烈的调整后，公募名将对科技股的态度出现分化：一方面，田维、焦巍等名将大幅减仓科技股。其中，年内业绩领先的杨宗昌将北方华创等一批半导体硬科技调出组合，仅少量保留寒武纪，同时新进紫金矿业、三一重工等资源与红利属性标的；另一方面，金梓才、郑希等一批“科技达人”则坚定看好AI科技方向。即便是以长线投资著称的朱少醒，其组合中也新增了长鑫科技这一重仓股，该股也成为存储细分领域的新焦点。

整体来看，三季度公募对科技板块的配置思路，正从“买算力贝塔”转向“买业绩确定性和低拥挤度环节”，如端侧AI、测试仪器等细分方向。兴全基金的谢治宇便是转向低拥挤方向的典型代表——他在兴全合润中调出了中际旭创、中芯国际、华海清科，新进晶合集成、通富微电、盛科通信。谢治宇表示：“持续高度认可和看好AI产业的长期发展趋势。海外巨头动态调整投入节奏是正常的商业决策，并不意味着AI发展趋势已经见顶。”

此外，在AI科技大框架下，三季报还显示出一些新的细分方向逐渐走红，例如AI制药。叶震南、范洁、陈颖等基金经理均在季报中提及这一方向。陈颖表示：“更值得关注的是，AI正在重塑药物研发方式，大量由AI设计筛选的候选分子进入验证与生产阶段，为CXO带来新的需求增量。”

在传统领域，红利赛道始终拥有坚定的长期关注者。以金信智能中国2025为例，该基金三季报仍以银行股为核心持仓，坚守大金融板块，充分受益于几大行股价的持续走强。

综上，面对年内最后两个月的行情，投资者可参考风格相近的基金经理的重仓组合进行调仓换股，在红利与成长、短期与中长期之间作出适合自己的选择。　

（本文已刊发于10月31日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）