1. A股估值与情绪已接近历次市场底部阈值，底部构筑相对完善。绝对收益资金被动调仓压力抬升但扩大空间有限，融资与交易型资金尚未明显回流，反弹仍需政策面与增量资金支撑。
2. 近两周东南亚主要股市普遍回调，印度尼西亚受MSCI降级咨询影响深度调整后反弹，新加坡在景气放缓与AI出口韧性间震荡，泰国维持利率并加码旅游刺激，马来西亚财政预算案支撑企稳，越南外资持续净卖出。
3. 2026年9月赤道中东太平洋形成超强厄尔尼诺事件，10月已发展为有监测记录以来最强，预计持续至明年夏季。农业防灾措施覆盖秋冬越冬、春播和夏季收获环节。种业供给总量充足但品种结构正在调整，耐密抗逆与高蛋白或为育种新方向。

一、A股底部构筑完善但反弹待政策资金

A股底部构筑完善但反弹待政策资金（华泰）

华泰指出，A股估值与情绪已接近历次市场底部阈值，底部构筑相对完善。绝对收益资金被动调仓压力抬升但扩大空间有限，融资与交易型资金尚未明显回流，反弹仍需政策面与增量资金支撑。