近日，医疗信息化相关的上市公司陆续公布三季报，多家企业亏损。

具体来看，卫宁健康前三季度营收14.82亿元，同比增长14.38%，归母净利润亏损2.41亿元。

创业慧康前三季度营收6.88亿元，同比下降20.13%，归母净利润亏损3.11亿元，亏损额较上年同期的1.22亿元进一步扩大。

嘉和美康前三季度营收2.02亿元，同比降38.76%；归母净利亏损1.22亿元。

另，东软集团前三季度营收70.29亿元，同比下降6.18%，归母净利润亏损2.43亿元，上年同期为盈利。东软集团是多元化软件集团，医疗板块或非亏损主因，不过其“医疗健康及社会保障”板块营收从2024年的22.61亿元降至2025年的19.02亿元，2026年上半年5.42亿元、同比下滑20.38%。

根据IDC今年7月发布的《中国医疗核心业务系统市场份额，2025》，2025年中国医疗核心业务系统市场竞争激烈，前七大厂商合计占据40.1%的市场份额。其中，卫宁健康、东软集团、创业慧康所占市场份额均排名前五。

医疗信息化相关厂商缘何业绩承压？不同企业给出不同解释。

嘉和美康在三季报中分析营业收入下降的主要原因称，受医疗行业财政拨款支付能力减弱等影响，医院客户采购预算被压缩，公司上年度订单减少，致本期验收项目减少；此外，部分项目因预算资金到位时点等因素推迟验收，实施服务周期延长，进一步增大本期收入减少幅度。

创业慧康在三季报中提到，受宏观环境影响，部分医疗机构信息化预算收紧、项目招标及验收周期延长，导致公司营业收入同比出现下滑；同时，公司持续加大在医疗AI、大模型及国产化适配等前沿领域的研发投入，研发费用维持高位，而相关新产品尚处于市场培育和场景验证阶段，规模化商用转化尚需时间，短期内未能形成有效收入贡献。此外，行业竞争日趋激烈，叠加应收账款回款周期拉长、减值计提等因素，对当期净利润形成阶段性影响。

单家企业亏损可能是经营或战略问题，但已披露业绩的头部厂商利润普遍承压，说明行业在进入调整阶段。IDC报告认为，2025年中国医疗核心业务系统软件市场规模首次超过100亿元，但传统医疗软件建设进入了明显的“滞涨期”。

回顾行业发展历程，医疗信息化行业曾经历多轮政策红利期。从早期医院HIS系统建设，到由电子病历评级、互联互通评级等政策驱动，医疗信息化市场持续扩大，医疗信息化厂商亦在政策推动下实现快速发展。

不过，一位医疗信息化厂商的医院服务运营负责人向中新健康表示，近两年医院该建的系统、该评的级基本完成，市场已从“医院不得不建”转变为“没什么可建”，厂商可获取的增量项目减少，部分厂商现金流承压，开始降本增效。另一方面，医院运营能力参差不齐，自身现金流难以支撑医疗信息化方面的过多新增投入，近两年信息化厂商承接的项目多为医院原有HIS系统升级，厂商大多集中于存量市场竞争。在此背景下，医疗信息化厂商不得不转向价值驱动与服务运营驱动。

值得注意的是，当前行业内多家厂商正持续加码人工智能布局。例如，卫宁健康将AI上升为公司战略，锚定以AI拓升“1+X”的战略定位，推进医疗软件向AI原生（AI Native）医疗系统演进，促进研发、交付等环节向AI驱动的生产方式转变；创业慧康则重点投向BsoftGPT医疗大模型、云枢智能体等方向。

不过，上述厂商医院服务运营负责人认为，信息化厂商建设的是医院核心系统，但未来与AI深度结合改变行业现状的可能性，短期内还看不到。比如，AI辅助诊断、AI写病历等涉及诊疗核心环节的应用可以试点，但医院对规模化使用仍相对谨慎。从医院信息化需求角度，“今年医院更愿意投在业务系统上，比如全病程管理、中药处方商城建设等方面”。