中小盘指数年内震荡回调，资金却在一只增强ETF上给出了方向明确的反向布局信号。Wind数据显示，截至11月9日，中证1000增强ETF招商（159680）连续9个交易日获资金净流入，合计近3亿元，最新规模20.31亿元，为全市场最大的增强ETF。

数据来源：Wind，截至2026.11.9

业内人士指出，在指数震荡的行情里，这种连续、匀速的流入更像基于基本面的配置，而非短线博弈。

今年以来，中证1000指数下跌14.45%，同期中证1000增强ETF招商（159680）下跌6.21%，逆势积累8.24%的超额收益。

数据来源：Wind，2026.1.1-2026.11.9

自2022年11月18日成立以来，中证1000增强ETF招商（159680）基金累计收益43.08%，累计超额46.28%，年化超额10.23%；期间中证1000指数下跌3.20%，也就意味着，该ETF运作已覆盖一轮完整的中小盘波动周期，收益全部来自于阿尔法的积累。

通过PCF清单拆解，不难发现优选基本面是超额累计的关键。根据中证1000增强ETF招商（159680）2026年10月30日PCF清单构建组合，组合PE(TTM)22.65倍，中证1000指数36.20倍；ROE(TTM)12.32%，是指数5.33%的2.3倍；前三季营收增速29.05%（指数7.02%）、归母净利增速76.66%（指数2.37%）。三季报落地后，盈利质量占优、安全垫更厚的组合成为增强ETF组合优先选项。

数据来源：Wind，截至2026.10.30

站在当前时间窗口，风格层面，中金公司认为， 短期风格偏向小盘价值。该机构11月量化月报显示大小盘维度综合指标为-0.18，宏观指标与市场情绪均指向小盘；结合11月上半月较为积极的日历效应与卖盘出清信号扩散，小盘方向的相对性价比正在提升。

日历效应来看，11月小盘胜率或更高。西部证券统计，2000年以来微盘股11月正收益概率达76%，仅次于2月的85%；2005年以来11月相对中证1000正超额概率亦达85%，为全年高胜率窗口。

中证1000是中小盘核心宽基，成分分散、个股弹性大，量化增强模型的选股空间更充裕；ETF形态则提供场内交易便利、持仓透明与较低费率。在指数经历回调、估值与盈利预期重新匹配的阶段，用增强ETF替代纯指数工具布局中小盘修复，相当于在同一份贝塔上叠加一层可解释的阿尔法。