高盛、大摩、小摩齐喊话：A股有望反弹！

近期，摩根士丹利、摩根大通、高盛等外资巨头接连喊话，认为A股连续回调后，在多重积极因素共振下，市场下方有估值与政策资金托底，上方有基本面修复与产业催化空间，迎接A股可能到来的修复窗口。伴随三季报的披露，外资最新持仓也已经披露，真金白银买入中国硬科技企业。

大摩：A股摆脱过渡悲观区间，有望迎技术性反弹！

摩根士丹利(俗称大摩)于11月5日最新发布的A股策略报告，其中提到，11月4日摩根士丹利独家编制的MSASI A股情绪指数录得31%，较上一个统计节点（10月28日）大幅跳升18个百分点，正式突破22%的“过度悲观”阈值线。这是过去一个多月以来，该指数首次回到这一关键位置上方。

按照大摩的历史统计规律，当指数跌破22%的反弹阈值后，市场通常会在1-2个月内迎来技术性反弹；而这一次，仅仅用了一个月左右的时间，情绪就完成了从冰点到修复的快速跨越。最直接的推手，是稳定资金的加速进场。

Choice数据显示，10月29日至11月4日短短一周内，全市场宽基A股ETF合计录得2010亿元人民币的净申购。这个量级的资金流入，放在全年来看都属于高位区间，天量资金进场托底的信号非常明确。

政策层面，近期明显加快了资本市场支持工具的落地节奏，总额8000亿元的支持额度中，目前估计至少还有5500亿元、约70%的额度尚未使用。这意味着，后续如果市场出现波动，依然有足够的政策工具托底，这也是市场情绪快速修复的核心底气。

随着三季报的披露，摩根士丹利在A股的布局也浮出水面，持仓集中出现了不少科技产业链公司。Choice数据显示，截至三季度末，大摩共进入A股390家上市公司的十大流通股东，合计持仓市值约为145.53亿元，前20大重仓股合计持仓市值约56.71亿元。

从持仓规模来看，长鑫科技位居第一，持有4473.86万股，持仓市值约24.51亿元。先导基电位居第二，持有892.07万股，对应市值约4.33亿元，同样为新进持仓。此外，大摩还新进持有摩尔线程79.45万股，对应市值约3.13亿元。

摩根大通：正面因素权重逐步上升，建议优先配置A股！

摩根大通(俗称小摩)近日发布中国股票策略报告，针对中国股票市场搭建了专属的五因子投资框架，从宏观、盈利、流动性、估值、地缘风险五个维度，通过12个历史上与市场表现高度相关的核心指标，综合判断市场所处的位置。

从当前信号来看，估值与流动性两大因子已经明确转向支撑，正面因素的权重正在逐步上升。这种结构意味着，市场向下有估值底和政策资金底托底，向上则有基本面修复和事件催化的空间，整体风险收益比已经呈现出明显的向上不对称性——下跌空间有限，上涨弹性充足。

报告明确指出，2026年四季度有多个重要的时间窗口，其中11月的美国中期选举和12月的中央经济工作会议，是决定年底市场方向的两大核心催化。

当前美国中期选举已成定论，12月召开的中央经济工作会议，将确定2027年的经济增长目标和政策总基调，是每年年底最核心的政策窗口。从历史经验看，这个会议前后往往是投资者为下一年度调仓布局的关键时点。

配置方面，建议投资者A股优于港股，大盘优于小盘，杠铃结构应对震荡市。一方面以AI相关的信息技术板块作为成长进攻端，把握产业长期趋势；另一头以金融、能源、医药作为防御端，提供股息收益和组合分散化，降低整体波动。

A股持仓方面，Choice数据显示，截至三季度末，小摩共进入A股306家上市公司的十大流通股东，合计持仓市值约为100.78亿元，前20大重仓股合计持仓市值约48.55亿元。

小摩持股市值在1亿元以上个股有14只，持股市值位居前三的分别是：长鑫科技、光智科技、超颖电子。其中，第一大重仓股同样也是长鑫科技，最新持股数量为3520.29万股，位列公司十大流通股东第6位，持有的流通市值约为19.29亿人民币。

高盛：看好中国国内AI相关股票！

据相关媒体报道，高盛亚洲团队近期向客户发布报告称，看好中国国内AI相关股票，理由是估值已大幅压缩、政策支撑持续加码、外资仓位处于历史低位。

11月4日，该团队分析师Finn Dattenberg-Doyle和Janvi Sharma在题为《中国：逢低买入？》的客户报告中写道，中国股市“今日大幅反弹，由A股AI和半导体板块领涨，投资者对一系列政策支持措施以及国产替代主题的重新确信作出积极回应”。

分析师写道：“在从夏季高点回调近54%之后，中国国内AI相关标的正接近年初水平，看起来越来越具备反弹条件。”

政策方面，分析师表示：过去三周，前十大国家队重仓ETF合计净流入约2600亿元人民币，且月度买入量已达过去三年最高水平。同时监管层宣布额外措施以改善市场流动性、支持股票回购并加快ETF部署。

外资仓位方面，报告显示，全球主动基金对中国的配置接近过去五年低点，从仓位角度来看，经历近期调整后，布局条件看起来更具建设性。

A股持仓方面，Choice数据显示，截至三季度末，高盛共进入A股918家上市公司的十大流通股东，合计持仓市值约为443.60亿元，前20大重仓股合计持仓市值约148.93亿元。

高盛持股市值在1亿元以上个股多达71只，持股市值位居前三的分别是：长鑫科技、先导基电、燧原科技。其中，第一大重仓股长鑫科技，高盛欧洲(Goldman Sachs Bank Europe SE)、高盛国际合计最新持股数量为18390.98万股，持仓市值约为100.76亿人民币。